ERW : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• ผู้บริหารปรับลดเป้าหมายการเติบโตของรายได้ทั้งปีลงเหลือ 0% (จาก 3-5%) โดยคาดการณ์ว่ากลุ่มโรงแรมราคาประหยัดจะเติบโต 18% YoY (เทียบกับ 20% ก่อนหน้า) การปรับลดดังกล่าวสะท้อนถึงความต้องการที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในกลุ่มโรงแรมระดับ Luxury ถึงระดับ Economy ในช่วง 3Q และ 4Q ของไตรมาสที่ผ่านมา (QTD) ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากจำนวนนักท่องเที่ยวชาวจีนที่น่าผิดหวังและค่าเงินบาทที่แข็งค่าซึ่งส่งผลกระทบต่อการท่องเที่ยวในประเทศไทย ERW เน้นย้ำว่าอินเดียและตะวันออกกลางเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนตลาด สำหรับแนวโน้มปี 2026 ผู้บริหารได้คาดการณ์การเติบโตของ RevPAR เบื้องต้นไว้ที่ 4-6% โดยคำนึงถึงการปรับปรุงโรงแรม Grand Hyatt

• ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์ไว้ใน 4Q25 ระบุว่า RevPAR น่าจะลดลง 6% สำหรับกลุ่มโรงแรมระดับ luxury ถึงระดับ Economy ก่อนหน้านี้ QTD ลดลง 7% และคาดว่าจะมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในเดือนธันวาคมเมื่อเทียบกับเดือนอื่นๆ ของไตรมาส สำหรับกลุ่มโรงแรม Hop Inn คาดว่า RevPAR จะเพิ่มขึ้น 1%

• ที่โรงแรมแกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ ทาง ERW ยังคงหารือเกี่ยวกับการต่อสัญญาระยะยาวกับ SECP เกี่ยวกับความคืบหน้าเกี่ยวกับสิทธิตามกฎหมายของ ERW ในการเร่งรัดคำขอผู้บริหารสังเกตเห็นพัฒนาการเชิงบวก แม้ว่ารัฐบาลรักษาการระยะสั้นอาจไม่อนุมัติสัญญาระยะยาว

• การปรับโครงสร้างหนี้ใกล้จะเกิดขึ้น บริษัทมีแผนที่จะออกหุ้นกู้เพื่อล็อกอัตราดอกเบี้ยต่ำและสนับสนุนเงินทุนสำหรับโครงการระยะยาว ERW จะบันทึกค่าใช้จ่ายการชำระเงินล่วงหน้าสำหรับการออกหุ้นกู้ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ 5 ล้านบาทใน 4Q25 และอีกไตรมาสหนึ่งใน 1Q26 อย่างไรก็ตาม ERW คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในระยะยาว

• ยังไม่มีการอัปเดตเกี่ยวกับการขยายธุรกิจของ Hop Inn ในเกาหลีใต้หลังจากเริ่มเปิดดำเนินการในช่วงต้นไตรมาส ERW ยังคงพอใจกับขนาดการลงทุนในปัจจุบันในฟิลิปปินส์ แต่มีเป้าหมายที่จะเพิ่มจำนวนโรงแรมในญี่ปุ่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเมืองรอง

• เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ERW โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 3.60 บาท