AT THE OPEN (#ATO)

การเจรจาการค้าสหรัฐฯ-ไทยยังเงียบๆ
วันนี้เลือก WHA และ ADVANC

Market Strategy
SET Index แกว่งตามกรอบ 1115-1135 จุด จากการติดตามพัฒนาการการเจรจาการค้าไทย-สหรัฐฯ ส่วนต่างประเทศ หุ้นสหรัฐฯ วานนี้ปรับขึ้นได้ในช่วง 0.8-1% หนุนจากตัวเลขแรงงานเดือน มิ.ย. ที่แกร่งกว่าตลาดคาด เพิ่มความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ หุ้นเลือก WHA ADVANC

คาดตลาดให้น้ำหนักผลความคืบหน้าเจรจาการค้าระหว่างทีมไทยและสหรัฐฯที่เริ่มประชุมวานนี้ ซึ่งปัจจุบันอยู่ในช่วงรอรายละเอียด ซึ่งได้ประเมินผลสุดท้ายออกมาเป็น 3 ฉากทัศน์ 1) สหรัฐฯ เก็บภาษีไทย < 20% เป็นกรณีที่ดีสุดและคาดว่าตลาดตอบรับเชิงบวกหนุน SET Index ปรับขึ้นไปที่ 1170 จุด เป็นระดับที่ได้เปรียบเมื่อเทียบกับคู่แข่งอย่างเวียดนามและจีน ทำให้โอกาสภาคส่งออกและการย้ายฐานการผลิตมาไทยมีความน่าสนใจมากขึ้น 2) สหรัฐฯ เก็บภาษีไทย = 20% มอง Slightly Positive คาด SET Index

Sideways Up ไปที่ 1150 จุด เป็นระดับที่ได้เปรียบจีน (แต่เท่าเทียมกับเวียดนาม) ทำให้การย้ายฐานจากจีนมาภูมิภาคยังมีอยู่ ซึ่งแต่ละประเทศต้องพยายามสร้างจุดแข็งเพื่อดึงดูดเงินทุนไหลเข้า นอกจากนี้อีกข้อดี คือสร้างความชัดเจนให้ผู้ประกอบการสามารถเตรียมแนวทางสถานการณ์ได้ตรงจุด 3) สหรัฐฯ เก็บภาษีไทย > 20% คาด SET Index ตอบรับเชิงลบกลับมา 1100 จุด ความกังวลต่อการสูญเสียความสามารถในการแข่งขัน ส่วน Downside มากหรือน้อยขึ้นอยู่กับอัตราภาษีที่สหรัฐฯ เรียกเก็บ

สำหรับมุมมองของเรา คาดสหรัฐฯ จะลดภาษีต่ำกว่า 20% หากเกิดขึ้นเราประเมินหุ้นที่ได้ประโยชน์ คือ กลุ่มนิคมจากโอกาสย้ายฐานการผลิต WHA กลุ่มส่งออก CCET กลุ่มที่ได้ประโยชน์ต้นทุนลดลงจากการนำเข้าวัตถุดิบจากสหรัฐฯ GFPT ขณะที่ประโยชน์ทางอ้อมหากสหรัฐฯ สามารถเจรจาการค้ากับประเทศอื่นๆ ได้คาดบวกต่อกลุ่มพลังงาน PTTEP SPRC กลุ่มโรงไฟฟ้า (ประโยชน์ทางอ้อมจาก FED ลดดอกเบี้ยง่ายขึ้น) CKP BCPG

Market Summary
SET Index ขึ้นต่ออีก 1% กลุ่มที่คาดหวังเชิงบวกต่อการเจรจาการค้าระหว่างไทยสหรัฐฯ ขึ้นนำตลาด เช่น กลุ่มอิเล็คฯ+5% นำโดย CCET +9.4% KCE +7.4% กลุ่มส่งออกอาหารสัตว์ ITC +3% กลุ่มส่งออกยาง +1.5% กลุ่มเครื่องดื่ม COCOCO +6.5% SAPPE +6.3% ส่วนกลุ่มที่ปรับลงกลุ่มที่อาจเสียประโยชน์จากเปิดตลาดนำเข้าเนื้อหมูสหรัฐฯ CPF -1.4% TFG -1.4% สถาบันในประเทศซื้อสุทธิ 1.0 พันล้านบาท

DAILY Stock Pick
ADVANC
ราคาประมูลต่ำกว่าคาด
Yield 4.5-6% จำกัด Downside
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 320.00 บาท
ADVANC ชนะประมูลคลื่น 2100 MHz ที่ 1.5 หมื่นล้านบาท ต่ำกว่าที่เราคาด 8% หนุนประมาณการของเรา โดย Cost saving เริ่มต้นขึ้นหลัง 4 ส.ค. นี้ ปีละ 2.5 พันล้านบาท หนุนประมาณการของเราปี 68-70 ขึ้น 0.1-0.2%
เราชอบ ADVANC เนื่องจากในระยะสั้น TRUE ยังคงโดนกดดันจากปัญหาอินเทอร์เน็ตล่มรวมถึงการเสียลูกค้าจาก EPL ใน 2Q68 ขณะที่ ณ ราคาปัจจุบัน ADVANC ให้อัตราเงิน ปันผลสูงถึง 4.5-6% ในปี 68-69 เทียบกับ TRUE ที่ให้เงินปันผลเพียงแค่ 1.5-3% ในช่วงเวลาเดียวกัน

KEY FACTOR
ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น +1.47 แสนตำแหน่ง ในเดือน มิ.ย. พลิกสูงกว่าที่ Consensus คาด +1.06 แสนตำแหน่ง และเร่งตัวจากเดือนก่อนหน้าที่ +1.39 แสนตำแหน่ง เช่นเดียวกับอัตราการว่างงานที่ลดลงจาก 4.2% ในเดือนก่อนหน้า สู่ระดับ 4.1% ต่ำกว่าที่ Consensus คาดการณ์ที่ 4.3% สะท้อนภาพเชิงบวกของภาคแรงงานที่แข็งแกร่งสวนทางกับข้อมูลที่รายงาน ก่อนหน้านี้
มุมมองตลาด พลิกกลับมาให้น้ำหนักโอกาสลดดอกเบี้ยลดลงเหลือ 2 ครั้ง ในปีนี้ จากตัวเลขเศรษฐกิจที่ออกมาแข็งแกร่งสวนทางกับตัวเลขการจ้างงานภาคเอกชน (รายงานเมื่อวานนี้) ที่พลิกหดตัว

EYES ON
3 ก.ค. Caixin PMI ภาคบริการของจีน, การจ้างงานนอกภาคเกษตร, อัตราการว่างงานสหรัฐฯ, ครม. ถวายสัตย์ฯ, เปิดสมัยประชุมสภาฯ

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ