TIDLOR : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

Tidlor Holdings (TIDLOR) ได้จัดการประชุมนักวิเคราะห์หลังผลประกอบการใน 2Q25 โดยมีกำหนดจัดงาน Opportunity Day ในวันที่ 14 สิงหาคม ผู้บริหารได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับกลยุทธ์และเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ติดต่อกันสองไตรมาส และกลยุทธ์สำหรับช่วงเวลาที่เหลือของปี เพื่อให้มั่นใจว่าผลประกอบการจะเติบโตในระดับ double-digit อย่างยั่งยืน (กำไร 2Q25 เพิ่มขึ้น 19.5%YoY) เรามีมุมมองเชิงบวก

ประเด็นสำคัญจากผู้บริหาร
• TIDLOR ย้ำว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ได้รับการปรับให้เหมาะสมกับภาวะเศรษฐกิจล่วงหน้า และการปล่อยสินเชื่อที่มีขนาดเล็กลง (โดยขนาดสินเชื่อสำหรับรถ 4 ล้อในปัจจุบันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเมื่อ 15 เดือนก่อนถึง 20%) เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยให้บริษัทสามารถรักษาคุณภาพสินทรัพย์ได้อย่างต่อเนื่อง
• แม้ว่าอุตสาหกรรมประกันภัยโดยรวมจะเติบโตช้าลง แต่ TIDLOR ยังคงสามารถเพิ่มเบี้ยประกันภัยได้ บริษัทมองว่ารายได้จากค่าธรรมเนียมจากการขายประกันภัยเป็นหนึ่งในจุดแข็งหลัก และช่วยให้บริษัทมีรายได้จากสองปัจจัยที่ช่วยขับเคลื่อนผลกำไร
• สำหรับอัตราการเติบโตของสินเชื่อ บริษัทได้เร่งตัวขึ้นตั้งแต่ 2Q25 แต่เนื่องจากขนาดตั๋วที่เล็กลง อัตราการเติบโตจึงยังไม่ชัดเจน บริษัทจึงมั่นใจว่าอัตราการเติบโตจะเร่งตัวขึ้นใน 2H25F
• ต้นทุนทางการเงินอาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยใน 3Q25F (เนื่องจากหนี้ต้นทุนต่ำบางส่วนครบกำหนดชำระ) แต่บริษัทมั่นใจว่าต้นทุนทางการเงินจะลดลงใน 4Q25F

สรุปผลประกอบการใน 2Q25 :
• รายงานกำไรใน 2Q25 สูงกว่าที่เราประมาณการไว้ +4.6% และสูงกว่าราคาตลาด +4.1% สูงกว่าระดับสูงสุดในไตรมาสก่อนหน้าที่ 6.4%
• กำไรสุทธิเติบโตอย่างน่าประทับใจที่ 19.5% YoY และ 6.4% QoQ เป็น 1.3 ล้านบาทใน 2Q25 สาเหตุหลักมาจากรายได้จากประกันภัยที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ และคุณภาพสินทรัพย์ที่ควบคุมได้ดี (ต้นทุนสินเชื่อลดลงตามการคาดการณ์ของบริษัทในการประชุมนักวิเคราะห์/opportunity day)
• อัตราส่วน NPL ต่อสินเชื่อรวมเพิ่มขึ้น 1.26% QoQ โดยสินเชื่อยังไม่เติบโตเต็มที่ที่ 1.1% QoQ และ 2.8% YoY (เป็นไปตามฤดูกาล) อัตราส่วน NPL อยู่ที่ 1.78% ใน 2Q25 (เท่ากับไตรมาสก่อนหน้า) coverage ratio เพิ่มขึ้นเป็น 262% credit cost รวมลดลงเหลือ 2.63% ใน 2Q25 จาก 2.96% ใน 1Q25
• คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TIDLOR โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 19.00 บาท