Equality for All
SISB : บมจ. เอสไอเอสบี

คาดกำไร 1Q26 หดทั้ง q-q และ y-y : เราคาดกำไรปกติ 1Q26 ที่ 209 ลบ. หดตัว -4.0% q-q และ -12.0% y-y โดยคาดบริษัทได้กำไรจากการขายหุ้น THAI 1.5 ล้านหุ้นเมื่อเดือนก.พ. หักลบกับ Unrealized loss จาก 4.5 ล้านหุ้นที่ถืออยู่เป็น 4 ลบ. จึงคาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 214 ลบ. ขณะที่รายได้คาดทรงตัว q-q แต่ขยายตัว +3.3% y-y เป็น 645 ลบ. โดยจำนวนนักเรียนคาดอยู่ที่ 4,585 คน ทรงตัวทั้ง q-q และ y-y
คาดอัตรากำไรขั้นต้นทรงตัว q-q : เราคาดอัตรากำไรขั้นต้น 1Q26 ที่ 50.8% ทรงตัว q-q และต่ำกว่า 1Q25 ที่ 54.8% เนื่องจากรายได้ และอัตรากำไรจากการจัดกิจกรรมลดลงต่อเนื่องมาตั้งแต่ 4Q25 และการรับครูเข้ามาเพิ่มในปีการศึกษาใหม่
คาดค่าใช้จ่ายสูงขึ้น : เราคาด SG&A ใน 1Q26 ปรับขึ้น +6.8% q-q และ +11.3% y-y เป็น 135 ลบ. จากการเปิดอาคารเรียนสาขาประชาอุทิศ เฟส 2 ความจุเพิ่มขึ้น +600 ที่นั่ง เป็น 2,775 ที่นั่ง
ความเห็น : เรามีมุมมองเป็น “ลบ” และมีแนวโน้มปรับประมาณการลงหลังประชุมนักวิเคราะห์ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าที่เคยคาด และใน 2H26 มาร์จิ้นมีโอกาสปรับลงต่อ โดยผบห. มีแผนจะไม่ปรับค่าเทอมในปีการศึกษาใหม่เดือนส.ค. นี้ และเราคาด SISB จะขึ้นค่าตอบแทนให้บุคลากรตามปกติที่ราว 5%

รอสัญญาณบวกค่อยซื้อ
“ เรามองช่วง 2H26 SISB จะยังถูกกดดันต่อเนื่องจากต้นทุนค่าบุคลากร ขณะที่การแข่งขันในอุตสาหกรรมร.ร. นานาชาติยังสูง ผนวกกับภาวะเศรษฐกิจยังซบเซาจากสงครามในตอ. กลางที่ยืดเยื้อ ส่งผลให้ SISB ยังกลับมาขึ้นค่าเทอมในอัตรา +5% ต่อปีตามเดิมไม่ได้ เราแนะนำให้รอจนกว่าจะเริ่มเห็นสัญญาณกลับตัวที่มีนัยสำคัญ ”

จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th