สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(11 กุมภาพันธ์ 2569)--------บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว (National Long-Term Rating) ของบริษัท อิออน ธนสินทรัพย์ (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) (AEONTS) ที่ ‘A-(tha)’ โดยมีแนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ พร้อมกันนี้ฟิทช์ยังได้คงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ 'F2(tha)' และ อันดับเครดิตของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิของบริษัทที่ ‘A-(tha)’

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต

อันดับเครดิตพิจารณาจากโครงสร้างเครดิตของบริษัท: อันดับเครดิตของ AEONTS สะท้อนถึงโครงสร้างเครดิตของตัวบริษัทเอง (standalone profile) โดยบริษัทเป็นหนึ่งในบริษัทสินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภคส่วนบุคคล (consumer finance) รายใหญ่ที่มุ่งเน้นผลิตภัณฑ์บัตรเครดิตและสินเชื่อส่วนบุคคลในประเทศไทย บริษัทมีชื่อเสียงเป็นที่ยอมรับมาอย่างยาวนาน รวมทั้งมีประวัติผลการดำเนินงานที่มีกำไรอย่างต่อเนื่องตลอดวัฏจักรเศรษฐกิจ

สภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่ซบเซา: ฟิทช์คาดว่าสภาพแวดล้อมในการดำเนินงานสำหรับบริษัทสินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภคของไทยจะยังคงซบเซา โดยอัตราการเติบโตของ GDP ที่ค่อนข้างต่ำ และระดับหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูงจะเป็นข้อจำกัดต่อการขยายตัวของสินเชื่อในระยะสั้น ฟิทช์คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของ GDP จะชะลอตัวลงมาอยู่ที่ 2.1% ในปี 2568 และ 1.9% ในปี 2569 (ปี 2567: 2.9%) ในขณะที่ระดับหนี้สินครัวเรือนซึ่งอยู่ที่ 87% ของ GDP ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2568 น่าจะยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านลบของกลุ่มธุรกิจสินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภคน่าจะถูกบรรเทาลงได้บ้างจากตลาดแรงงานที่ยังคงอยู่ในภาวะที่ค่อนข้างดี

เครือข่ายธุรกิจที่แข็งแกร่งภายในประเทศ: AEONTS เป็นหนึ่งในบริษัทสินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภคที่ไม่ใช่ธนาคารรายใหญ่ที่สุดในประเทศไทย โดยมุ่งเน้นในกลุ่มสินเชื่อส่วนบุคคลไม่มีหลักประกันและบัตรเครดิตเป็นหลัก ซึ่งคิดเป็น 49% และ 36% ของรายได้รวมตามลำดับ ณ สิ้นเดือนพฤศจิกายน ปี 2568 แม้บริษัทแข่งขันกับธนาคารพาณิชย์ แต่บริษัทยังคงสามารถสร้างเครือข่ายธุรกิจที่แข็งแกร่งได้ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากความเชี่ยวชาญในสินเชื่อรายย่อยของบริษัทแม่จากประเทศญี่ปุ่น ซึ่งคือ AEON Financial Service Co., Ltd. นอกจากนี้ บริษัทยังทยอยเพิ่มความหลากหลายของรายได้จากด้านอื่นๆ เช่น สินเชื่อเช่าซื้อ ธุรกิจติดตามหนี้ (collection) และธุรกิจนายหน้าประกันภัย แต่รายได้จากธุรกิจดังกล่าวยังมีสัดส่วนต่อรายได้รวมในระดับที่ไม่มากนัก

คุณภาพสินทรัพย์ยังคงเป็นจุดอ่อน: อัตราส่วนสินเชื่อด้อยคุณภาพต่อสินเชื่อรวม (impaired loans ratio) ของ AEONTS ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 5.5% ณ สิ้นเดือนพฤศจิกายน 2568 (ปีบัญชีสิ้นสุดเดือนกุมภาพันธ์ 2568: 5.2%) เมื่อเทียบกับระดับก่อนช่วงการแพร่ระบาดของโควิด-19 ที่ต่ำกว่า 3% ฟิทช์คาดว่ามีโอกาสค่อนข้างจำกัดที่อัตราส่วนสินเชื่อด้อยคุณภาพจะปรับตัวดีขึ้นในระยะสั้นเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจโดยรวมมีแนวโน้มที่อ่อนแอ แต่อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนสำรองหนี้สูญต่อสินเชื่อด้อยคุณภาพสูงที่ 168% น่าจะช่วยให้บริษัทมีความสามารถในการตัดจําหน่ายหนี้เสียได้ นอกจากนี้การหดตัวของยอดสินเชื่อของบริษัทในช่วงสองปีที่ผ่านมา ยังสะท้อนถึงการเพิ่มความระมัดระวังของบริษัทในการพิจารณาอนุมัติสินเชื่อใหม่

แนวโน้มความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้น: บริษัทสามารถรักษาระดับความสามารถในการทำกำไรได้อย่างดี แม้จะมีการหดตัวของสินเชื่อและสภาพแวดล้อมในการดำเนินงานที่อ่อนแอ อัตราส่วนกําไรก่อนภาษีต่อสินทรัพย์เฉลี่ยทรงตัวอยู่ที่ 4.1% ณ เดือนพฤศจิกายน 2568 ไม่ได้เปลี่ยนแปลงจากเดือนกุมภาพันธ์ 2568 ฟิทช์คาดว่าภาวะอัตราดอกเบี้ยขาลงในประเทศไทยน่าจะช่วยลดต้นทุนทางการเงินของ AEONTS อย่างค่อยเป็นค่อยไป และจะช่วยหนุนส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิของบริษัท

ระดับเงินกองทุนที่แข็งแกร่ง: บริษัทยังคงมีความสามารถในการสร้างกำไรสะสม (internal capital generation) ที่สม่ำเสมอ และมีการปรับลดเงินกู้ยืมตั้งแต่ช่วงเดือนกุมภาพันธ์ 2566 จึงส่งผลให้ระดับหนี้สิน (leverage) ของบริษัทปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายปีที่ผ่านมา โดยอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่จับต้องได้ (total funding / tangible equity) ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 2.3 เท่า ณ เดือนพฤศจิกายน 2568 เมื่อเทียบกับ 3.3 เท่า ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2566 นอกจากนี้ฟิทช์ยังเชื่อว่าระดับเงินกองทุนของบริษัทน่าจะช่วยรองรับความเสี่ยงได้ในระดับที่ค่อนข้างดี

โครงสร้างการระดมเงินทุนอยู่ในระดับยอมรับได้: AEONTS พึ่งพาการระดมเงินทุนจากตลาดทุน (wholesale funding) แต่บริษัทก็มีแหล่งเงินทุนที่มีความหลากหลายมากกว่าเมื่อเทียบกับบริษัทสินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภคที่ไม่ใช่ธนาคารรายอื่น โดย AEONTS มีความสัมพันธ์ที่ดีกับธนาคารไทยและธนาคารต่างประเทศ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการที่บริษัทแม่เป็นบริษัทญี่ปุ่น และมีประวัติการระดมทุนในตลาดตราสารหนี้ในประเทศมาอย่างสม่ำเสมอ

ปัจจัยที่อาจส่งผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงลบหรือส่งผลให้เกิดการปรับลดอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน)
อันดับเครดิตของบริษัทอาจถูกปรับลดอันดับลงได้ หากอัตราส่วนทางการเงินของบริษัทในด้านคุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวแย่ลงอย่างมีนัยสำคัญและต่อเนื่อง รวมถึงการที่บริษัทมีความสามารถในการรองรับความเสี่ยงที่ลดลง ตัวอย่างเช่น การมีอัตราส่วนสำรองหนี้สูญต่อสินเชื่อด้อยคุณภาพที่ต่ำกว่า 100% (ณ สิ้นเดือนพฤศจิกายน 2568 อยู่ที่ 168%) ควบคู่ไปกับการมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่จับต้องได้ที่สูงกว่า 4 เท่า และอัตรากำไรก่อนภาษีต่อสินทรัพย์เฉลี่ยที่น้อยกว่า 2% นอกจากนี้หากผลประกอบการของบริษัทมีการปรับตัวด้อยลงกว่าที่คาดการณ์มากอาจนำไปสู่การทบทวนการพิจารณามุมมองต่อโครงสร้างธุรกิจของบริษัท ทั้งนี้การพิจารณาอันดับเครดิต ยังจะต้องพิจารณาเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศโดยฟิทช์ด้วย

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของบริษัทอาจถูกปรับลดอันดับได้ หากอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัทถูกปรับลดอันดับเครดิตลงมาที่ BBB(tha) หรือ ต่ำกว่า

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงบวกหรือส่งผลให้เกิดการปรับเพิ่มอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน)
อันดับเครดิตภายในประเทศของบริษัทอาจได้รับการปรับเพิ่มอันดับได้ หากบริษัทสามารถรักษาผลการดำเนินงานให้อยู่ในระดับที่แข็งแกร่งได้อย่างสม่ำเสมอ ควบคู่ไปกับการรักษาเสถียรภาพของระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ในระยะปานกลาง โดยตัวอย่างของเหตุการณ์ดังกล่าว อาจบ่งชี้ได้จากการที่บริษัทมีอัตราส่วนสินเชื่อด้อยคุณภาพต่อสินเชื่อรวมที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องมาอยู่มาอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 3.5% พร้อมกับการมีผลขาดทุนด้านเครดิต (credit loss) ที่ลดลง การมีอัตราส่วนกำไรก่อนหักภาษีต่อสินทรัพย์เฉลี่ยที่สูงกว่า 4% อย่างต่อเนื่อง และการมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่จับต้องได้อยู่ในระดับที่ต่ำกว่า 3 เท่าอย่างต่อเนื่อง

หุ้นกู้และตราสารหนี้อื่น: ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต

หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิของ AEONTS ได้รับการจัดอันดับให้อยู่ในระดับเดียวกับอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัท เนื่องจากหุ้นกู้ดังกล่าวเป็นภาระผูกพันที่ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีหลักประกันของบริษัท

หุ้นกู้และตราสารหนี้อื่น: ปัจจัยที่อาจส่งผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
อันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิของ AEONTS จะเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกับการเปลี่ยนแปลงของอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัท

รายละเอียดของอันดับเครดิตมีดังต่อไปนี้:
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘A-(tha)’; “แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ”
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F2(tha)’
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิไม่มีหลักประกันคงอันดับที่ ‘A-(tha)’