ธนาคารกรุงไทย

(+) KTB รายการกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท (สูงกว่าที่เราคาด 12% จากค่าใช้จ่ายดำเนินงานต่ำกว่าคาด แต่กำไรเป็นไปตามที่ตลาดคาด) เพิ่มขึ้น 3% YoY (ค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง และรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น) แต่ลดลง 26% QoQ (NIM และกำไรจากเงินลงทุนลดลง) ด้านคุณภาพสินทรัพย์ของ KTB ยังอยู่ในเกณฑ์ดีในไตรมาสนี้ เราคาดกำไรสุทธิ 1Q26 จะอ่อนตัวลง YoY และ QoQ กดดันจาก NIM อ่อนตัวลง เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ขึ้น 5% จากการปรับลดสมมติฐาน cost/income ratio ลง เราประเมินว่า KTB มี valuation ที่ถูก และคาดปันผลราว 6% จึงยังแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 30 บาท