AT THE OPEN (#ATO)
สงครามยังไม่คลี่คลาย DELTA เพิ่มความผันผวน
เลือกหุ้น TRUE และ AMATA

Market Strategy
SET Index คาดแกว่งออกข้างตามกรอบ 1440-1460 จุด ความไม่แน่นอนสงครามยังเป็นกดดัน ขณะที่ DELTA Rebalance จะเพิ่มความผันผวน หุ้นเด่นวันนี้ TRUE AMATA
สถานการณ์ตะวันออกกลางยังไม่คลี่คลาย จากล่าสุดทรัมป์ขู่หากอิหร่านไม่เปิดช่องแคบฮอร์มุซ จะโจมตีโรงไฟฟ้า โรงกลั่นน้ำมันและโครงสร้างพื้นฐาน ผลิตน้ำจืด ส่งผลต่อราคาน้ำมันดิบ Brent ยืนสูงที่ 115 เหรียญฯ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ แกว่งลบเป็นส่วนใหญ่จาก S&P500 -0.4% NASDAQ -0.7% และ Dow Jones +0.1% จะมีด้านดีอยู่บ้างคือ U.S. Bond Yield 10 ปี ปรับลง 8 bps มายืนที่ 4.35% หลังประธาน FED ให้ความเห็นเงินเฟ้อระยะยาวยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ ลดความกังวลต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยฯของ FED สภาพแวดล้อมจากความไม่แน่นอนของสงครามเป็นปัจจัยกดดัน SET Index แต่หุ้นกลุ่ม Oil & Gas ตลาดชอบ BCP SPRC รวมถึง Yield Play อย่าง GULF BCPG จะช่วยประคอง
การปรับขึ้นราคาน้ำมันดีเซล 1.80 บาท/ลิตร สู่ระดับ 40.74 บาทในวันนี้ เป็นลบต่อต้นทุนการผลิตและขนส่งทั่วประเทศ แม้ภาครัฐจะพยายามเพิ่มเงินชดเชยน้ำมันดีเซลเป็น 18.76 บาท/ลิตร (จากเดิม 16.67 บาท) แต่ด้วยสถานะกองทุนน้ำมันที่ติดลบสะสมสูง 4.2 หมื่นล้านบาท และรัฐบาลปัจจุบันยังถือเป็นรัฐบาลรักษาการจึงอาจมีข้อจำกัดต่อการบริหารจัดการตรึงราคา ภายใต้สถานการณ์ข้างต้นจึงยังเป็นลบแต่ต่อหุ้นกลุ่ม Domestic Consumption อย่างไฟแนนซ์ ค้าปลีก รวมถึงกลุ่มโลจิสติกส์ต่อไป ส่วนวันนี้ติดตามคลังประชุมออกมาตรการบรรเทาผลกระทบประชาชนต่อไป
ช่วงท้ายตลาดวันนี้ต้องระวังความผันผวนจาก DELTA ที่อาจกดดันตลาดในภาพรวม เนื่องจากการถูก Rebalance ในดัชนี SET50 โดยปัจจุบัน DELTA มีสัดส่วน Adjusted Market Cap ใน SET50 ที่ 13.71% เกินเกณฑ์ Market Cap Weight ที่ 10% จึงคาดว่าจะมีเม็ดเงินไหลออกประมาณ 2.55 พันล้านบาท โดยทุก 1% ที่เปลี่ยนแปลงกดดัน SET ได้ 2.64 จุด

Market Summary
SET Index ปิดที่ 1449.62 จุด ปรับขึ้น 2.57 จุด หรือคิดเป็น 0.18% ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 5.77 หมื่นล้านบาท การปรับขึ้นสวนทางตลาดหุ้นภูมิภาคที่กดดันจากสงครามในตะวันออกกลาง แรงหนุนจากกลุ่ม Global Play ตามราคาน้ำมันดิบที่ทรงตัวสูง ด้านปัจจัยในประเทศความคืบหน้าเรื่องตั้ง ครม. หลังนายกฯรับนำรายชื่อ ครม. ขึ้นทูลเกล้าฯวานนี้ หุ้นบวกเด่น คือ กลุ่มปิโตรฯ IVL (+7.83%) บอร์ดอนุมัติการควบรวมกิจการ Indovida (บริษัทย่อยของ IVL) กับบริษัท EPL คาดแล้วเสร็จภายใน 12 เดือน การควบรวมเสริมศักยภาพธุรกิจบรรจุภัณฑ์ ที่มุ่งเน้นเจาะตลาดอินเดียและตลาดเกิดใหม่ ส่วนปิโตรฯอื่นๆ PTTGC (+7.58%) SCC (+1.48%) หนุนจาก Spread ที่ยืนระดับสูง SPRC (+5.04%) BCP (+1.27%) TOP (+3.61%) จากค่าการกลั่นอยู่ในระดับสูง ความเสี่ยงต่อ feedstock ขนส่งจากตะวันออกกลางลดลง หลังข่าวนายกฯเผยบรรลุเจรจากับอิหร่านเปิดทางเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

DAILY Stock Pick
TRUE
กำไร 1Q69 โตแรง
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 16.00 บาท
เราคาดกำไร 1Q69 อยู่ที่ 6.1 พันลบ. (+42%YoY) หนุนจากการประหยัดต้นทุนและดอกเบี้ยจ่าย เป็นหลัก ขณะที่รายได้เติบโตเล็กน้อยจากทั้งธุรกิจมือถือและ FFB
การประเมินมูลค่าของ TRUE มีความน่าสนใจกว่า ADVANC ในทั้งมิติ PE, EV/EBITDA, EV/OpFCF ในปี 69 โดยเฉพาะ EV/OpFCF ของ TRUE อยู่ในระดับ 14.2 เท่า ต่ำกว่า ADVANC 17.6 เท่า และ ASEAN telco peers 17 เท่า

Technical View
แนวรับ : 14.00 บาท
แนวต้าน : 15.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 13.50 บาท

WEEKLY Stock Pick
AMATA
คืบหน้าการจัดตั้งรัฐบาล
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 25.00 บาท
ความคืบหน้าการจัดตั้งรัฐบาล หลังนายกฯ เตรียมนำรายชื่อ ครม. ขึ้นทูลเกล้าในสัปดาห์นี้ หนุน AMATA ที่ได้อานิสงค์จากนโยบาย BOI Fast Pass
Valuation น่าสนใจ ปัจจุบันถูกซื้อขาย PE’69 อยู่เพียง 6.1 เท่า พร้อมเงินปันผล 5.9% ช่วยจำกัด Downside

Technical View
แนวรับ : 18.70 บาท
แนวต้าน : 20.00 บาท
จุดตัดขาดทุน :17.00 บาท

KEY FACTOR
การให้ความเห็นของประธาน FED ต่อมุมมองเงินเฟ้อสหรัฐฯระยะยาวที่อยู่ภายใต้การควบคุม ช่วยลดความกังวลของนักลงทุนต่อการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวด
ส่วนหนึ่งสะท้อนได้จากตลาดกลับมาคาดหวังว่า FED จะคงดอกเบี้ยฯตลอดทั้งปี เทียบกับช่วงก่อนหน้านักลงทุนบางส่วนเคยมีความกังวลว่า FED จะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยฯในปีนี้
ภายใต้สถานการณ์ข้างต้นช่วยลดแรงกดดันต่อ U.S. Bond Yield 10 ปี ปรับลงมาที่ 4.348% จากที่เคยขึ้นไปทำจุดสูงสุดของรอบที่ 4.48% เมื่อสัปดาห์ก่อน
ระยะสั้นจึงมองเป็น Sentiment บวกต่อหุ้นกลุ่มที่ได้ประโยชน์จาก Bond Yield ปรับลงชอบกลุ่มโรงไฟฟ้าอย่าง BCPG GULF และ GPSC

EYES ON
31 มี.ค. PMI จีนเดือน มี.ค.
1 เม.ย. ADP Employment, ISM ภาคผลิตเดือน มี.ค. และยอดค้าปลีกเดือน ก.พ. สหรัฐ
2 เม.ย. Initial Jobless Claim สหรัฐฯ
3 เม.ย. Nonfarm payrolls และ Unemployment Rate เดือน มี.ค. สหรัฐฯ
ในสัปดาห์ สถานการณ์ความขัดแย้งตะวันออกกลาง

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ
โทร. 02 658 5000