โมเมนตัม SSSg เชิงลบยังคงดำเนินต่อไปในเดือนพฤษภาคม
ในฉบับนี้ของรายงานสถานการณ์การชอปปิ้งในประเทศไทย ซึ่งเป็นการอัปเดตการเติบโตของยอดขายต่อสาขาเดิม (SSSg) รายเดือนสำหรับภาคการค้า เราเน้นว่าผลการดำเนินงาน SSSg ของเดือนพฤษภาคมเมื่อเทียบกับเดือนเมษายนสะท้อนแนวโน้มเชิงลบที่ยังคงดำเนินต่อไป การลดลงโดยรวมที่สังเกตได้ใน 2Q25 จนถึงปัจจุบันรวมผลกระทบจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว นอกเหนือจากผลกระทบของสภาพอากาศที่ผันผวนตั้งแต่เดือนมีนาคม สถานการณ์การชอปปิ้งในประเทศไทย; ฉบับประจำเดือนพฤษภาคม 2025 โมเมนตัม SSSg เชิงลบยังคงดำเนินต่อไปในเดือนพฤษภาคม ในฉบับนี้ของรายงานสถานการณ์การชอปปิ้งในประเทศไทย ซึ่งเป็นการอัปเดต SSSg รายเดือนสำหรับภาคการค้า เราเน้นว่าผลงาน SSSg ของเดือนพฤษภาคมเมื่อเทียบกับเดือนเมษายนสะท้อนแนวโน้มเชิงลบที่ยังคงดำเนินต่อไป การลดลงโดยรวมที่สังเกตได้ใน 2Q25 จนถึงปัจจุบันรวมผลกระทบจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว นอกเหนือจากผลกระทบของสภาพอากาศที่ผันผวนตั้งแต่เดือนมีนาคม ผู้ค้าปลีกแสดงความยืดหยุ่นมากที่สุด โดยมี SSSg ลดลงเล็กน้อยเท่านั้น เมื่อเทียบกับการลดลงที่เด่นชัดมากกว่าในกลุ่มวัสดุก่อสร้างและของตกแต่งบ้าน

ภาคค้าปลีก : ผลการดำเนินงานคงที่ YoY
SSSg ของภาคค้าปลีกยังคงคงที่ในเดือนพฤษภาคม แสดงการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจากเดือนเมษายน เราคาดการณ์การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งกว่าในเดือนพฤษภาคม เนื่องจากคาดว่าการบริโภคจะฟื้นตัวหลังแผ่นดินไหว อย่างไรก็ตาม กิจกรรมเศรษฐกิจภายในประเทศที่เงียบงัม การมาเยือนของนักท่องเที่ยวที่ลดลง และความท้าทายเชิงโครงสร้างในกลุ่มที่ไม่ใช่อาหารยังคงส่งผลกระทบต่อภาคนี้ นอกจากนี้ อากาศหนาวที่ยาวนานจาก 1Q25 และฝนที่เพิ่มขึ้นใน 2Q25 ได้ส่งผลให้จำนวนคนเดินเท้าลดลง แม้ว่า 1Q25 จะได้รับผลกระทบจากการไม่ตรงกันของช่วงเวลาตรุษจีน แต่การเปรียบเทียบที่ปรับปกติแล้วแสดงให้เห็นว่า 2Q25 มีผลงานที่อ่อนแอกว่าเล็กน้อย

กลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน : แนวโน้มภาคที่อ่อนแอลง
กลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้านของประเทศไทยกำลังประสบกับการชะลอตัวที่สำคัญ ผลการดำเนินงานของเดือนพฤษภาคมได้รับผลกระทบโดยเฉพาะจากฝนหนักที่เริ่มต้นเร็ว ซึ่งลดจำนวนคนในร้านค้าและทำให้โครงการก่อสร้างล่าช้า สิ่งนี้ยิ่งทำให้รุนแรงขึ้นโดยภาวะตกต่ำที่ยาวนานในตลาดอสังหาริมทรัพย์ นโยบายการให้สินเชื่อของธนาคารที่เข้มงวดขึ้น และกำลังซื้อของผู้บริโภคที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณเบื้องต้นของการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยผู้ประกอบการส่วนใหญ่รายงานโมเมนตัมที่ดีขึ้นจากจุดต่ำสุดของเดือนเมษายน แม้ว่าสิ่งนี้อาจบ่งชี้ว่าช่วงเลวร้ายที่สุดผ่านไปแล้ว แต่ข้อมูลของเดือนมิถุนายนจะมีความสำคัญในการยืนยันการพลิกผันและอาจเป็นปัจจัยกระตุ้นตลาดที่สำคัญ

หุ้นแนะนำ : CPALL, BJC, CRC และ HMPRO
เรายังคงความชอบภาคค้าปลีกมากกว่ากลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน โดยคาดว่าทั้งสองจะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจในระดับปานกลางใน 2H25 ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากมาตรการกระตุ้นของรัฐ การฟื้นตัวของการท่องเที่ยว และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ดีขึ้น คาดว่าผู้ค้าปลีกจะขยายตัวต่อไป โดยเฉพาะในกลุ่มอาหารและอาหารพร้อมทาน แม้จะต้องเผชิญกับฐานที่สูงขึ้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ“ สำหรับ CPALL โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 83.00 บาท เนื่องจาก SSSg ที่แข็งแกร่ง และการขยายตัวของ

อัตรากำไรขั้นต้น อย่างไรก็ตาม ยังคำแนะนำ ”ซื้อ“ สำหรับ BJC เช่นกัน โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 32.00 บาท ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากฐานที่ต่ำในอาหารสดที่ทำให้สามารถเติบโตแข็งแกร่งในปี 2025 แม้จะมีความท้าทายด้านอุปสงค์ในปัจจุบัน แต่ผู้เล่นในกลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้านยังคงเปิดร้านใหม่เพื่อรักษาตำแหน่งในตลาดระยะยาว ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่อาจกดดันความสามารถในการทำกำไรในระยะสั้น ท่ามกลางสภาวการณ์เหล่านี้ เรายังคงให้ความสำคัญกับ HMPRO และ CRC เป็นหุ้นแนะนำของเรา ทั้งนี้ คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ HMPRO และ CRC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 13.10 และ 40.00 บาท ตามลำดับ