สำนักข่าวหุ้นอินไซด์( 12 กุมภาพันธ์ 2569)-------เดือนม.ค. 2569 เงินเฟ้อจีนโตชะลอลงอยู่ที่ 0.2%YoY จาก 0.8%YoY ในเดือนธ.ค.68 (รูปที่ 1) ได้รับปัจจัยกดดันจากราคาอาหารที่หดตัวอยู่ที่ -0.2%YoY นอกจากนี้เงินเฟ้อในส่วนของภาคบริการยังเติบโตชะลอลง โดยส่วนหนึ่งคาดเป็นผลจากฐานที่สูงในปีก่อน เนื่องจากเทศกาลวันตรุษจีนปีก่อนมีขึ้นในเดือนม.ค.68 แต่ปีนี้อยู่ในช่วงกลางเดือนก.พ.69 ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานชะลอลงเล็กน้อยอยู่ที่ 0.8%YoY จาก 1.2%YoY ในเดือนธ.ค.68

o ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ยังหดตัวต่อเนื่องติดต่อกันเป็นเดือนที่ 40 อยู่ที่ -1.4%YoY (รูปที่ 2) แต่ชะลอการหดตัวลงจากปัจจัยด้านราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกที่ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่ดัชนีราคาผู้ผลิตในส่วนของสินค้าผู้บริโภค (Consumer goods) เช่น อาหาร เสื้อผ้า ยังหดตัวเพิ่มขึ้นอยู่ที่ -1.7%YoY จาก -1.3%YoY ในเดือนธ.ค.68 สะท้อนถึงราคาสินค้าผู้บริโภคที่ยังมีแนวโน้มหดตัวเพิ่มขึ้น ซึ่งคาดว่าการส่งผ่านสินค้าราคาถูกจากจีนไปต่างประเทศ รวมถึงไทยยังมีอยู่ โดยพิจารณา Trade Index ในส่วนของราคา (Unit value) ในเดือนธ.ค.2568 ยังปรับลดลง -3.6%YoY

o ในปี 2569 เงินเฟ้อจีนมีแนวโน้มเติบโตเพิ่มขึ้นจากปีก่อนแต่คาดว่ายังอยู่ในระดับต่ำ โดยมีรายละเอียด ดังนี้

• ปัจจัยหนุน: ฝั่งอุปทานคาดว่าจะได้รับปัจจัยบวกจากมาตรการ Anti-involution ของทางการจีนที่จะเข้ามาแก้ไขปัญหาสงครามราคา และกำลังการผลิตส่วนเกิน โดยล่าสุดทางการจีนได้ปรับเกณฑ์ใหม่ในอุตสาหกรรมรถยนต์ไฟฟ้า เช่น กฎใหม่ระบุว่ารถยนต์ประเภท Plug in Hybrid (PHEV) ต้องสามารถวิ่งด้วยไฟฟ้าล้วนเป็นระยะเวลาอย่างน้อย 100 กิโลเมตรขึ้นไป (เดิม 43 กิโลเมตร) จึงจะสามารถเข้าเกณฑ์ได้สิทธิประโยชน์ทางภาษี สะท้อนว่าทางการจีนต้องการให้บริษัทรถยนต์ในจีนเน้นการลงทุนใน R&D เพื่อให้ผลิตรถยนต์คุณภาพแทนการแข่งขันกันทางด้านราคา

• ปัจจัยท้าทาย:
o ผลจากมาตรการ Anti-involution คาดต้องใช้เวลา และมีการบังคับใช้อย่างค่อยเป็นค่อยไปในแต่ละอุตสาหกรรม
o ครัวเรือนยังมีแนวโน้มระมัดระวังการใช้จ่าย โดยความเชื่อมั่นครัวเรือนยังคงอยู่ในระดับต่ำจากภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ยังไม่ฟื้นตัว
o มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจคาดเป็นมาตรการเฉพาะจุด เช่น มาตรการของเก่าแลกของใหม่อย่างโครงการ Trade-in คาดมีวงเงินทั้งปี 2569 ลดลง
o ศูนย์วิจัยกสิกรไทยมองว่าความเสี่ยงด้านเงินฝืดจะยังเป็นปัจจัยกดดันต่อการใช้จ่ายของครัวเรือน และเศรษฐกิจจีนในปี 2569 ทั้งนี้ ติดตามมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจีนที่คาดจะทยอยออกมา โดยตั้งแต่ต้นปีจีนมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินเฉพาะกลุ่ม และคาดว่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติมในระยะต่อไป