TACC "ซื้อรับปับผล" ราคาเหมาะสม 6.70 บาท มีอัพไซด์ 24%
"คาดกำไร 1069 เติบโตทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ความเสียง
จากสถานการณ์สงครามอาจกระทบต่อต้นทุนทุนผลิตครึ่งปีหลัง"

-คาดกำไรงวด 1Q69 มีแนวโน้มเติบโตทั้ง YoY และ QoQ โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักยังคงมาจาก Organic Growth1) แผนขยายสาขาของร้าน 7-Eleven เฉลี่ยไตรมาสละ 175 สาขา และร้านกาแฟพันธุ์ไทยที่ยังมีแผนขยายต่อเนื่องเฉลี่ยไตรมาสละ 200 สาขา 2) การออกผลิตภัณฑ์รสชาติใหม่ช่วง QTD อาทิ มัทฉะ และน้ำผึ้งมะนาว ที่คาดจะได้กระแสตอบรับดีและ 3) เติบโต QoQ จากฐานต่ำในไตรมาสก่อนที่มีค่าใช้จ่ายพิเศษ 25 ลบ.

-ผบห.ประเมินสงครามในตะวันออกกลางมีผลกระทบต่อบริษัทเล็กน้อย โดยแบ่งความเสี่ยงเป็น 2 ส่วนหลัก คือ 1) ราคาน้ ามันที่เร่งขึ้นกระทบต่อต้นทุนวัตถุดิบ หรือค่าขนส่งสินค้า และ 2) เม็ดพลาสติกและอะลูมิเนียมฟอยล์ที่ขาดแคลน ส่งผลกระทบต่อการผลิตแพคเกจจิ้ง อย่างไรก็ตาม ช่วง 1H69 อาจไม่เห็นผลกระทบมากนัก เพราะมีการสต็อกสินค้าและทำสัญญาซื้อขายวัตถุดิบบางรายการไว้ล่วงหน้าราว 3-6 เดือน ส่วนวัตถุดิบในการผลิตแพคเกจจิ้ง มีการเตรียมหา Supplier เจ้าใหม่เพิ่มเติม ทั้งนี้แม้ ผบห.คงเป้าการเติบโตของรายได้ปี 69 ราว 10% แต่มีการปรับกรอบเป้าหมาย %GPM ลดลงสู่ >30% จากเดิมตั้งเป้า >32%

- ความเห็น เรามีมุมมองเป็นกลางค่อนลบเล็กน้อยต่อแนวโน้มปี 69 แม้สถานการณ์สงครามเป็นปัจจัยที่เกิดขึ้นชั่วคราว แต่ทำให้บริษัทเผชิญความเสี่ยงเพิ่มมากขึ้นและส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิต โดยเราเตรียมปรับประมาณการกำไรปี 69 ลดลงเล็กน้อยจากเดิมคาดที่ 337 ลบ. +13%YoY และราคาเหมาะสม 6.70 บาท มีอัพไซด์ 24% นอกจากนี้ บริษัทประกาศจ่ายปันผล 0.21 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 3.8% XD วันที่ 22 เม.ย.69 และจ่ายปันผลวันที่ 6 พ.ค.69 แนะนำ ซื้อรับปันผล