KCE
เคซีอี อีเลคโทรนิคส์

(-) KCE รายการกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 123 ล้านบาท หักรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 139 ล้านบาท ลดลง 31% YoY และ 55% QoQ ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ในช่วง 250-300 ล้านบาท จากทั้งรายได้และ GM ที่น้อยกว่าคาด ส่วนแนวโน้ม 1Q26 เงินบาทที่ยังแข็ง ต้นทุนทองแดงขึ้น กดดัน GM แต่ก็มีโครงการลดต้นทุนที่ช่วยกลบ และมองกำไรจะทรงตัว YoY, QoQ ได้ เราเคยปรับลดคำแนะนำสะท้อนประเด็นกดดันมาก่อนหน้านี้ และราคาลงมาต่ำแล้ว อย่างไรก็ดี คาดว่าการประชุมนักวิเคราะห์บ่ายวันนี้ น่าจะเป็นสารฯ เชิงลบมากกว่า (โดยเฉพาะประเด็นต้นทุน) เราจึงยังแนะนำ wait-and-see ไปก่อน