(-) OKJ รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 24 ล้านบาท ลดลง 60% YoY และ 63% QoQ ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด 25% จากค่าใช้จ่ายที่มากกว่าคาด (นอกจากค่าเช่าสาขาใหม่เพิ่มขึ้นมา มีค่าการตลาด-ส่งเสริมการขายเพิ่มมามากขึ้นด้วย จากการขยายธุรกิจ) แนวโน้ม 3Q25 คาดกำไรหลักจะ ลดลง YoY กดดันจาก SSS แต่ฟื้น QoQ จากการทำกลยุทธ์ด้านเมนูใหม่ และร่วมมือกับพันธมิตรใหม่อย่าง THAI รวมทั้งการขยายสาขา อย่างไรก็ตาม เราปรับลดกำไรปี 2025-26 ลง 38% และ 36% ตามลำดับ ราคาเป้าหมายใหม่ลงเหลือ 5.60 บาท (จาก 12 บาท) และปรับลดคำแนะนำลงเป็นขาย