TURBO : 4Q25 สะท้อนการเติบโตของสินเชื่อและคุณภาพสินทรัพย์ไม่เสื่อมลง

บริษัท เงินเทอร์โบ (TURBO) ประกาศผลประกอบการ 4Q25 เมื่อเย็นวานนี้ โดยมีกำหนดการจัดงาน Opportunity Day ในวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2026 (เช้านี้) เวลา 9:15 น. ตามด้วยการประชุมนักวิเคราะห์ ผลประกอบการรายไตรมาสออกมาแข็งแกร่ง โดยสินเชื่อเติบโต 3.5% QoQ เป็น 11.6 พันล้านบาท และอัตรา coverage ratio เพิ่มขึ้นเป็น 100% บริษัทระบุว่ามีการตั้งสำรองเพิ่มเติมประมาณ 20 ล้านบาทในรูปแบบ management overlay โดยไม่มีการด้อยลงของ staging และอัตรา NPL ลดลงเหลือ 3.96% ใน 4Q25 จาก 4.18% ใน 3Q25 ราคาหุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2026F ที่ 7.6 เท่า โดยคาดกำไรเติบโต 15% เป็น 579 ล้านบาท สำหรับปี 2025 กำไรอยู่ที่ 503 ล้านบาท (+255% YoY) สูงกว่าประมาณการของเราที่ 495 ล้านบาท

บริษัทได้แจ้งในวาระการประชุมผู้ถือหุ้นว่า คณะกรรมการบริษัทได้อนุมัติให้งดจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2025 เพื่อสนับสนุนการเติบโตอย่างต่อเนื่องและเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นในระยะยาว โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้ :

• การเติบโตของสินเชื่อ : สอดคล้องกับคำแนะนำก่อนหน้านี้ของผู้บริหาร การเติบโตของสินเชื่อเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว 3.5% QoQ เป็น 11.6 พันล้านบาท ในการประชุมครั้งก่อน บริษัทได้แจ้งว่าได้หยุดการลดขนาดสินเชื่อและอัตราส่วน LTV แล้ว และคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อจะแข็งแกร่งขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป

• คุณภาพสินทรัพย์ : การจัดลำดับสินเชื่อยังคงแข็งแกร่ง โดยมูลค่า NPL ลดลง 2.1% QoQ เหลือ 457 ล้านบาท ส่งผลให้อัตรา NPL ลดลงจาก 4.18% ใน 3Q25 เหลือ 3.96% ใน 4Q25 credit cost ที่เพิ่มขึ้นจาก 4.71% ใน 3Q35 เป็น 5.10% ใน 4Q25 สาเหตุหลักมาจากการตั้งสำรอง management overlay เพิ่มประมาณ 20 ล้านบาท ทำให้ coverage ratio เพิ่มจาก 98% ในไตรมาสก่อนเป็น 100% ใน 4Q25

• ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) /ต้นทุนต่อรายได้ : จากการคำนวณของเรา กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 20.85% ใน 4Q25 จาก 20.14% ใน QoQ ซึ่งเป็นผลมาจากทั้งผลตอบแทนที่สูงขึ้นและต้นทุนทางการเงินที่ลดลง เมื่อพิจารณาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ ต้นทุนต่อรายได้จึงลดลงเหลือ 55.9% ใน 4Q25 จาก 56.9% QoQ ค่าใช้จ่ายด้านการขาย การบริหาร และค่าใช้จ่ายทั่วไป (SG&A) เพิ่มขึ้น 7.4% QoQ เป็น 405 ล้านบาท

• คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TURBO โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 1.94 บาท