Utilities Sector (Idea)
แนวโน้ม 2026: กลุ่มเน้นลูกค้า Data Center จะโดดเด่นกว่า
ภาพรวม: เรายังคงให้น้ำหนักการลงทุน “มากกว่าตลาด” แต่ปรับมุมมองความชอบจากกลุ่ม SPPs (ที่เคยวิเคราะห์ประเด็นกดดันไปก่อนหน้า) ไปสู่กลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากการทยอย COD ลูกค้า Data Center ในปีหน้า ดังนั้น จึงชอบ WHAUP และ GUNKUL มากที่สุดในกลุ่ม
กลุ่ม SPPs: แรงกดดันจากการปรับโครงสร้าง Pool Gas ใหม่ และแนวโน้มค่า Ft ที่ต่ำกว่าคาดเดิม ลบต่อ BGRIM และ GPSC แต่ภาพระยะยาวที่มีกลุ่มได้ประโยชน์จาก Data Center ยังมองบวกไม่เปลี่ยน ทำให้ระหว่างคู่นี้ เรายังแนะนำซื้อ BGRIM แต่ปรับลดคำแนะนำ GPSC ลงเป็นถือแทน
กลุ่ม Renewable, DC-related: ล่าสุดโครงการโซลาร์ชุมชน 1.5GW ที่เตรียมออกมา บวกกับ GULF ที่มีโอกาสลงทุนมากสุด และหนุนงาน EPC ของ GUNKUL ด้วย ขณะที่ประเด็น IPS (โรงไฟฟ้าขายไฟตรงได้) ที่ชัดเจนขึ้น บวกต่อ BGRIM และ WHAUP ที่มีฐานลูกค้า DC ในนิคม AMATA และ WHA โดยการที่ กฟผ. จ่ายไฟฟ้าตรงให้ DC ขนาดมากกว่า 200MW ได้ จะเป็นอีกตัวเร่งให้ Hyperscaler ก่อสร้าง และหนุนต่องาน EPC ของ GUNKUL
นอกจากนี้ หาก PDP ใหม่ออกภายในปี 2026 คาดจะมีการเพิ่มสัดส่วนโรงไฟฟ้าโซลาร์ (และนิวเคลียร์ขนาดเล็ก หรือ SMR ในระยะยาว) พร้อมกับการยังมีโรงไฟฟ้าก๊าซ เพื่อความมั่นคงระบบด้วย