AT THE OPEN (#ATO)
SET Index คาด Flow หนุนไปทดสอบ 1350
หุ้นเด่นเลือก HMPRO

Market Strategy
SET Index คาดปรับขึ้นในกรอบ 1330-1350 จุด มอง Dollar Index ที่อ่อนค่ายังเป็นปัจจัยบวกต่อ Fund Flow ไหลเข้า ส่วนปัจจัยอื่นๆ เก็งกำไรผลประกอบการและติดตามการรายงานงบ 4Q68 ของบริษัทในภาค Real Sector ซึ่งวันนี้เป็นคิวของ SCC ส่วนปัจจัยต่างประเทศรอลุ้นผลประชุม FED หุ้นเด่นวันนี้เลือก HMPRO

ปัจจัยต่างประเทศอยู่ในช่วงรอผลการประชุม FED ที่จะรู้ผลช่วงเช้าวันพรุ่งนี้ (29 ม.ค.) ซึ่งคาดจะคงดอกเบี้ยฯ 3.75% แต่ช่วงระหว่างรอคอยตลาดอยู่ในภาวะ Risk On จาก S&P500 ปรับขึ้น 0.4% ราคาน้ำมันดิบปรับขึ้น 3% และ Dollar Index อ่อนค่า 1.3% มองการเคลื่อนไหวข้างต้นยังเป็นบวกต่อทิศทาง Fund Flow ต่อไป หลังวานนี้ต่างชาติซื้อสุทธิตลาดหุ้น 4.5 พันล้านบาท ซื้อสุทธิในตลาดตราสารหนี้ 5.1 พันล้านบาทและเปิด Long ใน SET50 Futures 8.3 พันสัญญา ทั้งนี้การซื้อสุทธิต่างชาติผ่าน NVDR หลักๆในกลุ่มอิเล็คฯ 1.4 พันล้านบาท (DELTA) พลังงาน 1.3 พันล้านบาท (PTT PTTEP GULF) ธนาคาร 983 ล้านบาท (SCB KTB KKP) และ ICT 577 ล้านบาท (ADVANC TRUE)

คาดว่ากำไรของบริษัทฯ ใน SET Index งวด 4Q68E (ไม่รวม PF & REIT) อยู่ที่ 2.25 แสนล้านบาท ลดลง -4%QoQ แต่ขยายตัวอย่างมาก 68%YoY โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus ครอบคลุมราว 87% ของมูลค่าตลาด การอ่อนตัว QoQ กดดันหลักจากกลุ่มธนาคารค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงในช่วงปลายปีและกลุ่มวัสดุฯจาก SCC ขาดทุน ส่วนการเติบโต YoY ที่ก้าวกระโดดมาจากฐานที่ต่ำผิดปกติในช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากมีรายการพิเศษที่เป็นค่าใช้จ่ายหลายกลุ่มอุตสาหกรรม ในเชิงกลยุทธ์เน้นเลือกหุ้นที่กำไรหลักใน 4Q68E จะเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY Valuation อยู่ในจุดน่าสนใจและแนวโน้มกำไรปี 69 ยังขยายตัวได้ต่อ ชอบ ASK ITC MTC TLI TRUE (รายละเอียดเพิ่มเติมติดตามในบทวิเคราะห์ Strategy Update วันนี้)

Market Summary
SET Index เพิ่มขึ้น 27.38 จุด หรือคิดเป็น 2.09% หนุนจาก Fund Flow ต่างชาติไหลเข้า 4.5 พันล้านบาท นำโดย DELTA +8.8% หนุนตลาดเกือบ 17 จุด ผสานหุ้น Big Cap กลุ่มธนาคาร พลังงาน กลุ่มค้าปลีกและ ICT บวกกันถ้วนหน้า ส่วนหุ้นที่อื่นๆ ERW (+9.8%) CENTEL (+4.4%) แนวโน้มงบ 4Q68 ฟื้นตัว QoQ และตัวเลขนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ 4 เดือน ม.ค. (19 -25 ม.ค.69) เพิ่มขึ้น 7.5 แสนราย +0.66%WoW โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีนเพิ่ม 1 แสนรายถือเป็นครั้งแรกในรอบ 15 สัปดาห์ WHA (+3.7%) AMATA (+2.7%) จากยอดขอส่งเสริมการลงทุนปี 68 ทำ ATH ที่ 1.88 ล้านล้านบาท เพิ่มขึ้น 67%YoY ชี้นำความต้องที่ดินยังสูง

DAILY Stock Pick
HMPRO
ประกาศซื้อหุ้นคืนรอบ 2
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 8.30 บาท
HMPRO ประกาศซื้อหุ้นคืน วงเงิน 3 พันลบ. เป็นจำนวน 395 ล้านหุ้น  (3% ของทุนชำระ) เทียบกับครั้งก่อนที่ซื้อไปเพียง 180 ล้านหุ้น (1.4% ของทุนชำระ) ช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้น
ขณะที่ปัจจุบันถูกซื้อขาย PE’69 เพียง 14 เท่า (-2SD) พร้อมกับอัตราปันผลสูงถึง 6% ส่วน ROE ที่สูงถึง 22% และ net D/E ที่ต่ำ 0.8 เท่า ทำให้งบดุลค่อนข้างแข็งแกร่ง

Technical View
แนวรับ : 6.75 บาท
แนวต้าน : 7.20 บาท
จุดตัดขาดทุน : 6.50 บาท

WEEKLY Stock Pick
TRUE
Valuation กลับมาน่าสนใจ
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 15.00 บาท
TRUE ปรับตัวลง 10.9%WoW หลัง Telenor ประกาศขายหุ้นทั้งสิ้น 30.3% ให้กับบริษัท Arise คิดเป็นมูลค่า 1.2 แสนลบ. โดยบริษัทชี้แจ้งว่า ทีมผู้บริหารยังคงดำรงตำแหน่งและใช้กลยุทธ์เดิม (ลดหนี้เพิ่มเงินปันผล)
เราชอบ TRUE เนื่องจาก PE’69 เหลือเพียง 15.6 เท่า ถูกกว่าเทียบกับ ADVANC และ ASEAN Telcos ที่ 20.4 และ 17.3 เท่า ตามลำดับ ในขณะที่กำไรปี 69 TRUE เติบโต 33%YoY เทียบกับ ADVANC ที่เติบโตเพียง 12%YoY ช่วยจำกัด Downside

Technical View
แนวรับ : 10.50 บาท
แนวต้าน : 11.70 บาท
จุดตัดขาดทุน :10.00 บาท

KEY FACTOR
ตลาดเริ่มให้น้ำหนักจับตาช่วงการประชุม FOMC วันที่ 27–28 ม.ค. 2569 (รู้ผล 29 ม.ค.) เป็นจุดโฟกัสหลักของตลาดโลกในสัปดาห์นี้ โดยล่าสุดให้น้ำหนัก 97% โอกาสที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50–3.75% ซึ่งจะถือเป็นการตอกย้ำมุมมองจากการประชุมเดือน ธ.ค. 2568 ว่าจะเป็นลักษณะผ่อนคลายแบบค่อยเป็นค่อยไปและไม่เร่งรีบปรับนโยบาย แม้เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะยังขยายตัวได้ดีและเงินเฟ้อยังอยู่เหนือเป้าหมายเล็กน้อยก็ตาม โดยเฉพาะ GDP ที่โตแรงกว่า 4% และเงินเฟ้อ Core PCE ยังอยู่ใกล้ 3% จะสะท้อนว่าเศรษฐกิจยังร้อนกว่าที่ประเมินไว้ แต่ตลาดยังมองว่า Fed จะเลือกคงดอกเบี้ยเพื่อรอดูข้อมูลเพิ่มเติม มากกว่าจะรีบเปลี่ยนท่าที โดยน้ำหนักสำคัญจึงอยู่ที่ถ้อยแถลงของประธาน Fed ว่าจะยังยึดกรอบการลดดอกเบี้ยตาม Dot Plot เดือน ธ.ค. (อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 มีค่ากลางอยู่ที่ระดับ 3.4% และจะค่อย ๆ ลดลงสู่ 3.1% ในปี 2570–2571 ก่อนเข้าสู่ระดับระยะยาวราว 3.0%) หรือจะเริ่มส่งสัญญาณระมัดระวังมากขึ้นต่อการผ่อนคลายในระยะถัดไป

EYES ON
29 ม.ค. ประชุม FOMC, ความเชื่อมั่นผู้บริโภคยูโรโซน
30 ม.ค. GDP ยูโรโซน, อัตราการว่างงานยูโรโซน, ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) สหรัฐฯ

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ