ADVANC : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์หลังผลประกอบการ 2Q25 - มุมมองเป็นกลาง

• การประชุมมีมุมมองเป็นกลาง โดยนักลงทุนให้ความสนใจกับกลยุทธ์คอนเทนต์พรีเมียร์ลีกอังกฤษ การปรับเป้าหมายปีงบประมาณ 2025 และแนวโน้มเงินปันผล
• ผู้บริหารมองว่าความร่วมมือกับ EPL เป็นการเพิ่มมูลค่าในระยะยาวให้กับ ecosystem ของ ADVANC โดยระบุว่าลูกค้าส่วนใหญ่ของพรีเมียร์ลีกอังกฤษมาจากลูกค้า AIS เดิม เชื่อว่าการแข่งขันคอนเทนต์จะไม่ส่งผลกระทบต่อธุรกิจโทรศัพท์มือถือหลัก และน่าจะสร้างผลกำไรเพิ่มขึ้น ภาคส่วนนี้ได้เปลี่ยนไปสู่การแข่งขันที่ขับเคลื่อนด้วยมูลค่า โดยเปลี่ยนจากรูปแบบการขาดทุนแบบเดิมๆ ADVANC วางแผนที่จะเข้าร่วมผ่านพาร์ทเนอร์เพื่อบริหารความเสี่ยงด้านต้นทุนอย่างรอบคอบ
• ADVANC คาดการณ์การเติบโตของธุรกิจค้าปลีกโดยมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูง (เช่น แบรนด์ 'Linkup' การผสมผสานผลิตภัณฑ์ Android ที่หลากหลายมากขึ้น และอุปกรณ์เสริม) และการขยายสาขา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพื้นที่ต่างจังหวัดที่ยังขาดบริการ บริษัทตั้งเป้าอัตรากำไรจากการขายโทรศัพท์มือถือให้สูงกว่า 5% ในปี 2025 (เทียบกับ 4.4% ในช่วง 1H25) ใน 1H25 ต่ำกว่าเป้าหมายเนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการตลาด ขณะที่อัตรากำไรในช่วง 2H24 ลดลงจากสัดส่วนยอดขายที่เพิ่มขึ้นของ Apple และยอดขายจากตัวแทนจำหน่าย
• ผู้บริหารได้เน้นย้ำถึงปัจจัยขับเคลื่อน S-curve ใหม่ๆ ในบริการองค์กรและ virtual banking บริษัทวางแผนที่จะลงทุน 4-5 พันล้านบาทใน AIS Cloud เป็นระยะเวลา 5-7 ปี โดยตั้งเป้า EBITDA margin ในระดับ high double-digit สำหรับvirtual banking บริษัทคาดว่าการลงทุนเริ่มต้นส่วนใหญ่จะเป็นการลงทุนที่ก่อให้เกิดกำไร ซึ่งส่งผลกระทบต่อผลกำไรของ ADVANC น้อยที่สุด นอกจากนี้ บริษัทยังตั้งเป้าที่จะรักษาการขาดทุนในระยะเริ่มต้นให้น้อยที่สุด คาดว่าจะมีการสรุปโครงการธนาคารเสมือนจริง ADVANC-KTB-OR ในสัปดาห์นี้
• บริษัทได้ปรับเพิ่มประมาณการปีงบประมาณ 2025 เพื่อสะท้อนผลประกอบการที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วง 1H25 แต่ยังคงระมัดระวังเนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคในช่วง 2H25 ผู้บริหารเชื่อว่าอุตสาหกรรมนี้จะยังคงเติบโตได้เร็วกว่า GDP ในระยะกลางถึงระยะยาว โดยได้รับแรงหนุนจากการมุ่งเน้นคุณภาพการให้บริการและโครงสร้างตลาดแบบผูกขาดสองราย
• ในส่วนของคลื่นความถี่ ผู้บริหารเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่า กสทช. จะนำคลื่นความถี่เพิ่มเติมเข้าร่วมประมูล ซึ่งรวมถึงคลื่นความถี่ 2100MHz ที่กำลังจะหมดอายุ และอาจรวมถึงคลื่นความถี่ 3500MHz ด้วย คาดว่าการประมูลจะเกิดขึ้นได้เร็วที่สุดในช่วงปลายปีหน้า ADVANC ตั้งใจที่จะเข้าร่วมประมูลเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับพอร์ตโฟลิโอ 5G ของบริษัท
• ในส่วนของเงินปันผล ผู้บริหารระบุว่ายังเร็วเกินไปที่จะยืนยันความยั่งยืนของอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 95% ผู้บริหารจะสร้างสมดุลระหว่างผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น และการเติบโตทางธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งก่อนรอบการลงทุนรอบถัดไปในปี 2027
• เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ADVANC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 319.00 บาท