(-) IVL รายงานขาดทุนสุทธิ 1Q26 ที่ 2,816 ล้านบาท (แย่ลง YoY แต่ดีขึ้น QoQ) หากหักรายการพิเศษ ขาดทุนหลักอยู่ที่ 2,662 ล้านบาท (แย่ลง YoY แต่ดีขึ้น QoQ) ต่ำกว่าคาด จากกำไรธุรกิจ ธุรกิจสารลดแรงตึงผิว (surfactants) อ่อนแอกว่าคาด และ SG&A สูงขึ้น YoY แนวโน้ม 2Q26 คาดผลประกอบการฟื้นทั้ง YoY และ QoQ หนุนโดย demand ตามฤดูกาลและ supply ตึงตัว โดยปรับลดประมาณการกำไรปี 2026 ลง 45% และปรับราคาเป้าหมายเป็น 27 บาท แต่คงคำแนะนำ “ซื้อ” มองการฟื้นตัวแบบมี upside จาก spread ปิโตรเคมีที่สูงขึ้น