สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(17 กุมภาพันธ์ 2569)--------ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด หรือ INVX ที่ 'AA(tha)' โดยมีแนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ พร้อมกันนี้ฟิทช์ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ 'F1+(tha)'

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต

อันดับเครดิตพิจารณาจากการสนับสนุนจากผู้ถือหุ้น: อันดับเครดิตของ INVX สะท้อนถึงความคาดหวังของฟิทช์ว่าบริษัทแม่ซึ่งคือ บมจ. เอสซีบี เอกซ์ (SCBX, AA+(tha)/แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ) จะให้การสนับสนุนเป็นพิเศษ ที่นอกเหนือจากการดำเนินงานตามปรกติ (extraordinary support) แก่ INVX ในกรณีที่จำเป็น ทั้งนี้ อันดับเครดิตของ INVX ยังพิจารณาถึงโครงสร้างอันดับเครดิตเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศจากฟิทช์
ความสามารถในการสนับสนุนที่แข็งแกร่ง: SCBX เป็นบริษัทโฮลดิ้งที่มีบริษัทลูกหลักในการดำเนินกิจการของกลุ่มเป็นธนาคารพาณิชย์ (bank holding company) ซึ่งคือธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (SCB, AA+(tha)/แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ) ซึ่งจัดเป็นหนึ่งในธนาคารที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในประเทศไทย ความแข็งแกร่งของโครงสร้างเครดิตโดยรวมของกลุ่มเป็นปัจจัยที่สะท้อนถึงความสามารถของ SCBX ในการให้การสนับสนุนแก่ INVX โดย INVX มีขนาดสินทรัพย์คิดเป็นสัดส่วนไม่ถึง 1% ของ SCBX ซึ่งฟิทช์เชื่อว่าการสนับสนุนที่อาจจำเป็นนั้นจะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อกลุ่ม

บริษัทลูกที่มีความสำคัญในเชิงกลยุทธ์: ฟิทช์เชื่อว่า INVX ยังคงเป็นบริษัทลูกที่มีความสำคัญในเชิงกลยุทธ์ของ SCBX สะท้อนถึงบทบาทในการเป็นบริษัทลูกเพียงแห่งเดียวของกลุ่มที่ให้บริการที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ในประเทศ และมีการผสานการทำงานในระดับสูงทั้งด้านการบริหารและการดำเนินงาน อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตภายในประเทศของ INVX ที่อยู่ต่ำกว่า SCBX หนึ่งอันดับ สะท้อนถึงบทบาทของ INVX ที่เป็นธุรกิจเสริมแต่ยังไม่ใช่ธุรกิจหลักสำหรับ SCBX และสัดส่วนการสร้างกำไร (contribution) ของ INVX ให้กับเครือข่ายธุรกิจและผลประกอบการกลุ่มที่ค่อนข้างจำกัด

การผสานการทำงานและความเชื่อมโยงด้านชื่อเสียงในระดับสูง: SCBX ถือหุ้นทั้งหมดของ INVX โดยมีการควบคุม INVX ผ่านการแต่งตั้งคณะกรรมการบริษัท และมีการกำกับดูแลอย่างใกล้ชิดทั้งด้านการบริหารความเสี่ยงและการดำเนินงาน ฟิทช์เชื่อว่าตลาดมีความเข้าใจเป็นอย่างดีถึงความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดระหว่าง INVX และกลุ่มบริษัทแม่ หากเกิดกรณีผิดนัดชำระหนี้ของ INVX จะมีความเสี่ยงต่อชื่อเสียงของกลุ่มในระดับสูง

ยังมีอุปสรรคในการดำเนินงานของบริษัทหลักทรัพย์: บริษัทหลักทรัพย์ในประเทศไทยยังต้องเผชิญแรงกดดันจากสภาวะตลาดหลักทรัพย์ที่อ่อนแอ โดยปริมาณการซื้อขายในตลาดหุ้นในปี 2568 ยังปรับตัวลดลงต่อเนื่อง 12% (จากปี 2567: -12%) และ การเสนอขายหุ้น IPO ยังคงซบเซา ทั้งนี้ ฟิทช์คาดว่าความสามารถในการทำกำไรของอุตสาหกรรมไม่น่าจะปรับตัวดีขึ้นได้มากนักในระยะสั้น และตลาดน่าจะยังคงมีความผันผวน อย่างไรก็ตาม บริษัทหลักทรัพย์ที่มีการกระจายรายได้ที่มากกว่าหรือหากบริษัทได้รับการสนับสนุนจากบริษัทแม่ที่มีฐานะการเงินที่แข็งแกร่งกว่า น่าจะอยู่ในสถานะที่ดีกว่าในการดึงดูดปริมาณธุรกิจและมีความสามารถในการระดมทุนได้มากกว่า
ผลการดำเนินงานที่ฟื้นตัวได้ดีกว่า: อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยของบริษัทในช่วงครึ่งปีแรก 2568 ปรับตัวดีขึ้นอยู่ที่ระดับ 12.1% (อัตราต่อปี) แม้ในช่วงที่สภาวะตลาดซบเซา (ปี 2567: 11.7%) และยังคงอยู่ในระดับที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมในช่วงเดียวกันที่ -1.7% อย่างมาก ซึ่งเป็นผลมาจากฐานรายได้ที่มีการกระจายตัวและการควบคุมต้นทุนของบริษัท ฟิทช์คาดว่าผลการดำเนินงานของ INVX จะยังคงอยู่ในระดับที่ดีซึ่งจะทำให้บริษัทยังสามารถสนับสนุนธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับตลาดทุนของกลุ่มต่อไป

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงลบหรือส่งผลให้เกิดการปรับลดอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน):
การปรับตัวด้อยลงของโครงสร้างเครดิตของ SCBX ซึ่งบ่งชี้ได้จากความแข็งแกร่งทางการเงินและอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ SCBX อาจส่งผลกระทบให้อันดับเครดิตของ INVX ถูกปรับลดอันดับได้ สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมของอันดับเครดิตและปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคตของ SCBX สามารถดูได้จากประกาศ เรื่อง "ฟิทช์คงอันดับเครดิตของบมจ. เอสซีบี เอกซ์ และ ธนาคารไทยพาณิชย์ ที่ 'BBB' และ 'AA+(tha)' แนวโน้มอันดับเครดิต มีเสถียรภาพ" ลงวันที่ 24 มิถุนายน 2568 (“Fitch Affirms SCBX and Siam Commercial Bank at 'BBB' and 'AA+(tha)'; Outlook Stable” (https://www.fitchratings.com/site/pr/10313181)

อันดับเครดิตของ INVX อาจถูกปรับลดอันดับได้ หากฟิทช์มองว่ามีการปรับตัวลดลงของโอกาสที่ SCBX จะให้การสนับสนุนแก่ INVX ยกตัวอย่างเช่น การลดสัดส่วนการถือหุ้นของ SCBX ลงไปอย่างมีนัยสำคัญจนต่ำกว่า 75% พร้อมทั้งมีการปรับตัวลดลงของระดับการควบคุมการบริหารงาน ความเชื่อมโยงทางการตลาด หรือ การสนับสนุนด้านการดำเนินงาน นอกจากนี้ ฟิทช์อาจมีการประเมินการจัดอันดับเครดิตใหม่ หาก INVX มีการขยายการดำเนินงานไปในธุรกิจใหม่อย่างรวดเร็วและอาจไม่ได้เป็นประโยชน์ในการเกื้อหนุนธุรกิจอื่นของกลุ่ม SCBX มากนัก อย่างไรก็ตาม ฟิทช์ไม่ได้คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงดังที่กล่าวมาในระยะสั้นและการปรับอันดับเครดิตจะพิจารณาเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศโดยฟิทช์ด้วยเช่นกัน

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงบวกหรือส่งผลให้เกิดการปรับเพิ่มอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน):
การปรับเพิ่มอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ SCBX อาจส่งผลกระทบทางบวกต่อการประเมินอันดับเครดิตของ INVX
อันดับเครดิตของ INVX อาจได้รับการปรับเพิ่มอันดับ หากฟิทช์เห็นว่ามีการปรับตัวเพิ่มขึ้นของโอกาสที่ SCBX จะให้การสนับสนุนแก่บริษัทลูก ยกตัวอย่างเช่น หาก INVX มีบทบาทที่สำคัญมากขึ้นต่อเครือข่ายธุรกิจของกลุ่ม SCBX อย่างมาก อย่างไรก็ตาม ฟิทช์ไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีสาระสำคัญในระยะสั้น นอกจากนี้ การพิจารณาปรับอันดับเครดิตจะพิจารณาถึงโครงสร้างเครดิตของ INVX เปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศโดยฟิทช์ด้วยเช่นกัน
อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นอยู่ในระดับสูงสุดแล้ว จึงไม่มีโอกาสได้รับการปรับเพิ่มอันดับเครดิต

แหล่งที่มาของข้อมูลที่มีนัยสาคัญต่อปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต
แหล่งที่มาของข้อมูลหลักที่ใช้ในการวิเคราะห์เป็นไปตามรายละเอียดที่อธิบายไว้ในเกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง

อันดับเครดิตที่มีความเชื่อมโยงกับอันดับเครดิตอื่น
อันดับเครดิตของ INVX มีความเชื่อมโยงกับโครงสร้างอันดับเครดิตสกุลเงินในประเทศของบริษัทแม่ ซึ่งบ่งชี้ได้จากอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ SCBX
รายละเอียดของอันดับเครดิตมีดังนี้:
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว คงอันดับที่ ‘AA(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น คงอันดับที่ ‘F1+(tha)’