สรุปประมูลคลื่น: การปรับเพิ่มกำไรระยะยาว และคำแนะนำการลงทุน
การประมูลคลื่นล่าสุดของ กสทช. จบลงด้วยการแข่งขันที่ไม่รุนแรง แต่มีเซอร์ไพรส์ที่ TRUE เลือกประมูลคคลื่น 1500MHz เพิ่ม (เดิมเราคิดว่าจะไม่มีผู้ประมูล) ขณะที่ ADVANC คว้าคลื่น 2100MHz ตามเป้า ซึ่งช่วยลดต้นทุนเช่าและหนุนการเติบโตในระยะยาว

ADVANC ได้คลื่นย่าน 2100MHz (3×10MHz) ใน ที่ราคา 1.49 หมื่นล้านบาท ตามคาด ซึ่งจะมาแทนต้นทุนเช่าคลื่นจาก NT ที่จะหมดสัญญาใน ส.ค. 2025 ทำให้เราปรับเพิ่มกำไรหลักปี 2025 ขึ้น 2% เป็น 4.1 หมื่นล้านบาท และประมาณการระยะยาวขึ้น 4-5% พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 322 บาท (เดิม 312 บาท) และปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ”

TRUE ได้คลื่นในย่าน 2300MHz (7×10MHz) ที่ 2.18 หมื่นล้านบาท และเซอร์ไพรส์จากการประมูลในย่าน 1500MHz (4×5MHz) ที่ 4.7 พันล้านบาท ทำให้ต้นทุนลดลงจากค่าเช่าคลื่น 850/2300MHz จาก NT ที่จะหมดลงใน ส.ค. 2025 เช่นกัน เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2025 ขึ้น 12% เป็น 1.63 หมื่นล้านบาท และปรับประมาณการระยะยาวขึ้น 25–30% อย่างไรก็ตาม คาดมีการลงทุน (CAPEX) เพิ่มจากการในคลื่น 1500MHz ใหม่นี้ ทำให้ FCF ต่ำกว่าคาดเดิม เราจึงปรับราคาเป้าหมาย (ซึ่งอิงจากวิธี DCF) ลงเล็กน้อยเป็น 15 บาท (เดิม 15.50 บาท) แต่คงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร”