Equality for All
MONO : บมจ.โมโน เน็กซ์

สมาชิก EPL ช้ากว่าคาด : ผบห.เผยสมาชิกเปิดฤดูกาลที่ 0.5 แสน (16 ส.ค.) จากนั้นเตะ 3 นัดเพิ่มเป็น 1 ล้าน แต่ยังต่ำกว่าเป้า 3 ล้านราย เนื่องจากปัญหาการรับชมผิดกฏหมาย โดย ผบห.เชื่อฐานสมาชิกจะไม่ต่ำกว่า 2 ล้านรายสิ้นปีนี้ แต่ยังคงเป้า 3 ล้านรายตามเดิมเพราะ..

ปัญหารับชมสะดุด เริ่มดีขึ้น : อัตราการรับชมต่อเนื่องเพิ่มจาก 60-70% ในแมชแรกเป็น 93% ในแมชที่ 3 (ลิเวอร์พูล 1-0 อาร์เซนอล) โดยผู้ว่าจ้างระบบได้เพิ่ม CDN node กระจายเพิ่มขึ้นแล้ว ขณะที่ MONO ขยาย bitrate กว้างขึ้นเพื่อรองรับ SmartTV รุ่นเก่าและ/หรือ อินเตอร์เน็ตความเร็วต่ำให้รับชมได้

การลักลอบสัญญาณ : การบล๊อคขโมยสัญญาณ Monomax ถ่ายทอดทาง social media ทำได้ต่อเนื่อง ทว่าการแอบนำสัญญาณต่างประเทศมาถ่ายทอดบน web base ยังไม่ได้รับความร่วมมือจาก ISP บางราย(ที่ต้องการหมายศาล) ซึ่งล่าสุด MONO ร่วมมือกับตำรวจพร้อมหมายศาลพร้อมจัดการ web เถื่อนซึ่งมีขนาดผู้ชม 1.5 ล้านรายแล้ว
ผบห.เชื่อเดือน ก.ย. จะดีขึ้นมาก

ปัญหาด้านเทคโนโลยี : กลุ่มผู้ชมสูงอายุที่ยังไม่คุ้นชินกับการรับชมแบบ Streaming นั้น MONO จะขายอุปกรณ์ plug & play แบบใหม่ที่มีการ pre-install แพ็คดูฟุตบอลเข้าไปด้วย ผบห.เชื่อจะแก้ปัญหาได้ในระยะยาว

ปรับประมาณการลง แต่คงคำแนะนำ “ซื้อ” : จากยอดสมาชิกมาช้ากว่าคาด ซึ่งเรามองว่าอัตราเพิ่มที่ 1.6 แสน/ สัปดาห์ จะเริ่มหยุดเมื่อผ่านราว 1/3 ของฤดูกาล (13 นัด) หลังแฟนบอลเห็นผลงานทีมโปรด เราจึงปรับลดสมมติฐานสมาชิกปีนี้ลง 13% จาก 3 ล้านเป็น 2.6 ล้านราย กำไรสุทธิปีนี้ถูกปรับลง 18.4% เหลือ 289 ลบ. แต่ยังให้ภาพ turnaround ส่วนราคาเหมาะสมปีหน้าถูกปรับลง 19.3% เหลือ 2.17 บาท เหลือ upside 40.0%

ประสบการณ์ปีนี้ ดีปีหน้า
“ แม้ว่าตัวเลขสมาชิกล่าสุดอาจทำให้ตลาดผิดหวัง ทว่าแนวทางการแก้ไขปรับปรุงของ MONO ถือว่าทำได้ดีหลายจุด รวมถึงคุณภาพด้านการผลิต และการนำ content กีฬาอื่นๆเข้ามาเติมอย่างต่อเนื่อง
แม้เราต้องปรับประมาณการกำไรลง แต่โมเมนตัมการ turnaround ยังเป็นไปตามเดิม เชื่อว่าประสบการณ์ปีนี้จะส่งผลดีมากในปีหน้า แนะใช้จังหวะสะสมเมื่อราคาอ่อนตัวเพื่อมองข้ามไปปีหน้าได้ เหมาะกับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง ”

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th