Company Note
PLANB
สรุปจากการประชุมนักวิเคราะห์ (16/5/25)

บริษัทยังคงเป้าหมายรายได้ปีนี้เติบโต 5-6% YoY (1Q25 รายได้ +16%YoY) และอาจจะมีการพิจารณาเป้าหมายอีกครั้ง เนื่องจากในปีนี้ยังมีความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจที่มีการปรับเป้า GDP ลดลงเหลือ 2.1-2.5% จากเดิม 3%

บริษัทคาดรายได้ปีนี้ จาก 1) สื่อโฆษณานอกบ้าน 8-8.3 พันล้านบาท (83% ของรายได้รวม) จากการเพิ่ม media capacity เป็น 10.4 พันล้านบาท จากการเพิ่มของธุรกิจหลัก การขยายสื่อใหม่ และการปรับเพิ่มราคาขาย 2) ธุรกิจ Engagement marketing คาดรายได้ 1.5-1.7 พันล้านบาท (17% ของรายได้รวม) มาจากธุรกิจกีฬาฟุตบอล และมวย และการบริหารศิลปินจากงานอีเว้นท์ที่เพิ่มขึ้น

การรับรู้รายได้จากการ synergy กับ VGI ในการบริหารสื่อจะเริ่มรับรู้รวมในงบการเงิน 1 พ.ค.25 คาดจะช่วยสร้างรายได้ 300-500 ล้านบาทในระยะเวลา 5 ปี โดยมีการแต่งตั้งคณะกรรมจาก VGI จำนวน 1 ท่าน คาดจะเข้ามาร่วมได้หลังจากการทำรายได้ PP เรียบร้อย

การรับรู้รายได้จากการเข้าซื้อหุ้น Hello LED โดยปัจจุบัน บริษัทยังรับรู้ส่วนแบ่งรายได้ 20% และจะรับรู้รายได้รวมในงบการเงินหลังจากการเพิ่มทุน PP และการเข้าซื้อหุ้นเรียบร้อยแล้วในเดือน ส.ค.25

แผนการเพิ่มทุน (PP) อนุมัติการออกหุ้นให้ VGI จำนวน 285.7 ล้านหุ้น @ 7 บาท คาดเสร็จ ก.ค.25

บริษัทคาดจากการ synergy กับ VGI, ตอหม้อใต้ BTS และ Hello LED ในปีนี้จะมีรายได้เพิ่มขึ้น 150-250 ล้านบาท ด้วยการแพคเกจใหม่ในราคาที่เหมาะสม และช่วยลดต้นทุนได้ 25-50 ล้านบาท

งบลงทุนปีนี้ (CAPEX) 4.7-4.9 พันล้านบาท (1Q25 ใช้ไป 300 ล้านบาท เปลี่ยนสื่อนิ่งเป็น digital) แบ่งเป็นการลงทุน Hello LED 4 พันล้านบาท การปรับปรุงสื่อโฆษณา 400-500 ล้านบาท และ โครงการใหม่ๆ 300-400 ล้านบาท

บริษัทมีแผนเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล โดยนโยบายการจ่ายเงินปันผลไม่ต่ำกว่า 50% และที่ผ่านมามีการจ่ายเกินนโยบาย และปีนี้มีโอกาสที่จะจ่ายมากกว่านโยบายอยู่ระหว่างพิจารณา

บริษัทอาจจะมีแผนพิจารณาซื้อหุ้นคืน หลังจากการเพิ่มทุน PP เรียบร้อยแล้ว

คงประมาณการผลประกอบการเติบโตเฉลี่ยปีละ 11% (CAGR2Y) (ยังไม่รวม synergy ครั้งนี้)

แนวโน้มผลประกอบการ 2Q25F คาดอัตราการใช้สื่อโฆษณาที่ 73-75% จาก 1Q25 อยู่ที่ 68% แต่ธุรกิจ Engagement Marketing อาจจะอ่อนตัวจากช่วงฤดูฝน เราคาดกำไรสุทธิปี 2025-26F เติบโตเฉลี่ยปีละ 11% (CAGR3Y) ยังไม่รวมกับการ synergy ครั้งนี้ จากการคาดรายได้ธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้านปี 2025F มีการเพิ่ม media capacity ประมาณ 10% มาอยู่ที่ 10,500 ล้านบาท คาดอัตราการใช้สื่อ 75%-76% และคาดรายได้กลุ่มกิจกรรม engagement marketing เติบโตปีละ 7% (ไม่รวมรายได้จากกีฬาโอลิมปิกในปี 2024F) คาดอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 31.4-32.4% จากปี 2024 อยู่ที่ 29.9% จากคาดรายได้ธุรกิจสื่อโฆษณาที่เพิ่มขึ้น และไม่มีรายได้กีฬาโอลิมปิกที่อัตรามาร์จิ้นต่ำกว่าสื่อนอกบ้าน กลุ่มธุรกิจ engagement marketing เพิ่มขึ้น

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 7 บาท อ้างอิงวิธี PER-1SD อยู่ที่ 27X จากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวทั้งในประเทศและทั่วโลก ราคาหุ้นปัจจุบันมี PER Forward ที่ 17.2X คาด Div.Yield 25F ที่ 2.8% สถานะการเงินแข็งแกร่งคาด Net D/E25F ที่ 0.1x ความเสี่ยง : เศรษฐกิจชะลอตัว