Equality for All
PTTEP : บมจ.ปตท.สำรวจและผลิตฯ

3Q25 คาดกำไรสุทธิ 12,673 ลบ. หดตัว -5% q-q จากราคาขายเฉลี่ยลด และรายการพิเศษลดลง q-q ขณะที่ลดลง 28% y-y จากราคาขายเฉลี่ยลดลงเช่นกัน :
ปริมาณขาย คาดที่ 509 KBOED เพิ่มขึ้น +1% q-q จากเริ่มรับรู้การผลิตในโครงการ A-18 เข้ามา 2 เดือน และ โครงการใน SEA หยุดซ่อมน้อยลง แม้ว่าปริมาณขายน้ำมันในตะวันออกกลาง และแอฟริกาลดลงตามฤดูกาล รวมถึงการเรียกก๊าซในอ่าวลดลงจากการหยุดซ่อมก็ตาม

ราคาขายแก๊ส คาดจะทรงตัว q-q ที่ 5.8 เหรียญ/ MMBTU และสัดส่วนการขาย Liquid : Gas จะอยู่ที่ 28:72

ต้นทุนการผลิต คาดอยู่ที่ 30.40 เหรียญ/ บาร์เรลลดลงราว -0.7 เหรียญ/บาร์เรล จากค่าเสื่อมราคาที่ลดลงตามราคาน้ำมันลดลง แต่จะมีค่าใช้จ่ายสำรวจเพิ่มจากการตัดจำหน่ายแหล่งผลิตในไทย

ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม คาดเพิ่มเล็กน้อย q-q โดยโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม (Seagreen) ได้รับผลกระทบจากปัจจัยนอกฤดูกาล และเริ่มรับรู้กำไรจากโครงการทูอัทเข้ามาเพิ่ม

รายการพิเศษสุทธิ คาดอยู่ที่ +6 ล้านเหรียญ (การป้องกันความเสี่ยง และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน)

ซื้อขายตามราคาน้ำมัน
“แนวโน้มงบ 3Q25 อาจไม่เด่นมากจากราคาขายที่ลดลง แต่คาด 4Q25 จะเห็นการฟื้นตัวตามปริมาณขายที่เร่งตัวหลังรับรู้โครงการใหม่ ๆ เต็มไตรมาส รวมถึงส่วนแบ่งกำไรที่ดีขึ้นตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม ปัจจัยต้องติดตามคือแนวโน้มราคาน้ำมันที่อาจเป็นปัจจัยกดดันการดำเนินงานจากการเข้าสู่ช่วงปรับราคาอีกครั้งในช่วง 4Q25
กลยุทธ์การลงทุน ยังคงแนะนำให้ซื้อขายเล่นรอบตามแนวโน้มราคาน้ำมันขาขึ้นเป็นหลัก ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th