---กำไรไตรมาส 1/68 ดีกว่าที่เราและตลาดคาด---

Earnings Review : กำไรสุทธิไตรมาส 1/2568 ดีกว่าที่เราและตลาดคาด โดยอยู่ที่ 981 ล้านบาท (+18%YoY, -3%QoQ) โดยหากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 995 ล้านบาท (+19%YoY และ -3%QoQ) สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ถึง9% และมากกว่าที่เราคาดไว้ถึง 13% ปัจจัยหนุน คือ รายได้เติบโตและมาร์จิ้นดีขึ้น

รายได้ไตรมาส 1/68 เติบโต +9%YoY อัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าที่คาดไว้โดยเพิ่ม 90bps จากงวดเดียวกันของปีก่อนมาเป็น 13.7% ในไตรมาสนี้ จาก Product mix และผลจากการเปลี่ยนแปลงวิธีบันทึกบัญชี อย่างไรก็ตาม หากเป็นบันทึกแบบเดิม GPM ก็ยังเพิ่ม 40bps YoY

แนวโน้มไตรมาส 2/68 ยังคงแข็งแกร่ง โดยยอดขายในไตรมาส 2/68-QTD เติบโตมากกว่าไตรมาส 1/68 และ SSSG เป็นบวกเลขสองหลัก ทั้งนี้บริษัทตั้งเป้ายอดขายปีนี้โต 10%YoY

ธุรกิจ EV และโซลาร์รูฟทอปได้รับผลตอบรับที่ดีจากลูกค้า โดยในส่วนธุรกิจดีลเลอร์รถไฟฟ้า AION ได้อานิสงค์จากการที่ AION ได้รับความนิยมเป็นอันดับ 3 ในประเทศไทย บริษัทมีแผนจะเปิดโชว์รูมเพิ่มอีก 5 แห่งภายในปีนี้ ส่วนธุรกิจให้เช่าแท็กซี่ EV ก็ส่งมอบให้ลูกค้าแล้วราว 200 คัน เป็นไปตามแผนเฟสแรก เราวิเคราะห์ว่ายอดให้เช่ารถแท็กซี่ที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 100 คัน จะช่วยเพิ่มกำไรสุทธิประมาณ 20 ล้านบาท หรือคิดเป็นประมาณ 0.5% ของคาดการณ์กำไรทั้งปี2568 ส่วนโซลาร์รูฟทอปยังคงขยายได้ต่อเนื่อง

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 29.50 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันมี P/E ที่ 13.3 เท่า (Mean-1.5SD) ขณะที่ธุรกิจใหม่มีแนวโน้มดี คาดการณ์กำไรสุทธิปี 68-69 ขยายตัว +12% และ +11% ตามลำดับ

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: นันทิกา เวียงเพิ่ม : nantikawiang@dbs.com