---กำไรปี 25F เติบโตแกร่ง และจ่ายปันผลดีสม่ำเสมอ---

Recap ผลประกอบการ 2Q25 - ADVANC รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่11.0 พันล้านบาท (+5% YoY, +2% QoQ) ใกล้เคียงกับที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ ปัจจัยหนุน คือ ธุรกิจมือถือและอินเทอร์เน็ตบ้าน (Fixed Broadband: FBB) ขยายตัวดีต่อเนื่อง โดยมีการปรับตัวดีขึ้นทั้ง ARPU และคุณภาพของฐานลูกค้า

ยังคงรักษาโมเมนตัมการเติบโตแข็งแกร่งในช่วง 2H25Fโดยเราคาดว่าบริษัทจะมีกำไรเติบโต HoH ในระดับปานกลางแต่จะขยายตัวแข็งแกร่ง+24%YoY หนุนโดย

1) รายได้ธุรกิจมือถือเติบโต จากการเปลี่ยนผ่านไป 5G สัดส่วนแพจเกจพรีเมียมเพิ่มขึ้น ทำให้ ARPU ในปี 25F เติบโตราว 2.5%YoYแม้ว่าเศรษฐกิจจะซบเซา

2) รายได้ FBB ขยายตัวต่อเนื่อง ปัจจุบันมีส่วนแบ่งการตลาดราว 47% คาดจำนวนผู้ใช้บริการสุทธิเพิ่ม 5%YoY ในปีนี้ และ ARPU ปี 25F เพิ่มขึ้น 4%YoY

3) คาด EBITDA margin เพิ่มเป็น 53.0% ใน 2H25F(จาก 51.6% ใน 1H25)จาก ARPU สูงขึ้น และบริหารต้นทุนได้ดี ประสิทธิภาพเพิ่มขึ้น

4) ค่าเสื่อมราคาลดลง -3%YoY จากค่าเสื่อมราคา 3G หมดอายุการใช้งานไปแล้ว และค่าใช้จ่ายตัดจำหน่ายคลื่นความถี่ลดลง แม้ว่ามีค่าใช้จ่ายการตลาดสูงขึ้น

ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปี 25F-26F ขึ้น 8%/15% สะท้อน ARPU ของ FBB ที่ดึขึ้น, รายได้จากการขายเครื่องและซิมดีกว่าคาด, ต้นทุนการเงินลดลง และค่าตัดจำหน่ายคลื่นความถี่ลดลงจากคาดการณ์เดิม

คงคำแนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาพื้นฐานเป็น 330 บาท (เดิม 315 บาท) อิงกับ DCF โดยคาดการณ์กำไรหลักปี 25F-26Fขยายตัว 24% และ 4% ประเมิน DY ไว้ที่ 4.6% และ 4.8% ตามลำดับ

นักวิเคราะห์ : รัฐกร ประยูรจตุพร : ratthakorn@dbs.com@dbs.com