ภาพรวมสินเชื่อกลุ่มธนาคาร ณ สิ้นเดือนต.ค. 25 อยู่ที่ 10.4 ล้านล้านบาท ลดลง 0.8% MoM กดดันจากสินเชื่อองค์กรและ SME ปรับลดลง โดยธนาคารที่รายงานสินเชื่อลดลง MoM นำโดย KTB, KKP, TTB, SCB และ KBANK ส่วน TISCO และ BBL เป็น 2 ธนาคารที่รายงานสินเชื่อเติบโตได้จากเดือนก่อนหน้า
เราคาดว่าสินเชื่อน่าจะทรงตัว MoM ในเดือนพ.ย. เพราะเรายังไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวของสินเชื่อมากนัก และธนาคารน่าจะยังคงเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ ทั้งนี้ ปัจจุบันเราเห็นความเสี่ยงจากสมมติฐานสินเชื่อปี 2025 ของกลุ่มธนาคารราว 1-2% เนื่องจากประเมินว่าสินเชื่อของ BBL, KBANK, KTB, SCB และ TTB น่าจะมีความเสี่ยงของสินเชื่อในปีนี้ราว 1-3% จากสมมติฐานของเรา ส่วนแนวโน้มสินเชื่อของ KKP และ TISCO น่าจะสอดคล้องกับสมมติฐานของเรา
เราได้ไปศึกษาข้อมูลในอดีตตั้งแต่ 1Q21 ถึง 3Q25 เราพบว่าทิศทางกำไรจากการ mark to market เงินลงทุนของกลุ่มธนาคารมี correlation กับ 1) ทิศทาง bond yield อายุ 5 ปีของไทยมีความสัมพันธ์ตรงข้ามกันที่ -49% และ 2) ทิศทาง MSCI World index ที่ 80% ซึ่งทำให้เราประเมินว่าแนวโน้มกำไรจากการ mark to market เงินลงทุนของกลุ่มธนาคารน่าจะปรับลดลง QoQ ใน 4Q25 เพราะเราเห็นทิศทาง bond yield อายุ 5 ปี ล่าสุดปรับเพิ่มขึ้น 20bps จากสิ้น 3Q25 และดัชนี MSCI world index และ SET index ที่ล่าสุดปรับลดลงจากสิ้น 3Q25 ด้วยเช่นกัน
จากการคำนวณของเรา เราคาดว่ากำไรสุทธิสำหรับเดือนต.ค. 25 ของกลุ่มธนาคารจะอยู่ที่ราว 1.6 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% YoY นำโดยกำไรสุทธิของ KKP และ KTB โดยเราคาดกำไรสุทธิเดือนต.ค. ของ BBL น่าจะทรงตัว YoY และแนวโน้มกำไรสุทธิเดือนต.ค. ของ SCB, TTB, TISCO และ KBANK น่าจะลดลง YoY