THAI : ประเด็นสำคัญจากงาน Jefferies Asia Forum 2026

• THAI เข้าร่วมงาน Jefferies Asia Forum 2026 เพื่อพบปะนักลงทุนต่างชาติ โดยเน้นประเด็นหลักเกี่ยวกับ ผลกระทบจากความขัดแย้งในอิหร่าน และ กลยุทธ์การขยายฝูงบินของบริษัท

• สำหรับความขัดแย้งในอิหร่านที่เริ่มในเดือนมีนาคม THAI ได้รับผลกระทบเชิงบวกทางการเงิน จากอำนาจในการตั้งราคาที่สูงขึ้น และ load factor ที่เพิ่มขึ้นในเส้นทางยุโรป ค่าโดยสารในทุกเส้นทางเพิ่มขึ้นระหว่าง 10% ถึง 15% โดยมีรายได้เพิ่มขึ้นจากการขายตั๋วชั้นพรีเมียมในปริมาณที่สูงขึ้น สายการบินคาดการณ์ว่า load factor สำหรับเส้นทางยุโรปจะอยู่ที่ 97% ถึง 98% ในเดือนมีนาคม และคาดว่าจะมีการเติบโตในเส้นทางอื่นๆ ด้วยเช่นกัน ในขณะที่ข้อมูลการจองล่วงหน้าสำหรับเดือนเมษายนแสดงให้เห็นถึง load factor ที่เร็วขึ้นสำหรับเส้นทางยุโรปที่ 74% เมื่อเทียบกับปกติที่ 60% ถึง 70% ผู้บริหารตั้งข้อสังเกตว่าเส้นทางอื่นๆ ยังคงทรงตัว และเตือนถึงอุปสรรคในการจองที่อาจเกิดขึ้นตั้งแต่เดือนเมษายนเป็นต้นไปหากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไป เพื่อตอบสนองต่อความต้องการที่เพิ่มขึ้น สายการบินกำลังปรับเส้นทางบินและเพิ่มเที่ยวบินไปยังยุโรปอีกสองเที่ยวบิน

• การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเครื่องบินก่อให้เกิดแรงกดดันเชิงลบ อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ถูกชดเชยด้วยการปรับขึ้นค่าโดยสารที่ดำเนินการในเดือนมีนาคม THAI บริหารความผันผวนนี้โดยการทำเฮดจ์ 50% ของการใช้น้ำมันเชื้อเพลิง โดยอิงกับราคาน้ำมันดิบ Brent สำหรับระยะเวลา 12 เดือนข้างหน้า ด้วยกลยุทธ์ collar hedging ผู้บริหารแจ้งนักลงทุนว่า สำนักงานการบินพลเรือนแห่งประเทศไทยกำลังอยู่ระหว่างการสรุปกระบวนการเพื่อปรับเพิ่มเพดานค่าธรรมเนียมน้ำมันเชื้อเพลิงระหว่างประเทศ จาก 150 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เป็น 240 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล โดยคาดว่าจะได้รับการอนุมัติภายในกลางเดือนเมษายน การปรับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ผู้โดยสารมีความโปร่งใสด้านต้นทุนตั๋วมากขึ้น ในด้านความมั่นคงของเชื้อเพลิง สายการบินมีการสำรองน้ำมันเครื่องบินไว้ 5 วัน เพื่อรองรับการดำเนินงานในระยะสั้น ขณะที่อุปทานในประเทศยังคงมีความสม่ำเสมอตลอดช่วงความขัดแย้ง บริษัทก็ยังมีความสามารถในการนำเข้าน้ำมันเครื่องบินด้วยตนเองได้หากจำเป็น

• ปัจจุบันส่วนแบ่งการตลาดของสายการบินที่สนามบินสุวรรณภูมิอยู่ที่ 26% ซึ่งยังคงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดการระบาดใหญ่ที่ 34% เพื่อให้ส่วนแบ่งการตลาดนี้กลับสู่ระดับปกติ บริษัทจึงเดินหน้าแผนการขยายฝูงบินอย่างจริงจัง THAI จะรับมอบเครื่องบิน A321 จำนวน 30 ลำในปี 2026 และ 2027 เพื่อเสริมเส้นทางบินระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งไปยังจุดหมายปลายทางในจีน เวียดนาม และเกาหลีใต้ สำหรับการดำเนินงานระยะไกล จะเพิ่มเครื่องบิน B787-8 และ B787-9 จำนวน 15 ลำภายใต้ข้อตกลงเช่าในช่วงเวลาเดียวกัน โดยมีแผนให้บริการเบื้องต้นไปยังเมือง ออคแลนด์ และ อัมสเตอร์ดัม ในมุมมองการเติบโตระยะยาว สายการบินจะจัดหาเครื่องบิน B787 จำนวน 45 ลำ เริ่มตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไป ซึ่งทั้งหมดจะเป็นเครื่องบินที่บริษัทเป็นเจ้าของ โดยจะมีการชำระเงินล่วงหน้าบางส่วนสำหรับ 9 ลำแรกในปี 2026 และผู้บริหารเชื่อว่าเงินสดที่มีอยู่ในปัจจุบันและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่คาดการณ์ไว้จะเพียงพอสำหรับรองรับการลงทุนดังกล่าว

• นักลงทุนยังตั้งคำถามเกี่ยวกับสภาพการแข่งขันและภาพรวมด้านการท่องเที่ยวของประเทศไทย ผู้บริหารมองว่าความขัดแย้งในอิหร่านเป็นโอกาสเชิงกลยุทธ์ โดยชี้ให้เห็นว่าผู้โดยสารจะเลือกเส้นทางบินตรงมากขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงความไม่แน่นอนของศูนย์กลางการบินในตะวันออกกลาง นอกจากนี้ สายการบินยังมองเห็นศักยภาพที่สำคัญในความต้องการเดินทางระหว่างอินเดียและจีน เนื่องจากปัจจุบันมีเที่ยวบินตรงระหว่างสองประเทศนี้น้อยมาก THAI จึงตั้งเป้าที่จะวางตำแหน่งตัวเองเป็นศูนย์กลางการขนส่งหลักสำหรับเส้นทางนี้ เพื่อรองรับกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นนี้ สายการบินได้ขยายจำนวนพนักงานแล้ว ซึ่งสะท้อนให้เห็นจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายด้านพนักงานเมื่อเทียบกับรายได้รวมเมื่อเร็วๆ นี้

• คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ THAI โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 9.60 บาท