ดอกเบี้ยขาลงเตรียมา หนุน SET อีกแรง
TOP PICK PLANB / MTC / BDMS

EXTERNAL FACTOR
GLOBAL INDICES

• วานนี้ตลาดหุ้นโลกพลิกกลับมาดีดแรงอีกครั้ง โดยในฝั่งสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นราว+1.5% ถึง +2.1% ส่วนในฝั่งยุโรปปรับตัวขึ้นราว +1.5% ถึง +2.1% ขณะที่ BONDYIELD สหรัฐฯ ร่วงลงมาต่อเนื่อง โดยล่าสุด 10Y อยู่ที่ 4.19%สะท้อนมุมองตลาดฯ ที่กลับมาให้น้ำหนักกับความคาดหวังดอกเบี้ยดอกเบี้ยขาลงมากขึ้น หลังจากก่อนหน้านี้มีความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัว จากสัญญาณตลาดแรงงานสหรัฐฯ อ่อนแอลง
• โดยคาดการณ์ FEDWATCH TOOL ให้น้ำหนักกว่า 94% (วานนี้ 80%) มองว่า FEDจะลดดอกเบี้ยในเดือน ก.ค. 68 และล่าสุดโอกาสปรับลดดอกเบี้ยเกิน 50% ทั้ง 3 ครั้ง

INTERNAL FACTOR
• การประชุม กนง. 13 ส.ค.68 มีโอกาสที่จะลดดอกเบี้ยลง สู่ระดับ 1.50% จาก 1.ค่าเงินบาทพลิกกลับมาแข็งค่า อยู่ในระดับใกล้เคียงต่ำสุดในรอบ 4 ปี กดดันภาคการ
ส่งออกของไทย 2.เงินเฟ้อไทยอาจติดลบ 4 เดือน โดยเดือน ก.ค. ( คาด -0.4%YOY)
• BOND YIELD ช่วงอายุ 1-10 ปีต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายทั้งสิ้น โดย BONDYIELD 10 ปี ล่าสุดอยู่ 1.51% สะท้อนการลดดอกเบี้ยราว 1 ครั้งในช่วงเวลาที่เหลือของปีหุ้นได้ประโยชน์หากอัตราดอกเบี้ยลดลง แนะนำหุ้นกลุ่มเช่าซื้อ MTC TIDLORกลุ่มอสังหา AP SPALI และกลุ่ม HIGH YIELD ADVANC SCC

INVESTMENT STRATEGY
• วานนี้เห็น FUND FLOW ไหลเข้าหุ้นไทยเด่น 2.6 พันล้านบาท (1 เดือน ต่างชาติซื้อสะสมหุ้นไทย 2.1 หมื่นล้านบาท) โดยมี 10 หุ้นที่ต่างชาติ ซื้อเยอะสุด คือ KTB, KBANK, PTTGC, VGI, THAI, HANA, CBG, TOA, AOT,OSP ซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นหุ้นปันผลสูง หุ้นได้ประโยชน์จากบาทอ่อนเป็นหลัก
• กลยุทธ์ยังคงแนะนำหุ้นเป้าหมาย FUND FLOW ระยะถัดไป 1. หุ้นขนส่งอื่นๆ หากTHAI ไม่เข้า SET50 FASTTRACK รอบนี้บวกต่อ BA, AAV, AOT2. หุ้นรับกระแสวัฎจักรดอกเบี้ยขาลง MTC, TIDLOR, ICHI, SPALI,SIRI 3. หุ้น GLOBAL PLAY รับกระแสภาษีตอบโต้ไทย 19% ใกล้เพื่อนบ้าน CPF, BTG, TU, AMATA, WHA

กลับมาให้น้ำหนักกับดอกเบี้ยขาลง
วานนี้ตลาดหุ้นโลกพลิกกลับมาดีดแรงอีกครั้ง โดยในฝั่งสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นราว +1.5% ถึง +2.1% ส่วนในฝั่งยุโรปปรับตัวขึ้นราว +1.5% ถึง +2.1% ขณะที่ BOND YIELD สหรัฐฯ ร่วงลงมาต่อเนื่อง โดยล่าสุด 10Y อยู่ที่ 4.19%สะท้อนมุมองตลาดฯ ที่กลับมาให้น้ำหนักกับความคาดหวังดอกเบี้ยดอกเบี้ยขาลงมากขึ้น หลังจากก่อนหน้านี้มีความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัว จากสัญญาณตลาดแรงงานสหรัฐฯ อ่อนแอลง

โดยคาดการณ์ FEDWATCH TOOLให้น้ำหนักกว่า 94% (วานนี้ 80%) มองว่าFED จะลดดอกเบี้ยในเดือน ก.ค. 68และล่าสุดโอกาสปรับลดดอกเบี้ยเกิน 50% ทั้ง 3 ครั้ง (DOTPLOT คาด 2 ครั้ง)

นอกจากนี้ CONSENSUS คาดการณ์ในเดือนนี้มีกลายประเทศที่มีนวโน้มปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม นำโดยอังกฤษคาด BOE จะลดดอกเบี้ยลงอีก 25 BPS. สู่ระดับ 4.00% ในการประชุมวันที่ 7 ส.ค. นี

รวมถึงไทย คาด กนง.จะลดดอกเบี้ยลงอีก 25 BPS. สู่ระดับ 1.5% ในการประชุมวันที่ 13 ส.ค. นี้และเมื่อไล่เลียงตามTIMELINE หากบ้านเราเริ่มปรับลดดอกเบี้ยก่อน FED อาจเป็นปัจจัยกดดันให้เงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลงได้ในระยะถัดไป สำหรับกลุ่มหุ้นที่คาดว่าจะได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า อาทิ
• กลุ่มส่งออก HANA, SVI, DELTA, KCE, TU, ITC, AAI, CPF, GPFT, STA, NER, STGT, SAT, SCC
• กลุ่มท่องเที่ยว AOT, AAV, BA, MINT, CENTEL, ERW
• กลุ่มโรงพยาบาล BH, BDMS, PR9, BCH

ความหวังการลดดอกเบี้ย ทำให้ BOND YIELD ไทยต่ำกว่าดอกเบี้ยนโยบายในหลายช่วงอายุการประชุม กนง. 13 ส.ค.68 มีโอกาสที่จะลดดอกเบี้ยลง 25 BPS. สู่ระดับ 1.50% จากช่วง 2H68 เศรษฐกิจไทยต้องเผชิญกับอัตราภาษี 19%จากสหรัฐฯ ทำให้ GDP GROWTH(QOQ) ตั้งแต่ไตรมาส 3-4 มีโอกาสฟื้นตัว QOQ น้อยและกดดันให้ GDP GROWTH ตลอดปี 68 โตระดับ 1-2% เท่านั้น อีกทั้งเสริมด้วย 3 เหตุผลสนับสนุนการลดดอกเบี้ย โดยมีรายละเอียด ดังนี้
1. ค่าเงินบาทพลิกกลับมาแข็งค่า อยู่ในระดับใกล้เคียงต่ำสุดในรอบ 4 ปี กดดันภาคการส่งออกไทยที่มีสัดส่วนราว 60-70%ของ GDP
2. ถ้าไม่ลดรอบนี้ ภาคส่งออกทรมานไปอีก 2 เดือน แถมมี FED ลดดอกเบี้ยซ้ำเติมในการประชุมเดือน ก.ย.68ทำให้ค่าเงินบาทมีโอกาสแข็งค่าต่อ
3. เงินเฟ้อไทยอาจติดลบ 4 เดือน โดยเดือน ก.ค. ( คาด -0.4%YOY)โดยล่าสุด BOND YIELD ช่วงอายุ 1-10 ปีต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายทั้งสิ้น โดย BOND YIELD 10 ปี ล่าสุดอยู่1.51% สะท้อนการลดดอกเบี้ยราว 1 ครั้งในช่วงเวลาที่เหลือของปี(สอดคล้องกับความเห็นจากฝ่ายวิจัยฯ) ซึ่งประเมินว่าการปรับลดดอกเบี้ย 25 BPS. จะหนุนระดับ PE ขึ้น 0.67 เท่า และดัน TARGET SET INDEX จะขยับขึ้นมาได้ราว 57 จุด

ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนในช่วงนี้ เน้นหุ้นได้ประโยชน์หากอัตราดอกเบี้ยลดลง แนะนำหุ้นกลุ่มเช่าซื้อ MTC TIDLORกลุ่มอสังหา AP SPALI และกลุ่ม HIGH YIELD ADVANC SCC

FUND FLOW พระเอก ผลักดัน SET มีโอกาสขยับขึ้นต่อ
วานนี้เห็น FUND FLOW ไหลเข้าหุ้นไทยเด่น 2.6 พันล้านบาท (1 เดือน ต่างชาติซื้อสะสมหุ้นไทย 2.1 หมื่นล้านบาท)โดยมี 10 หุ้นที่ต่างชาติ ซื้อเยอะสุด คือ KTB, KBANK, PTTGC, VGI, THAI, HANA, CBG, TOA, AOT, OSP ซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นหุ้นปันผลสูง หุ้นได้ประโยชน์จากบาทอ่อนเป็นหลัก อีกทั้งระยะถัดไปมีโอกาสเห็นดัชนี MSCI หรือFTSE เพิ่มน้ำหนักหุ้นไทยในเดือนนี้ได้

กลยุทธ์ยังคงแนะนำหุ้นเป้าหมาย FUND FLOW ระยะถัดไป ดังนี้
▪ หุ้นขนส่งอื่นๆ หากTHAI ไม่เข้า SET50 FAST TRACK รอบนี้ บวกต่อ BA, AAV, AOT
▪ หุ้นรับกระแสวัฎจักรดอกเบี้ยขาลง MTC, TIDLOR, ICHI, SPALI, SIRI
▪ หุ้น GLOBAL PLAY รับกระแสภาษีตอบโต้ไทย 19% ใกล้เพื่อนบ้าน CPF, BTG, TU, AMATA, WHA

Research Division
จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 075365
ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985
สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์