AT THE OPEN (#ATO)

SET Index แกว่งตามกรอบ 1270-1285
หุ้นเด่นเลือก PR9

Market Strategy
SET Index คาดฟื้นตามกรอบ 1270-1285 จุด แรงหนุนยังมาจากความคาดหวังการดำเนินนโยบายการเงินผ่อนคลายของ FED ทิศทาง Fund Flow ไหลเข้าใน ASEAN ด้านปัจจัยในประเทศเงินเฟ้อที่ติดลบยังสนับสนุน กนง.ลดดอกเบี้ยฯเช่นกัน หุ้นเด่นวันนี้เลือก PR9

การรายงาน ADP Employment ของสหรัฐฯเดือน พ.ย. พลิกติดลบ 3.2 หมื่นตำแหน่ง ต่ำกว่าตลาดคาดและเดือนก่อนที่ 1 หมื่นตำแหน่งและ 4.7 หมื่นตำแหน่ง ทำให้ตลาดยังเพิ่มโอกาสการปรับลดดอกเบี้ยฯ ในการประชุม FED เป็น 89% หนุนต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับขึ้นในช่วง 0.2-0.9% U.S. Bond Yield 10 ปี ลดลง 3 bps และ Dollar Index อ่อนค่า 0.5% ส่วนการรายงานตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯอื่นๆ ที่ติดตามในสัปดาห์นี้ Initial Jobless Claim ตลาดคาดเพิ่มขึ้น 2.2 แสนตำแหน่ง อ่อนแอลงเมื่อเทียบรอบก่อนที่ 2.16 แสนตำแหน่งและตัวเลข Core PCE เดือน ก.ย. คาดที่ 2.8%YoY ต่ำกว่ารอบก่อนที่ 2.9%YoY หากออกมาตามคาดหรือยังต่ำกว่าคาดจะช่วยเพิ่มโอกาสการลดดอกเบี้ยฯมากขึ้น

สภาพแวดล้อมข้างต้น จะเป็นบวกทิศทางตลาดหุ้นเอเชียและบ้านเราในเช้านี้ และอาจสร้างความต่อเนื่องในด้าน Fund Flow ต่างชาติที่สัปดาห์นี้เข้ามาตลาดหุ้นฝั่ง ASEAN รวม 250 ล้านเหรียญฯ นำโดย ตลาดหุ้นเวียดนาม 149 ล้านเหรียญฯ อินโดนีเซีย 24 ล้านเหรียญฯ มาเลเซีย 64 ล้านเหรียญฯ ตลาดหุ้นไทย 69 ล้านเหรียญฯ หรือคิดเป็น 2.2 พันล้านบาท (มีเพียงตลาดหุ้นฟิลิปปินส์ที่ขายสุทธิ 56 ล้านเหรียญฯ เท่านั้น)

เงินเฟ้อไทยเดือน พ.ย. -0.5%YoY ดีกว่าตลาดคาด -0.6%YoY และเดือนก่อนที่ -0.8%YoY หนุนจากราคาอาหารสด ที่เกิดจากสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย แต่แนวโน้มเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับต่ำ โดยกระทรวงพาณิชย์คาดทั้งปีติดลบเฉลี่ย -0.2%YoY (เทียบ11M68 ที่หดตัว -0.1%YoY) และปีหน้าคาดที่ 0.5%YoY จากกำลังซื้อในประเทศที่อ่อนแอและค่าเงินบาทที่แข็งค่า จะเป็นปัจจัยที่ทำให้เราคาดว่า กนง. จะลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือน ธ.ค. และ ก.พ. ครั้งละ 0.25% ซึ่งจะส่งผลดีต่อหุ้นได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง จึงยังชอบกลุ่มไฟแนนซ์ MTC KTC และSAWAD

Market Summary
SET Index ปิดที่ 1275 จุด -2.76 จุดหรือ -0.2% ภาพรวมตลาด Selective Buy หุ้นที่มีปัจจัยเฉพาะตัว กลุ่มธนาคาร+0.7% จากเงินเฟ้อไทย พ.ย. -0.5% แม้ติดลบน้อยกว่าคาด -0.6% ทำให้ตลาดลดน้ำหนักมุมมอง dovish ต่อการลดดอกเบี้ย กนง. 17 ธ.ค. AOT +5% มุมมองเชิงบวกหลังบอร์ดอนุมัติแก้สัญญาดิวตี้ฟรี โดยรวมมี upside ต่อราคาเป้าหมายเรา 4 บาท BCH +3% ครม. เห็นชอบปรับเพดานค่าจ้างประกันสังคมเพิ่มจ่ายเงินสมทบเป็น 875 บาทจาก 750 บาทในปี 69-71 และจะเพิ่มขึ้นในปีถัดไปหุ้นลบแรงขายกลุ่มอิเล็คฯ -1.4% กลุ่ม ICT -1.1%

DAILY Stock Pick
PR9
สะสม laggard play
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 23.00 บาท
PR9 ให้ผลตอบแทน -11.1% เทียบกับ SETHELTH -2.6% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ตลาดรับรู้เรื่องของการตั้งสำรองรายได้ไปแล้ว โดยบริษัทได้ให้ข้อมูลว่าจะไม่มีการตั้งสำรองไปจนถึง 3Q69
ขณะที่เราคาดกำไร 4Q68 โต YoY อีกทั้ง ประมาณการของเรามี upside เพิ่มเติมหากไม่มีการตั้งสำรองอีก 4.5% ขณะที่ ปัจจุบันถูกซื้อขาย PE’69 ที่ 18 เท่า (-1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง)

Technical View
แนวรับ : 19.00 บาท
แนวต้าน : 19.70 บาท
จุดตัดขาดทุน : 18.60 บาท

WEEKLY Stock Pick
HMPRO
กำไรพ้นจุดต่ำสุดไปแล้ว
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 7.50 บาท
คาดกำไรพ้นจุดต่ำสุดใน 3Q68 และเตรียมฟื้นตัว QoQ ใน 4Q68 หนุนจากปัจจัยทางฤดูกาล การขยายสาขา นอกจากนี้ปีนี้มีความต้องการเพิ่มขึ้นจากการปรับปรุงซ่อมแซมที่อยู่อาศัยภายหลังน้ำท่วมโดยเฉพาะจังหวัดทางภาคใต้ ซึ่งบริษัทมีสัดส่วนสาขา 10% ของจำนวนสาขาทั้งหมด
ราคาหุ้นซื้อขายบน PER 13 เท่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีเกือบ -2 S.D. และปันผลสูง 6.6% เป็นปัจจัยช่วยจำกัด Downside ราคาหุ้น

Technical View
แนวรับ : 6.25 บาท
แนวต้าน : 7.20 บาท
จุดตัดขาดทุน : 5.70 บาท

KEY FACTOR
อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของไทยในเดือน พ.ย. ยังติดลบ YoY ที่ -0.49% สะท้อนแรงกดดันด้านราคาจาก พลังงานและมาตรการลดค่าครองชีพของรัฐ ที่ยังเป็นตัวฉุดหลัก (-0.76% YoY) ในทางกลับกัน +0.15% MoM จากหมวดอาหารสด รวมถึงหมวดบริการด้านการเดินทาง ที่ฟื้นขึ้นตามฤดูกาลและกิจกรรมท่องเที่ยว ส่วน Core CPI ขยับขึ้นเล็กน้อยทั้ง +0.66% YoY และ +0.14% MoM ซึ่งเป็นสัญญาณว่าความเสี่ยงเงินฝืดเริ่มลดลง

แม้ว่าตัวเลขที่ออกมาสูงกว่าคาดการณ์ (Consensus คาด CPI +0.6% YoY และ Core CPI +0.6%) แม้ตัวเลขเงินเฟ้อจะออกมาสูงกว่าคาดและอาจลดทอนความคาดหวังการผ่อนคลายลงเล็กน้อย แต่ Base case ของเรา ยังคงประเมินว่า ธปท. จะปรับลดดอกเบี้ยครั้งละ 25bps ในการประชุมเดือนธันวาคม 2568 และอีกครั้งในเดือนกุมภาพันธ์ 2569 โดยมองว่าภาพรวมกิจกรรมเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ความเปราะบางของการบริโภคภาคครัวเรือน และแรงกดดันด้านราคาที่อยู่ในระดับต่ำเป็นปัจจัยสนับสนุนหลัก

EYES ON
5 ธ.ค. GDP ยูโรโซน ไตรมาส 3 (รอบสุดท้าย), ดัชนี PCE สหรัฐฯ เดือน ก.ย., Core PCE สหรัฐฯ เดือน ก.ย

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ