Equality for All
PSL : บมจ.พรีเชียสชิปปิ้ง

แนวโน้ม 3Q25 คาดพลิกมีกำไร : คาด PSL จะพลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 219 ลบ. จากขาดทุน -43 ลบ. ในไตรมาสก่อน แม้คาดจะมีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน แต่ค่าระวางที่ฟื้นชัดเจนทำให้ PSL ยังคงแสดงกำไรได้

ค่าระวางเรือ ทำได้ที่ 12,158 เหรียญ/ ลำ/ วัน ฟื้น +20.0% q-q สอดคล้องกับดัชนี BHSI เฉลี่ยที่ฟื้น +23.0% q-q และ BDI เฉลี่ยที่ +34.8% q-q
ต้นทุนเดินเรือ คาดทรงตัว q-q ที่ 5,135 เหรียญ/ ลำ/ วัน โดยค่าเงินบาทที่แข็งค่า 2.4% q-q และการบริหารกองเรือที่ดี ทำให้ PSL ยังคงควบคุมต้นทุนได้ดีต่อเนื่องและต่ำกว่าแผนที่ 5,670 เหรียญ/ ลำ/ วัน

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร คาดที่ 140 ลบ. เพิ่มเล็กน้อย +2.9% q-q แต่ลดลง -12.3% y-y จากการบริหารต้นทุนที่ดี และได้แรงเสริมจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า 7.2% y-y

อย่างไรก็ดีจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า เราคาด PSL จะมีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน -44 ลบ. จากสินทรัพย์สุทธิเป็นสกุลดอลล่าร์ ดังนั้นหากไม่รวมรายการดังกล่าว PSL จะมีกำไรปกติ 264 ลบ. ฟื้นจาก 19 ลบ.ใน 2Q25 แต่ลดลง -3.8% y-y สอดคล้องกับ BHSI หด -2.2% y-y

คงคำแนะนำ “ซื้อ” : หากเป็นไปตามคาด กำไรสุทธิ 9M25 จะอยู่ที่ 36 ลบ. ซึ่งจากดัชนี BDI, BHSI ที่ยืนทรงตัวได้ในปัจจุบัน เรามองว่าประมาณการกำไร 379 ลบ.ในปีนี้ยังคงเป็นไปได้ และด้วยโมเมนตัมกำไร 2H25 ที่ดีกว่า 1H25 เราจึงคงแนะนำ “ซื้อ” โดย Roll-over ราคาเหมาะสมไปปีหน้าที่ 9.37 บาท/ หุ้น อิง P/CF 5.5x เท่า ตามค่าเฉลี่ยกลุ่มเรือ

เทรดได้ถึงปลายปี
“ แนวโน้ม 3Q25 โมเมนตัมกำไร และอัตราค่าระวางยังอยู่ในเกณฑ์น่าพอใจ ขณะที่ PSL กำลังรับมอบเรือใหม่อีก 2 ลำในช่วงเดือน ตุลาคม ทำให้มีโอกาสที่ 4Q25 จะทำได้ดีต่อ ขณะที่ประเด็นภาษีการค้าก็ดูจะเบากว่าก่อนหน้าอีกด้วย คาดว่าตลาดจะมีมุมมองที่ดีขึ้นต่อกลุ่มขนส่งทางทะเล นักลงทุนระยะสั้นสามารถเก็งกำไรเล่นรอบตามแนวโน้มกำไร และดัชนี BDI ได้ ”

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th