เลือกตั้งดันหุ้นขึ้นแล้ว ถึงเวลาคัดหุ้น
SSS กลุ่มค้าปลีกเริ่มเห็นสัญญาณทรงตัวในเดือน ม.ค. โดยติดลบ 2% YoY ดีขึ้นจาก –3% ใน ธ.ค. หนุนหลักจากกลุ่ม small-ticket อย่าง CPALL และ MRDIYT ที่ยอดขายสาขาเดิมกลับมาโต YoY หลังสิ้นสุดมาตรการคนละครึ่งพลัส ทำให้ทราฟฟิกไหลกลับสู่ modern trade มากขึ้น ทั้งนี้ หากแยกตามกลุ่มสินค้า ผู้ประกอบการขายสินค้าเบ็ดเตล็ดในบ้านและไลฟสไตล์เป็นกลุ่มเดียวที่ SSS โต 5% จากการแย่งส่วนแบ่งตลาด, การขายสินค้าใหม่และการทำกิจกรรมส่งเสริมการขาย ส่วนผู้ขายสินค้าอุปโภคบริโภค (BJC,CPAXT,CPALL) ติดลบลดลงเหลือ 2%จาก -3%ในม.ค. ทั้งนี้ มีเพียงกลุ่มขายสินค้าตกแต่งบ้านยังอ่อนแอสุด (–7%) จากการไม่มี Easy e-Receipt 2.0 ทำให้ HMPRO แสดงยอดขายสาขาเดิมลงมากสุด 10%

มองไปเดือน ก.พ. เราคาด SSS กลุ่มค้าปลีกยังติดลบในกรอบ 2–3% ใกล้เคียง ม.ค. โดย HD&C และ CRC จะถูกกดดันเต็มเดือนจากการไม่มีมาตรการ Easy e-Receipt 2.0 ขณะที่ Grocery ได้แรงหนุนบางส่วนจากตรุษจีน (17 ก.พ.) และผู้ประกอบการ small-ticket อย่าง CPALL, MRDIYT และ MOSHI มีโอกาสเห็น SSS ฟื้นจากทราฟฟิกที่เพิ่มขึ้น

Fundamental view: SETCOMM ปรับขึ้นแรงก่อนเลือกตั้ง (+3.6% WoW) เทียบกับ SET +2.1% สอดคล้องกับการศึกษาของเราที่พบว่าโดยปกติก่อนเลือกตั้ง 1 สัปดาห์ SETCOMM จะให้ผลตอบแทนดีกว่า SET อย่างไรก็ตาม ไม่เสมอไปสำหรับหลังการเลือกตั้ง เพราะจะขึ้นกับความชัดเจนในการจัดตั้งรัฐบาลและการขับเคลื่อนนโยบายกระตุ้น ทั้งนี้ ด้วยงบประมาณรัฐที่มีจำกัด เราจึงคงมุมมอง Neutral ต่อกลุ่ม Retail (ex-IT) และเน้น หุ้นเติบโตภายใต้ valuation ที่ยังไม่สูง เลือก MRDIYT เป็นตัวเด่นจากการขยายสาขาเร็วและมาร์จินเชิงโครงสร้างที่ดีขึ้น และปรับ CPALL เป็นหุ้นเด่นแทน CPN ที่เหลือ upside จำกัด โดยชอบ CPALL ที่การปรับปรุงอัตรากำไร 7-Eleven ที่โดดเด่นและราคาหุ้นยังไม่แพง