มิสเตอร์. ดี.ไอ.วาย. โฮลดิ้ง (ประเทศไทย)
กำไรเร่งตัวเด่น 4Q25–2026 เลือกเป็นหุ้นเด่นแทน CPALL
เราเลือก MRDIYT มาเป็นหุ้นเด่นของกลุ่มค้าปลีก คู่กับ CPN แทน CPALL จากโมเมนตัมกำไรที่เร่งตัวชัดใน 4Q25 และต่อเนื่องถึงปี 2026 จากการคุมต้นทุนที่ดีขึ้นและการขยายสาขาเชิงรุก

เราคาดกำไรหลัก 4Q25 ที่ 820 ล้านบาท เติบโต 27% YoY และ 36% QoQ สูงกว่าประมาณการเดิมของเราและตลาด หนุนจาก SG&A ต่อรายได้ลดลงเหลือ 31.2% จาก 31.6% ในปีก่อน จากต้นทุนต่อสาขาที่ลดลง (ลดพนักงานในสาขา, ค่าไฟและค่าเช่า) ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายลดลงเช่นกันจากการนำเงิน IPO ไปชำระหนี้ ด้านรายได้คาดโต 21% YoY และ 14% QoQ จากการเปิดสาขาใหม่ 55 สาขาใน 4Q25 และ SSS บวก 1.6% ซึ่งอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับกลุ่มค้าปลีก (ไม่รวม CPN)
ส่วนแนวโน้ม 1Q26 คาดกำไรยังโต YoY แม้ลดลง QoQ ตามฤดูกาล ได้แรงหนุนจากSSS ต้น ม.ค. โต 2%, ทั้งนี้ เราคาดผลกระทบมีน้อยจากการไมีมีมาตรการ easy e-receipt เหมือนเจ้าอื่น เพราะยอดขายต่อบิลต่ำ นอกจากนั้น ยังมีอานิสงส์จากเงินบาทแข็งค่าจากสัดส่วนสินค้านำเข้าสูง

สำหรับทั้งปี 2026 เราคาด กำไรหลัก 3.0 พันล้านบาท เติบโต 19% YoY จากการเพิ่มสาขาอีก 210 แห่ง รวมเป็น 1,342 สาขา ณ สิ้นปี และ SSS โต 2% โดยยังมี upside จากการคุมต้นทุน หาก SG&A ต่ำกว่าสมมติฐานทุก 30bps ช่วยกำไรโตเพิ่ม 2%

Fundamental view: เรายังคงแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายปลายปี 2026 ที่ 10.6 บาท แม้หุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2026 ราว 16.7 เท่า สูงกว่าค้าปลีกไทย แต่ยังต่ำกว่าคู่แข่งภูมิภาค และสะท้อนการเติบโตที่เด่นกว่า