PTTGC
พีทีที โกลบอล เคมิคอล
แนวโน้มกำไรฟื้นตัวต่อเนื่องถึง 2Q26
แนวโน้มผลประกอบการ PTTGC ฟื้นตัวชัดใน 1Q26 โดยคาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 2,825 ล้านบาท และกำไรหลัก 3,789 ล้านบาท พลิกกลับจากขาดทุนทั้ง YoY และ QoQ จากการฟื้นตัวของการดำเนินงานในทุกธุรกิจหลัก ทั้งโรงกลั่น อะโรเมติกส์ โอเลฟินส์ และ Allnex โดยได้แรงหนุนจาก GRM ที่ดีขึ้น ปริมาณขายเพิ่มขึ้น และต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง แม้ยังมีรายการพิเศษกดดันบางส่วน
แนวโน้ม 2Q26 ยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยได้แรงหนุนจากการขยายตัวของ GRM และสเปรดปิโตรเคมีจากภาวะ supply ตึงตัว หลังการปิดช่องแคบ Hormuz กระทบ supply น้ำมันและวัตถุดิบ รวมถึงการประกาศ force majeure ของผู้ผลิตในหลายประเทศ ขณะที่ปริมาณขายมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากการไม่มีปิดโรงกลั่นและแผนการซ่อมบำรุงที่ลดลง
Fundamental view: คงคำแนะนำ “ซื้อ” (ให้ Let-profit-run ต่อ แม้ราคาใกล้เคียงเป้าหมายปัจจุบัน) จากแนวโน้มกำไรที่ฟื้นตัวต่อเนื่องและมี upside จากสเปรดที่ยังอยู่ในระดับสูง โดย PTTGC เป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้ประโยชน์เด่นจาก cycle ฟื้นตัวของปิโตรเคมี โดยการวิเคราะห์ในเชิง sensitivity หาก HDPE spread เฉลี่ยปี 2026 อยู่ที่ $380/ตัน (เทียบกับสมมติฐาน $350/ตัน) จะมี upside ต่อกำไรสุทธิปี 2026 ราว 36% และหนุนราคาเป้าหมายขึ้นสู่ระดับ 40 บาท สะท้อน leverage ต่อการฟื้นตัวของสเปรดที่สูง