แพลน บี มีเดีย
กำไรยังยืนได้ รอคลื่นลมเปลี่ยนทิศ
เราคาดกำไรสุทธิ 4Q25 ราว 340 ล้านบาท (+5% YoY, +17% QoQ) จาก media capacity ที่เพิ่มเป็น 2.6 พันล้านบาท (+5% YoY) หนุนโดยสินทรัพย์ใหม่ เช่น The 20, Central World 360°, BTS column และการบริหารสินทรัพย์ VGI ขณะที่ utilization อยู่ที่ 77.5% ลด YoY แต่ฟื้น QoQ ส่วน Engagement marketing โตแรงจาก EPL และธุรกิจมวยที่รายได้ปี 2025 ใกล้ 900 ล้านบาท (+50% YoY) หนุนกำไรโดยรวม
แม้เศรษฐกิจและ sentiment ตลาดยังไม่เอื้อ แต่ PLANB ยังคงรักษากำไรได้ดี โดยแนวโน้มปี 2026 ยังเติบโตต่อจากการรับรู้รายได้เต็มปีของ BTS column, VGI asset management และ Hello LED โดยรวมเพิ่มกำไรฐานราว 8% และคาดกำไรปี 2026 โต 15% (7% จาก organic + synergy) ขณะที่ดีล Hello LED ส่วนที่เหลือมีโอกาสปิดปี 2026–27 เป็น upside ระยะยาว
Fundamental view: หากเศรษฐกิจฟื้น และมีมาตรการกระตุ้นใหม่หลังตั้งรัฐบาล ใน 2Q26 มีโอกาสเห็น sentiment ต่อหุ้นเปลี่ยนจากถูกแขวนบน overhang เป็นหุ้นมีปัจจัยหนุน (catalyst) นำไปสู่การ re-rating valuation กลับได้อีกครั้ง เราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 5.80 บาท