BA : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• BA ยังคงประมาณการปี 2025 โดยตั้งเป้าปริมาณจำนวนผู้โดยสารไว้ที่ 4.3 ล้านเที่ยว (ทรงตัว YoY) คาดว่า capacity จะเพิ่มขึ้น 3% และ Load Factor อยู่ที่ 78% (ลดลง 2 จุดจากปี 2024) เส้นทางสมุยคาดว่าจะช่วยบรรเทาความต้องการที่ลดลงจากทั้งตลาดในประเทศและต่างประเทศ ค่าโดยสารเฉลี่ยคาดว่าจะอยู่ที่ 4.22 พันบาท ขณะที่ EBITDA margin อยู่ที่ 25%

• เส้นทางสมุยยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของ BA โดยสายการบินใช้การเชื่อมต่อเส้นทางภูมิภาค (เช่น ภูเก็ต กระบี่ เชียงใหม่) เพื่อดึงผู้โดยสารเข้าสู่เส้นทางดังกล่าว ผู้บริหารคาดว่าความต้องการเดินทางใน 3Q25 จะแข็งแกร่ง โดยจำนวนผู้โดยสารและค่าโดยสารทรงตัว YoY

• การจองตั๋วล่วงหน้าตั้งแต่เดือนกันยายนถึงธันวาคมแสดงให้เห็นว่าเส้นทางสมุยเพิ่มขึ้น 4% YoY การจองภายในประเทศยังคงทรงตัว ขณะที่การจองระหว่างประเทศลดลง 3% YoY อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารสังเกตเห็นแนวโน้มที่ผู้โดยสารจองใกล้วันเดินทางมากขึ้น และคาดว่าอัตราการจอง (booking velocity) จะเพิ่มขึ้นเมื่อใกล้วันเดินทาง

• ปัจจุบัน BA ให้บริการเครื่องบิน 23 ลำ และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 24 ลำภายในสิ้นปีนี้ เครื่องบิน A320 หนึ่งลำจะถูกยกเลิกการใช้งาน และกำลังเจรจาสัญญาเช่าเครื่องบิน A319 สองลำในช่วงฤดูท่องเที่ยว โครงการเปลี่ยนฝูงบินเครื่องบิน ATR 72-600 ประกอบด้วยเครื่องบิน 10 ลำ (พร้อมเครื่องบินเพิ่มเติมสูงสุด 2 ลำ) โดยได้รับการสนับสนุนจากสิทธิ์การซื้อที่ลงนามไปแล้วสองฉบับ คาดว่าจะส่งมอบเครื่องบินลำแรกได้ใน 4Q26

• ธุรกิจอื่นๆ ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง ในช่วง 1H25 รายได้จากการจัดเลี้ยงเพิ่มขึ้น 11% HoH เนื่องจากปริมาณอาหารที่เพิ่มขึ้น บริการเที่ยวบินเติบโต 4% HoH และรายได้จากบริการภาคพื้นดินเพิ่มขึ้น 2% HoH นอกจากนี้ BA กำลังเตรียมยื่นขอใบอนุญาตผู้ประกอบการภาคพื้นดินใบที่สองที่สนามบินสุวรรณภูมิ ซึ่งคาดว่าจะเริ่มดำเนินการในปลายปีนี้

• คงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ BA โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 14.10 บาท