AMATA : กำไรหลักลดลงจากการดำเนินงาน คาด 2H จะดีขึ้น
กำไรต่ำกว่าคาดจากผลกระทบด้านภาษีและอัตราแลกเปลี่ยน
AMATA รายงานกำไรสุทธิ 140 ล้านบาท ลดลง 83% QoQ และ 39% YoY ต่ำกว่าที่เราคาดและ Bloomberg consensus คาดไว้ 17% สาเหตุหลักมาจากภาษีจากการขายหุ้นบริษัทย่อยที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ กำไร 564 ล้านบาทที่บันทึกในงบการเงินเฉพาะกิจการแต่ไม่ได้บันทึกในงบการเงินรวม และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 112 ล้านบาทในไตรมาสนี้

กำไรหลักและประเด็นสำคัญในการดำเนินงาน
หลังจากปรับรายการพิเศษแล้ว เราประเมินกำไรหลักไว้ที่ 342 ล้านบาท ลดลง 59% QoQ และ 17% YoY กำไรนี้ต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 6% ส่วนใหญ่เกิดจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในไตรมาสนี้ บริษัทมียอดโอนที่ดิน 172 ไร่ (106 ไร่ในประเทศไทย และ 66 ไร่ในเวียดนาม) เทียบกับ 162 ไร่ใน 2Q24 ค่าใช้จ่ายสาธารณูปโภคลดลง YoY ส่วนใหญ่เกิดจากลูกค้าในเวียดนามลดกำลังการผลิตและใช้ไฟฟ้าน้อยลง

เงินปันผล การลงทุนใหม่ และแนวโน้มในอนาคต
บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด 0.35 บาทต่อหุ้น โดยมีวันกำหนดสิทธิไม่ได้รับเงินปันผล (XD) ในวันที่ 24 สิงหาคม 2025 นอกจากนี้ AMATA ยังได้ประกาศจัดตั้บริษัท Amata U Laos Power Co., Ltd. ซึ่งจะดำเนินธุรกิจสาธารณูปโภคในเขตอุตสาหกรรม Amata City Lao, Namor การลงทุนเริ่มต้น 5 ล้านบาทนี้สะท้อนถึงการมุ่งเน้นที่ลาวมากขึ้น โดยคาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่ปี 2026 สำหรับระยะสั้น เราคาดการณ์ว่าผลประกอบการในช่วง 2H25 จะแข็งแกร่งขึ้นจากยอดโอนที่เพิ่มขึ้นจากยอด backlog ที่มีอยู่เดิม แต่เรายังคงระมัดระวังว่าผลประกอบการใน 1H25 ที่อ่อนแออาจกดดันราคาหุ้นอยู่ ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ AMATA โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 35.00 บาท