Pi Daily หลากหลายปัจจัยแต่เต็มไปด้วยแรงกดดันทั้งตะวันออกกลางและกัมพูชาที่ระงับการนำเข้าพลังงานจากไทย (กระทบ PTT ไม่เยอะมากแต่เป็น Sentiment เชิงลบ) แต่ Valuation หุ้นไทยเริ่มเข้าสู่จุดน่าสนใจระยะกลาง

ตลาดหุ้น Dow Jones คืนวันศุกร์ปิดบวกเล็กน้อย 35 จุด (+0.08%) แต่อย่างไรก็ตามดัชนี Nasdaq , S&P500 ปิดในแดนลบ นักลงทุนยังกังวลกับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ด้านราคาน้ำมันดิบ BRT ปิดบวก 0.4% หลังจากสหรัฐฯประกาศมาตรการคว่ำบาตรอิหร่าน

คืนวันศุกร์ที่ผ่านมามิได้มีตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญของฝั่งสหรัฐฯ นักลงทุนกลับมาให้น้ำหนักกับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ซึ่งข้อมูลล่าสุดในช่วงวันอาทิตย์ที่ผ่านมาช่วงเวลาเช้าของประเทศไทย Trump ได้ระบุใน Truth Social ว่าทางสหรัฐฯได้ปฏิบัติการสำเร็จในการโจมตีฐานนิวเคลียร์ของอิหร่าน พร้อมระบุว่าเครื่องบินต่างๆของสหรัฐฯได้เดินทางกลับสู่สหรัฐฯอย่างปลอดภัย ด้านอิหร่านก็ระบุว่าการที่สหรัฐฯโจมตีฐานนิวเคลียร์จากนี้จะต้องเผชิญการตอบโต้ที่ตามมาไม่รู้จบ พร้อมงัดทุกวิถีทางในการตอบโต้ ซึ่งอิหร่านก็ได้ยิงขีปนาวุธตอบโต้ไปยังอิสราเอลประเมินเป็นปัจจัยกดดันตลาดหุ้นทั่วโลกในช่วงต้นสัปดาห์ แต่อย่างไรก็ตามราคาน้ำมันดิบอาจเร่งตัวขึ้นจากความกังวลอุปทานขาดแคลน บวกกับตลาดหุ้นไทยผ่านหุ้น PTTEP TOP สัปดาห์นี้ยังแนะรอติดตามความคืบหน้าสงครามในตะวันออกกลางและควรดูว่าจะเพิ่มความรุนแรงมากกว่านี้หรือไม่ โดยเฉพาะประเทศที่สามหรือส่งสัญญาณปิดช่องแคบ Hormuz ทั้งนี้หากยังรุนแรงต่อเนื่องจะเป็นปัจจัยกดดันตลาดหุ้นและราคาน้ำมันดิบ รวมไปถึงทิศทางเงินเฟ้อข้างหน้าของโลกอาจกดดันต่อการบริหารนโยบายการเงินของธนาคารกลางทั่วโลก นอกเหนือจากปัจจัยสงครามแล้วตัวเลขเศรษฐกิจในสัปดาห์นี้จะประกอบไปด้วย (1) ดัชนี PMI (Flash) ทั้งภาคบริการและภาคผลิตจากฝั่งสหรัฐฯ / EU รวมไปถึงยอดขายบ้านมือสองของสหรัฐฯ Bloomberg Consensus ประเมินไว้ที่ 3.96 ล้านหลังคาเรือน (ข้อมูลจะรายงานในวันจันทร์) (2) ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (CB) Bloomberg Consensus คาดการณ์ที่ 99.1 ในขณะเดียวกันก็จะมีการแถลงของประธาน FED แต่ก็เชื่อว่าจะไม่มีนัยยะใดต่อตลาดเพราะพึ่งผ่านพ้นประชุม FED ในสัปดาห์ก่อน (ปัจจัยข้างต้นอยู่ในช่วงวันอังคาร) (3) เงินเฟ้อสหรัฐฯ (PCE) ในวันศุกร์ Bloomberg Consensus คาดการณ์ที่ 2.3%YoY , Core Pce 2.6%YoY ด้านปัจจัยในประเทศเชื่อว่านักลงทุนจะให้น้ำหนักกับปัจจัยด้านการเมืองในวันอาทิตย์ที่ผ่านมานายกรัฐมนตรีได้ร่วมประชุมกับพรรคร่วมรัฐบาลพบว่าเตรียมพร้อมจะเดินหน้าต่อทำให้ฝั่งรัฐบาลมีจำนวนเสียงอยู่ราว 270 ยังมากกว่าครึ่งหนึ่งของสภา นอกจากนี้ยังมีความกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ในกัมพูชาหลังจากรัฐบาลกัมพูชาตัดสินใจยกเลิกการนำเข้าพลังงานจากไทย ซึ่ง PTT , OR มีรายได้ในกัมพูชาราว 0.5% , 2.5 ของรายได้รวม (กระทบบ้างแต่ไม่ถึงกับมีนัยยะ) แต่กลุ่มพลังงานจะได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันที่ปรับขึ้น (เช้านี้ +2.5%) สัปดาห์นี้ประเมิน SET INDEX เคลื่อนไหวในกรอบ 1040 – 1080 ในเชิงกลยุทธ์การลงทุนนักลงทุนระยะกลางขึ้นไปอาจใช้จังหวะที่ Valuation ไม่แพงทยอยสะสมหุ้นได้ในบางส่วน แต่ยังเน้นแค่เพียงบางส่วนเพราะปัจจัยต่างๆยังกดดันเพียงแต่ Valuation เริ่มน่าสนใจ เน้นที่หุ้นใหญ่ อาทิ CPN CPALL BDMS BBL KBANK KTB แต่หากรับความเสี่ยงได้สูงระยะสั้นอาจเลือก Trading ในหุ้นพลังงาน (PTTEP TOP)

AMATA (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 33.50 บาท)
AMATA จะได้รับผลกระทบไม่มากนักจากการปรับภาษีของสหรัฐฯ เนื่องจากมี Backlog ที่รอรับรู้ รายได้อีกกว่า 21,000 ล้านบาท ขณะที่การขายที่ดิน ตั้งแต่ต้นปียังมี เข้ามาอย่างต่อเนื่อง นับถึงปัจจุบันมีแล้วกว่า 750 ไร่ และยังมีลูกค้าในกลุ่ม Data Center ที่อยู่ระหว่างเจรจาอีกมากกว่า 3 ราย (ต้องการที่ดินรายละมากกว่า 100 ไร่) โดยบริษัทยังคงเป้าทั้งปีไว้ที่ระดับ 3,000 ไร่ ซึ่งคาดว่าหลังจากได้ข้อสรุปเรื่องภาษีของสหรัฐฯ ยอดขายจะกลับมาเพิ่มขึ้นได้

KTB (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 24.50 บาท)
คาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูงที่ 7.1% ในปี 2025 ด้วยมูลค่าพื้นฐานที่ 24.50 บาท ประเมินด้วยวิธี GGM (ROE 9.5%, Terminal growth 2%) อิง 0.7x PBV'25E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี (2015-2024) โดยมองว่าเศรษฐกิจไทยที่ชะลอตัวจากความท้าทายสูงขึ้นจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ และความเปาะบางของกลุ่มลูกหนี้รายย่อย และ SME ทำให้ธนาคารต้องเพิ่มความระมัดระวังในการเติบโต อีกทั้ง NIM ลดลงจากวัฐจักรดอกเบี้ยลดลง แต่การควบคุมคุณภาพสินเชื่อที่ดีทำให้สามารถผ่อนคลายการตั้งสำรองหนี้ฯ ลง และรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยช่วยหนุนให้สามารถรักษาการเติบโตของกำไรเติบโตได้ แม้จะเป็นการเติบโตชะลอตัวที่ 1%/2% ในปี 2025-26