AAV : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• ผู้บริหารของ AAV คาดว่าผลการดำเนินงานจะอ่อนตัวในช่วง 2Q-3Q เนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ขณะนี้สายการบินคาดว่าการดำเนินงานจะกลับสู่ภาวะปกติใน 4Q26 โดยรวม จากแนวโน้มที่อ่อนแอลง ผู้บริหารคาดว่าจะปรับลดเป้าหมายเดิมปี 2026 ที่ตั้งไว้ให้รายได้เติบโตในระดับ high single-digit อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการกำหนดเป้าหมายใหม่ เนื่องจากราคาน้ำมันเครื่องบินยังมีความผันผวนสูง

• ใน 2Q26 AAV คาดว่าจะลดกำลังการผลิตรวมลง 12% (เทียบกับ +10% ใน 1Q26) โดยจะลดกำลังการผลิตเส้นทางในประเทศ 9% และเส้นทางระหว่างประเทศ 18% จำนวนเครื่องบินที่ใช้งานจะลดลงจาก 55 ลำ เหลือ 42 ลำ จากฝูงบินทั้งหมด 62 ลำ ณ ปัจจุบัน AAV มองว่าระดับการลดกำลังการผลิตนี้ยังเหมาะสม ยอดจองล่วงหน้ายังค่อนข้างทรงตัว YoY อยู่ที่ 42% ใน 2Q26 เทียบกับ 44% ใน 1Q26 ผู้บริหารระบุว่าอัตราการจองล่วงหน้าที่ชะลอลงเล็กน้อย สะท้อนพฤติกรรมผู้โดยสารที่จองใกล้วันเดินทางมากขึ้น

• ค่าโดยสารเฉลี่ยรวมของ AAV ปรับขึ้น 20% ใน 2Q26 เพื่อตอบสนองต่อต้นทุนน้ำมันเครื่องบินที่สูงขึ้น บริษัทคาดว่าค่าโดยสารจะทยอยปรับเพิ่มต่อเนื่อง เมื่อบริษัทเพิ่มความเข้มงวดในการบริหาร capacity และอาจมีการลด capacity เพิ่มเติมใน 3Q26 ก่อนฟื้นตัวใน 4Q26

• ในด้านการปฏิบัติการ มีความกังวลจำกัดเกี่ยวกับความพร้อมของน้ำมันเครื่องบินในจุดหมายปลายทางต่าง ๆ เครื่องบินของ AAV โดยเฉพาะเส้นทางระยะสั้น สามารถบรรทุกน้ำมันได้เพียงพอสำหรับเที่ยวบินไป-กลับ

• การขยายฝูงบินจำเป็นต้องจำกัดต่อไป หากอุปสงค์ไม่เกิดขึ้นตามคาด แผนรับมอบเครื่องบินใหม่ 5 ลำภายในสิ้นปี อาจต้องทบทวน หากราคาน้ำมันเครื่องบินยังอยู่ในระดับสูง

• คงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ AAV โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 1.25 บาท