Equality for All
MONO : บมจ.โมโน เน็กซ์

2Q25 ดีกว่าที่มองไว้ : MONO มีกำไรสุทธิ 16 ลบ. เริ่มเร่งตัวขึ้น +72.7% q-q ซึ่งถือว่าดีกว่าที่เรามองไว้ว่าจะทรง/ทรุดตัว จากการเริ่มทำการตลาดการถ่ายทอดสดฟุตบอล EPL ในช่วง 2 สัปดาห์สุดท้ายในเดือน มิ.ย. ทว่าพบว่ารายได้เริ่มเดินหน้าเร็วกว่าที่มองไว้

รายได้รวม ทำได้ 371 ลบ. เริ่มเร่งตัวขึ้น +11.3% q-q หลักๆมาจาก (1) รายได้โฆษณา 187 ลบ. ซึ่งพลิกตัวขึ้นมาได้หลังปรับตัวลงมาตลอดกว่า 3 ปี (2) รายได้อื่น 50 ลบ. เร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ +525.0% q-q และ +117.4% y-y ซึ่ง MONO ยังไม่ได้ให้รายละเอียดใน MD&A ว่ามาจากส่วนใด เป็นค่าถ่ายทอดสด EPL ในช่วง 2 สัปดาห์แรกหรือไม่?

ต้นทุนขายและบริการ เพิ่มขึ้นใกล้เคียงกับรายได้รวม ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัว 32.3% พอๆกับไตรมาสก่อนที่ 32.6% แต่ต่ำกว่าปีก่อนที่ 42.4% จากโครงสร้างรายได้ปีก่อนที่ยังมีโฆษณาสูง 55.8% เทียบกับ 50.4% ปีนี้ ซึ่งเป็นหน่วยธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูง ขณะที่ต้นทุนขายฯ ลดลง -9.7% y-y ส่วนใหญ่เกิดจากการไม่บันทึกต้นทุนการได้รบใบอนุญาตให้ใช้คลื่นความถี่ตัดจำหน่าย ซึ่ง MONO ได้ปรับปรุงล้างออกไปหมดแล้วในงวด 4Q24

ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร เริ่มเป็นเฟสของการประชาสัมพันธ์ถ่ายทอดฟุตบอล EPL จึงทำให้พบว่าเริ่มเร่งตัวขึ้นเป็น 102 ลบ. เพิ่มขึ้น +28.9% q-q

คงคำแนะนำเดิม ลุ้นยอดตัวเลขเดือน ส.ค. : กำไรสุทธิ 1H25 ที่ 25 ลบ. คิดเป็น 7.1% ของประมาณการ ซึ่งกำไรส่วนใหญ่จะเริ่มเข้าเมื่อเริ่มถ่ายทอดสด EPL ในเดือน ส.ค. เป็นต้นไป ระหว่างนี้คงประมาณการ และคำแนะนำไว้ตามเดิม ระหว่างรอดูตัวเลขจำนวนสมาชิก ซึ่ง MONO จะได้ค่าถ่ายทอดสด 50 บาท/ ราย/ เดือน จาก JAS

โค้งสุดท้าย
“ ผลงาน 2Q25 ถือว่าดีกว่าที่เคยมองไว้ โดยเริ่มพบพัฒนาการในส่วนของการทำการตลาดจากค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้น และมีรายโฆษณาและรายได้อื่นที่ทยอยเพิ่มเข้ามาหลัง JAS จับมือ ADVANC เปิดตัว package ดูฟุตบอล EPL ในราคาที่ดึงดูดใจ นอกจากนั้น MONO เผยได้ลงนามสัญญาแก้ไขเพิ่มเติมกับธนาคาร และได้ชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยตามสัญญาแล้ว นักลงทุนสายเก็งกำไรยังคงลุ้นตัวเลขสมาชิกได้อีกระยะ โดยราคาเป้าหมายปีหน้าของเราอิงผู้ชม 3.0 ล้านคน โดย นลท.จะสามารถพิจารณาราคาเป้าหมายเบื้องต้น ณ ระดับต่างๆได้ที่ Valuation Matrix ”

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th