AT THE OPEN (#ATO)

ความหวังเจรจายุติสงครามเป็นปัจจัยหนุน
เลือกหุ้น MINT และ TRUE

Market Strategy

SET Index คาดฟื้นตามกรอบ 1400-1430 จุด แรงขับเคลื่อนหลักมาจากความหวังต่อการเจรจาเพื่อยุติสงคราม หุ้นเด่นวันนี้ชอบ MINT และ TRUE
สงครามตะวันออกกลางล่าสุดแม้ยังผันผวน แต่สัญญาณเปิดช่องการเจรจามีมากขึ้นจากล่าสุดคุณทรัมป์เผยว่ากำลังอยู่ในช่วงเจรจากับอิหร่าน ขณะที่สื่อบางสำนักรายงานถึงรายละเอียดข้อตกลงแผนสันติภาพกับอิหร่าน 15 ข้อ และปากีสถานประกาศพร้อมเป็นเวทีเจรจายุติสงคราม หนุนตลาดหุ้นภูมิภาคปรับขึ้น จึงมองเป็นบวกต่อ SET Index ฟื้นต่อ
สำหรับวันนี้เราออกบทวิเคราะห์กลยุทธ์การลงทุน Thai Market Compass เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นไทย และคงเป้าหมายดัชนีสิ้นปี 2569 ที่ 1,500 จุด โดยอิงจากค่า P/E เป้าหมายที่ 16 เท่า แม้ว่าสงครามในอิหร่านจะเป็นดาวน์ไซด์ต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ แต่การวิเคราะห์ของเราชี้ว่าไทยสามารถรับมือกับวิกฤตพลังงานในปัจจุบันได้ นอกจากนี้ เรายังเชื่อว่าเมื่อมีการจัดตั้งรัฐบาลได้เร็ว ไทยจะสามารถผลักดันนโยบายสำคัญ เช่น FDI Fast Pass และโครงการโครงสร้างพื้นฐานต่างๆ ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตในระยะข้างหน้า
หุ้นเด่นเราจัดอยู่ใน 3 ธีมหลัก ได้แก่ 1) กลุ่มที่ได้ประโยชน์จากนโยบาย ซึ่งคาดว่าจะได้รับอานิสงส์จากการผลักดันการลงทุนเอกชนและโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐ ได้แก่ WHA, AMATA และ CK 2) กลุ่มที่ได้ประโยชน์หลังสงคราม ได้แก่ GPSC, AOT และ MINT โดยหุ้นเหล่านี้ปรับตัวลงแรงจากความกังวลผลกระทบสงคราม แต่มีโอกาสฟื้นตัวเร็วหากสงครามยุติ เนื่องจากเรายังคงสมมติฐานว่าสงครามจะยืดเยื้อเพียงระดับสัปดาห์ไม่ใช่หลายเดือน 3) หุ้นที่พึ่งพาเศรษฐกิจในประเทศ มีความทนทาน และได้รับผลกระทบจากสงครามจำกัด แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับลงตามตลาด ได้แก่ SPALI และ TRUE

Market Summary
SET Index ปิดที่ 1,410.4 จุด บวก 13.1 จุด (+0.9%) | มูลค่าซื้อขาย 6.2 หมื่นลบ. | ฟื้นตัวตามตลาดเอเชีย หลังสหรัฐระงับโจมตีอิหร่าน หุ้นที่ปรับขึ้นเด่นเป็นกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันดิบที่ปรับลงและความคาดหวังต่อสงครามลดระดับ นำโดยกลุ่มท่องเที่ยว ERW +6%, MINT +4.8% กลุ่มโรงไฟฟ้า GPSC +5.8%, BGRIM +2.9% ไฟแนนซ์ SAWAD +4.6%, TIDLOR +4.3% ตรงข้ามกลุ่มที่เสียประโยชน์จากราคาพลังงานปรับขึ้น PTTEP -0.3% BANPU -5.6% ที่โดนขายทำกำไร และกลุ่มปิโตรฯ ตามราคาน้ำมันดิบที่ลงแรง 10% นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิ 618 ล้านบาท สถาบันในประเทศซื้อสุทธิ 573 ล้านบาท

DAILY Stock Pick
MINT
Laggard play
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 30.50 บาท
MINT ให้ผลตอบแทน MTD -15.4% เทียบ SET -7.7% ในช่วงเวลาเดียวกัน แรงกดดันจากภาวะสงครามลดลงหลัง ปากีสถานพร้อมเป็นคนกลางในการเจราระหว่างสหรัฐกับอิหร่าน
ณ ราคาปัจจุบัน ถูกซื้อขาย PE’69 ราว 12.6 เท่า เทียบค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 18 เท่า สวนทางกับ EPS’69 โตถึง 17% มากกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 16%

Technical View
แนวรับ : 21.80 บาท
แนวต้าน : 23.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 21.10 บาท

WEEKLY Stock Pick
TRUE
Downside จำกัด
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 16.00 บาท
แนวโน้มกำไรปี 69 ของ TRUE โตถึง 35%YoY ผ่านการเติบโตของ ARPU และ Cost saving เทียบกับ ADVANC ที่โตเพียง 12%YoY ผ่านการแข่งขันที่ลดลง ขณะที่ Downside จากการปรับขึ้นค่าไฟจำกัด
การประเมินมูลค่าของ TRUE มีความน่าสนใจกว่า ADVANC ปี 69 โดยเฉพาะ EV/OpFCF ของ TRUE อยู่ในระดับ 14.4 เท่า ต่ำกว่า ADVANC 18.1 เท่า และ ASEAN telco peers 17.3 เท่า

Technical View
แนวรับ : 14.00 บาท
แนวต้าน : 15.00 บาท
จุดตัดขาดทุน :13.00 บาท

KEY FACTOR
ส่งออกไทยเดือนก.พ. 2569 ขยายตัว +9.9% YoY ต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 20 อย่างไรก็ตามต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ +17% YoY และ ในขณะเดียวกันเริ่มเห็นโมเมนตัมที่ชะลอตัว -6.8% MoM
แรงขับเคลื่อนหลักยังคงมาจากกลุ่มสินค้าอุตสาหกรรมที่เติบโต +13.3% โดยเฉพาะสินค้าในห่วงโซ่ AI นำโดย คอมพิวเตอร์ และส่วนประกอบที่ขยายตัวโดดเด่นถึง +49.8% สะท้อนการฟื้นตัวของ global tech cycle และตอกย้ำการเร่งลงทุนด้าน digital infrastructure ขณะที่ตลาดส่งออกหลักยังเติบโตแข็งแกร่ง YoY แต่ชะลอ MoM 1) สหรัฐฯ ขยายตัว +40.5% YoY แต่ -1% MoM 2) จีน +0.4% YoY แต่ -16.9% MoM อย่างไรก็ตามภาพการฟื้นตัวยังมีความไม่สมดุล โดยสินค้าเกษตรหดตัว -3.6% YoY และสินค้าอุตสาหกรรมเกษตรหดตัว -7.7% YoY (ยางพารา -26%, มันสำปะหลัง -19.1% และเนื้อไก่ -20.8%สะท้อนทั้งปัญหาอุปสงค์และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดโลก ขณะที่มีเพียงบาง segment ที่ยังเติบโตได้ เช่น อาหารสัตว์เลี้ยง +4.7% และ +7.6% MoM
สนค.เริ่มส่งสัญญาณความเสี่ยงต่อแนวโน้มการส่งออกในช่วงที่เหลือของปี โดยประเมินว่าการส่งออกทั้งปี 2569 มี downside risk ที่อาจหดตัวในช่วง -1% ถึง -3% จากแรงกดดันสถานการณ์ในตะวันออกกลางซึ่งยังไม่ได้สะท้อนในตัวเลขเดือนก.พ.

EYES ON
ในสัปดาห์ สถานการณ์ความขัดแย้งตะวันออกกลาง
24 มี.ค. ส่งออกไทย เดือน ก.พ., ดัชนี S&P Global PMI ภาคการผลิตและบริการ ของสหรัฐฯ

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ
โทร. 02 658 5000