MEGA : การเติบโตของธุรกิจแบรนด์และการฟื้นตัวของเมียนมาหนุนแนวโน้มปี 2026

แนวโน้มดีขึ้นเนื่องจากความต้องการยังคงแข็งแกร่งและเศรษฐกิจเมียนมามีเสถียรภาพมากขึ้น
ผู้บริหารมองโลกในแง่ดีมากขึ้นหลังจากได้รับใบอนุญาตนำเข้าในเมียนมา โดยระบุว่ารายได้จากเมียนมาดูเหมือนจะถึงจุดต่ำสุดแล้ว บริษัทตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้โดยรวมที่ 8-12% และการเติบโตของกำไรในระดับเลขสองหลักต่ำๆ กลยุทธ์ห้าปีของบริษัทมีเป้าหมายที่จะขยายกำไรจาก 1.9 พันล้านบาทเป็น 3.1 พันล้านบาทภายในปี 2030 ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญยังคงเป็นธุรกิจแบรนด์เนม โดยมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ยาสำหรับดูแลสุขภาพ ยาตามใบสั่งแพทย์ และวิตามิน/แร่ธาตุเสริม ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งในด้านการรักษา เช่น ระบบทางเดินปัสสาวะ ผิวหนัง และโรคกระดูกพรุน รวมถึงรูปแบบการให้ยาที่ดีขึ้น

ธุรกิจแบรนด์พร้อมขับเคลื่อนการเติบโตหลายปี
MEGA ยังคงให้ความสำคัญกับธุรกิจแบรนด์เนม โดยตั้งเป้าหมายที่จะเพิ่มรายได้จากแบรนด์เนมเป็นสองเท่าในอีกห้าปีข้างหน้า การเติบโตจะได้รับการสนับสนุนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และการมุ่งเน้นที่ตลาดปัจจุบัน 23 แห่ง โดยส่วนใหญ่อยู่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และแอฟริกา ซึ่งมีฐานประชากรจำนวนมาก ผู้บริหารยังมองหาโอกาสการเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ในด้านผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพผู้บริโภคหรือยา เพื่อเสริมการเติบโตจากภายใน

การขยาย capacity และการกระจายความเสี่ยงสนับสนุนการเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาว
บริษัทวางแผนลงทุนครั้งสำคัญ 2.7 พันล้านบาทในช่วงสามปีข้างหน้าเพื่อเสริมสร้างกำลังการผลิต โรงงานผลิตแห่งใหม่กำลังอยู่ระหว่างการก่อสร้างในเวียดนาม เมียนมา และอินโดนีเซีย โรงงานในอินโดนีเซียใกล้จะแล้วเสร็จและคาดว่าจะเริ่มดำเนินการได้ภายในเดือนกันยายน ความพยายามในการขึ้นทะเบียนผลิตภัณฑ์กำลังดำเนินอยู่ โดยคาดว่าจะมีการเติบโตของยอดขาย 27-30% และเป้าหมายยอดขาย 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 โดยมีสัดส่วนยา 70-80% และวิตามิน/แร่ธาตุเสริม 20-30% การจัดหาเงินทุนไม่ใช่ปัญหา เนื่องจากกระแสเงินสดขาออกจะกระจายออกไปในช่วงสามปี และงบดุลที่แข็งแกร่งของ MEGA ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากสถานะเงินสดสุทธิ ช่วยให้สามารถจัดหาเงินทุนผ่านเงินสดภายในและหนี้สินได้

คงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมีศักยภาพในการเติบโตที่น่าสนใจจากปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตเชิงโครงสร้าง
เรายังคงคาดการณ์และมูลค่าที่เหมาะสมไว้ที่ 44.00 บาท โดยอิงจากอัตราส่วนราคาต่อกำไร (PER) ปี 2026 ที่ 15.2 เท่า (+0.5 เท่าของส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานจากค่าเฉลี่ยห้าปี) เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากเราเชื่อว่าตลาดยังไม่ได้สะท้อนถึงความแข็งแกร่งเชิงโครงสร้างของ MEGA และการขยายตัวในระดับภูมิภาคอย่างเต็มที่ ความเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบในเมียนมา การแข่งขันในระดับภูมิภาคที่รุนแรงขึ้น และความล่าช้าในการจดทะเบียนผลิตภัณฑ์หรือการยกระดับการผลิตในอินโดนีเซียและเวียดนาม ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MEGA โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 44.00 บาท