หุ้นไทยไปต่อ…ต้อนรับปีม้าไฟ

• วานนี้ ราคาน้ำมัน BRENT ปรับสูงขึ้นราว 1.2% หลังอิหร่านซ้อมรบใกล้ช่องแคบฮอร์ มุซ (ขนส่งน้ำมัน 1 ใน 4 ของโลก) และก่อนหน้านี้ ปธน.ทรัมป์ เพิ่มแรงกดดันต่อเตหะราน กล่าวว่า “การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง” จะเป็นผลลัพธ์ที่ดีที่สุดสำหรับอิหร่าน ก่อนการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่าน ครั้งที่ 2 ณ เมืองเจนีวา สวิตเซอร์แลนด์ จะเริ่มใน วันอังคารนี้ ขณะที่สงครามรัสเซีย–ยูเครนยังไม่คืบหน้า โดยช่วงสัปดาห์ก่อน ยูเครนมี การโจมตีด้วยโดรนบริเวณชายฝั่งทะเลดำ สร้างความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานที่ ท่าเรือ TAMAN และถังเก็บเชื้อเพลิง ประเด็นราคาน้ำมันดีดตัวคาดสร้าง SENTIMENT เชิงบวกต่อกลุ่มพลังงานและโรงกลั่น อาทิ PTT, PTTEP, BCP, IVL เป็นต้น
• ญี่ปุ่นเผย GDP 4Q68 โตแค่ 0.2% ต่ำกว่าคาดมาก แต่เกิดจากปัจจัยชั่วคราว ไม่ใช่ เศรษฐกิจแย่จริง ขณะที่ BOJ ยังเตรียมเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ใน ก.ค. ตามเดิม

 

REGION RADAR

• ASICS CORP รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/25 ออกมา แข็งแกร่ง โดยมีรายได้อยู่ที่ 1.85 แสนล้านเยน +21% YOY (สูงกว่า คาด 3%) ขณะที่ EPS อยู่ที่ 17.4 เยน (สูงกว่าคาด 119%) แนะนำเก็งกำไร ASICS CORP (7936 JT)
• LULULEMON มียอดขายผ่านช่องทางออนไลน์เติบโตแข็งแกร่งมาก ในไตรมาส 4 ที่ผ่านมา +81% YOY อีกทั้ง ในเดือน ม.ค. ที่ผ่านมา ยอดขายโตเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 154% YOY แนะนำเก็งกำไร LULULEMON (DR: LULU06)

 

THAI FOCUS

• GDP 4Q68 ออกมาดีกว่าคาด หนุนภาพรวมปี 2568 +2.4%YOY ส่วนปีนี้สภาพัฒน์ฯ ปรับเป้าขึ้นเป็น 2.0% (จากเดิม 1.7%) ตามภาค การส่งออก และการลงทุนภาคเอกชนที่ขยายตัวได้ดี
• ประเด็นนี้ ส่งผลให้ BOND YIELD ไทยปรับตัวสูงขึ้นโดยเฉพาะ 10 ปี และทำให้โอกาสลดดอกเบี้ยมีน้อยลง คาดว่าปีนี้อาจลดเพียง 1 ครั้ง (0.25%) เท่านั้น ส่วนความเสี่ยง RECESSION ของไทย ก็ลดลงจาก 30% เหลือเพียง 10% ตามสถิติ มักเป็นจุดเริ่มต้นของ "ตลาดขาขึ้น" รอบใหม่ของหุ้นไทย

 

SYNAPSE STRATEGY
• ปี 2569 (YTD) ต่างชาติกลับมาซื้อหุ้นไทยสูงสุดในเอเชียตะวันออก เฉียงใต้ 4.2 หมื่นล้านบาท หรือ 1.49 พันล้านเหรียญ ทิ้งห่างอันดับ รองลงมา มาเลเซีย 358 ล้านเหรียญ และฟิลิปปินส์ 269 ล้านเหรียญ
• เริ่มต้นตรุษจีน ต้อนรับปีม้า ตลาดหุ้นไทยยังมีแนวโน้มเดินหน้าต่อ และเม็ดเงินมีการกระจายมายังหุ้นขนาดกลาง – เล็ก ที่ LAGGARD มากขึ้น หลังหุ้นขนาดใหญ่ขึ้นมาแรง ยังชอบ DELTA, GULF, PTT, BBL, CPALL, MTC และเก็งกำไรหุ้น กลางเล็ก PR9, COCOCO, SKY, NER, MEDEZE, SHR, TTA

 

HORIZON MARKET VIEW
จับตาความเสี่ยงเชิงภูมิรัฐศาสตร์ ขณะที่ GDP ญี่ปุ่นออกมาต่ำคาด
วานนี้ราคาน้ำมัน BRENT ปรับสูงขึ้นราว 1.2% หลังอิหร่านซ้อมรบใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ (ขนส่งน้ำมัน 1 ใน 4 ของ โลก) และก่อนหน้านี้ ปธน.ทรัมป์ เพิ่มแรงกดดันต่อเตหะราน กล่าวว่า “การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง” จะ เป็นผลลัพธ์ที่ดีที่สุดสำหรับอิหร่าน ก่อนการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่าน ครั้งที่ 2 ณ เมืองเจนีวา สวิตเซอร์แลนด์ จะเริ่มในวันอังคารนี้ ขณะที่สงครามรัสเซีย–ยูเครนยังไม่คืบหน้า โดยช่วงสัปดาห์ก่อน ยูเครนมี การโจมตีด้วยโดรนบริเวณชายฝั่งทะเลดำ สร้างความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานที่ท่าเรือ TAMAN และถังเก็บ เชื้อเพลิง ประเด็นราคาน้ำมันดีดตัวคาดสร้าง SENTIMENT เชิงบวกต่อกลุ่มพลังงานและโรงกลั่น อาทิ PTT, PTTEP, BCP, IVL เป็นต้น

 

อีกประเด็นหนึ่ง ญี่ปุ่นเผยตัวเลข GDP GROWTH 4Q68 ขยายตัว 0.2%QOQ ต่ำกว่าคาดที่ 1.6%QOQ หลักๆ เป็นเพราะการลงทุนภาครัฐลดลง (ไม่ใช่ปัญหาโครงสร้าง) และการบริโภคยังอ่อนจากค่าครองชีพสูง กดดันค่าเงิน เยนชะลอการแข็งค่า อย่างไรก็ตามอาจเป็นแรงหนุนให้นายกฯ TAKAICHI เตรียมเร่งใช้นโยบายการคลังเต็มที่ เพื่อฟื้นเศรษฐกิจญี่ปุ่น

 

และเนื่องจากอุปสงค์ขั้นสุดท้าย (FINAL DEMAND) ของญี่ปุ่นยังดูแข็งแรง กำลังสะท้อนเศรษฐกิจจริงไม่ได้อ่อนแรง มาก คาดว่า BOJ จะยังเตรียมเดินหน้าปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ใน ก.ค. 69 ตามแผนเดิม และช่วยคลายความ กังวลต่อความเสี่ยง UNWIND YEN CARRY TRADE ที่อาจเกิดขึ้นเร็ว ๆ นี้

 

REGION RADAR
ASICS ยอดขายรองเท้าโตแข็งแกร่ง แนวโน้มสดใส
ASICS CORP รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/25 ออกมาแข็งแกร่ง โดยมีรายได้อยู่ที่ 1.85 แสนล้านเยน +21% YOY (สูงกว่าคาด 3%) ขณะที่ EPS อยู่ที่ 17.4 เยน (สูงกว่าคาด 119%) หนุนจากรองเท้ากีฬาที่เติบโตแข็งแกร่ง โดยเฉพาะแบรนด์ ONITSUKA TIGER นอกจากนี้ บริษัทระบุว่าสำหรับสินค้าฤดูใบไม้ผลิ/ฤดูร้อน 2026 บริษัทวางแผนเพิ่มปริมาณการผลิตเพียง 13% YOY แม้คำสั่งซื้อจะเพิ่มขึ้นถึง 30% และบริษัทเตรียมปรับขึ้น ราคาต่อหน่วยประมาณ 4% อีกทั้งยอดขายเดือนมกราคมทำสถิติสูงสุดรายเดือนที่ 99.7 พันล้านเยน +26% YOY

 

รองเท้า ASICS ในหลายรุ่นได้รับความนิยมมาก อาทิ ASICS GEL-KAYANO, GEL-NYC และ ONITSUKA TIGER MEXICO 66 ส่งผลให้ราคา RESALE แพงกว่าซื้อหน้า SHOP ราว 30%-120% แนะนำเก็งกำไร ASICS CORP (7936 JT)

 

ชุดกีฬาได้รับความนิยมผ่านช่องทาง E-COMMERCE ในเดือน ม.ค.
ยอดขายสินค้าในจีนผ่านช่องทาง E-COMMERCE พบว่าหมวดหมู่สินค้าชุดกีฬา (SPORTSWEAR) มียอดขาย ที่เติบโตดีมากในเดือน ม.ค. ที่ผ่านมา โดยเพิ่มขึ้น 38% YOY จากช่วงไตรมาส 4 ที่ชะลอตัวลง 5% YOY

 

LULULEMON มียอดขายผ่านช่องทางออนไลน์ (TMALL+JD+DOUYIN) เติบโตแข็งแกร่งมากในไตรมาส 4 ที่ ผ่านมา +81% YOY อีกทั้ง ในเดือน ม.ค. ที่ผ่านมา ยอดขายโตเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 154% YOY แนะนำเก็งกำไร LULULEMON (DR: LULU06)

 

THAI FOCUS

GDP ไทยปี 2569 อาจโตทะลุเป้า ลดความเสี่ยงถดถอย หนุนตลาดหุ้นฟื้นตัว
วานนี้ตัวเลข GDP ของไทยในไตรมาสที่ 4 ปี 2568 ประกาศออกมา +2.5%YOY / +1.9%QOQ ซึ่งถือว่าดีกว่า ที่ตลาดคาดไว้ ส่งผลให้ภาพรวม GDP ทั้งปี 2568 อยู่ที่ +2.4%YOY สูงกว่าที่คาดไว้เช่นกัน ซึ่งหากเจาะลึกลงไป ในองค์ประกอบของ GDP 4Q68 จะพบว่าเครื่องยนต์ทางเศรษฐกิจแทบทุกตัวกลับมาทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ ไม่ว่าจะเป็นการบริโภคภาคเอกชน การใช้จ่ายและการลงทุนของภาครัฐ รวมถึง ภาคการส่งออก ที่กลับมาขยายตัวได้ดี ถือเป็นการสร้างฐานที่แข็งแกร่งเพื่อส่งต่อแรงเหวี่ยง (MOMENTUM) เชิงบวกเข้าสู่ปี 2569

 

ด้วยแรงส่งที่ดีจากปลายปี สภาพัฒน์ฯ จึงได้มีการปรับประมาณการแนวโน้มเศรษฐกิจไทยในปี 2569 ขึ ้น โดย คาดการณ์ว่า GDP จะขยายตัวได้ 2.0% (ปรับเพิ่มจากเดิมที ่เคยคาดไว้ 1.7% เมื ่อเดือน พ.ย. 68) โดยปัจจัย สนับสนุนมาจากภาคการส่งออกที่จะกลับมาขยายตัวได้ 2.0% (จากเดิมคาดติดลบ) รวมถึงการลงทุน ภาคเอกชนที่จะเติบโตได้ 1.9% ซึ่งจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญในปีนี้

 

สถานการณ์เช่นนี้ส่งผลให้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทย (BOND YIELD) ปรับตัวสูงขึ้นในทุกช่วงอายุ (โดยเฉพาะรุ่น 10 ปี ที่ขยับจาก 1.66% เป็น 1.87% ในช่วงตั้งแต่ต้นปี) ดังนั้น โอกาสที่ ธปท. จะพิจารณาปรับลด อัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ ่มเติมจึงมีโอกาสน้อยลง โดยอาจมีโอกาสลดดอกเบี้ยในปีนี้เพียงแค่ 1 ครั ้ง หรือ 25 BPS. เท่านั้น ด้วยภาพรวมทั้งหมดทำให้โอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย (RECESSION) ของไทยในช่วง 1 ปี ข้างหน้าน้อยลง โดยลดลงจากระดับ 30.0% (เมื่อ ส.ค. 2568) เหลือเพียง 10.0% เท่านั้น (ณ ก.พ. 2569)

 

และจากสถิติในอดีต เมื่อใดก็ตามที่ความน่าจะเป็นในการเกิด RECESSION ลดลง มักจะเป็นจุดเริ ่มต้นของรอบ ขาขึ้นของตลาดหุ้นไทย (SET INDEX) ซึ่งจากภาพประกอบชี้ให้เห็นชัดเจนว่า ในช่วงที่แถบความเสี่ยงถดถอยลดระดับลง ดัชนี SET INDEX มักจะปรับตัวพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยฯ

 

SYNAPSE STRATEGY

ปีม้า ยังต้อนรับ FUND FLOW ไหลเข้าหุ้นไทย
ปี 2569 (YTD) ต่างชาติกลับมาซื้อหุ้นไทยสูงสุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ 4.2 หมื่นล้านบาท หรือ 1.49 พันล้าน เหรียญ ทิ้งห่างอันดับ รองลงมา มาเลเซีย 358 ล้านเหรียญ และฟิลิปปินส์ 269 ล้านเหรียญ ส่วนตลาดหุ้นอื่นถูก ขายสุทธิ อินเดีย -2.0 พันล้านเหรียญ, อินโดนีเซีย -982 ล้านเหรียญ, เวียดนาม -332 ล้านเหรียญ

 

เริ่มต้นตรุษจีน ต้อนรับปีม้า ตลาดหุ้นไทยยังมีแนวโน้มเดินหน้าต่อ และเม็ดเงินมีการกระจายมายังหุ้นขนาดกลาง – เล็ก ที่ LAGGARD มากขึ้น หลังหุ้นขนาดใหญ่ขึ้นมาแรง โดยวานนี้ดัชนี SSET +0.75% VS SET50 +0.44% และปีนี้ (YTD) SSET +10% กับ MAI +1.5% ยัง LAGGARD (SET50 +16%) ที่สำคัญในมุม 3 ปีที่ผ่านมา SSET -44% กับ MAI -62% ยิ่ง LAGGARD มาก (SET50-2.6%)

 

กลยุทธ์การลงทุน ยังชอบ DELTA, GULF, PTT, BBL, CPALL, MTC และเก็งกำไรหุ้น กลางเล็ก PR9, COCOCO, SKY, NER, MEDEZE, SHR, TTA

 

จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985

สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ธนกฤต สัจจมงคล
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์