BH : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

เราออกจากการประชุมนักวิเคราะห์ด้วยมุมมองเชิงบวกเล็กน้อย 2Q25 น่าจะเป็นจุดต่ำสุดของปี 2025 รายได้ผู้ป่วยต่างชาติ แม้จะลดลง 6.6% YoY แต่เริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัว เนื่องจากไม่มีวันหยุดรอมฎอนใน 2Q25 โดยมีประเด็นสำคัญมีดังนี้

• ผู้บริหารคาดการณ์ว่ารายได้โรงพยาบาลจะเติบโต 3-5% ใน 3Q25 ซึ่งปรับตัวดีขึ้นจาก -4% ใน 2Q25 คาดว่าการฟื้นตัวจะมาจากผู้ป่วยตะวันออกกลางหลังเดือนรอมฎอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากจำนวนผู้ป่วยที่เข้ารับการรักษาแ ละการรับเข้ารักษาที่เพิ่มขึ้น

• ตลาดสำคัญบางประเทศเริ่มฟื้นตัวเช่น เมียนมา สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และโอมาน ขณะที่จีนและกัมพูชามีภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงเนื่องจากความกังวลด้านความปลอดภัยจากกรณีอื้อฉาวการลักพาตัว และความขัดแย้งชายแดนตามลำดับ

• ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลงเป็นผลจากการบริหารจัดการต้นทุนอย่างระมัดระวัง เช่น การบริหาร OT, การปิดวอร์ดบางส่วน และการจัดซื้อจัดจ้างที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยไม่มีรายการลดต้นทุนพิเศษ (one-time savings)

• อัปเดตเกี่ยวกับคูเวต ผู้บริหารคาดว่าการจัดการภายในจะเสร็จสมบูรณ์แล้ว แต่ยังขาดข้อมูลเกี่ยวกับระยะเวลาหรือความเป็นไปได้ในการเชื่อมต่อกับประเทศไทยอีกครั้งสำหรับ healthcare ทั้งนี้ ผู้บริหารยังคงมั่นใจในการรับชำระหนี้ส่วนที่เหลือ เนื่องจากที่ผ่านมาไม่มีประวัติเสียด้านเครดิต

• แผนการขยาย : วิทยาเขตภูเก็ตและวิทยาเขตซอย 1 มีกำหนดเปิดตัวใน 1Q27 โดยคาดว่าจะเริ่มบันทึกต้นทุนล่วงหน้าใน 4Q26

• คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BH โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 244.00 บาท