BCH
กำไร 1Q25 ตามคาด : กำไรสุทธิ 321 ลบ. ขยายตัว +37.9% q-q แม้เป็นช่วงรอมฎรเต็มเดือนมี.ค. แต่ไม่มีการปรับลดรายได้กลุ่มโรคซับซ้อน (RW>2) แล้ว และทรงตัว y-y แม้ประเด็นผู้ป่วย GOP คูเวตเงียบสนิท โดยรายได้ OPD ขยายตัว +4.0% y-y จากการเติบโตของศูนย์การแพทย์เฉพาะทางต่างๆ และรายได้ SSO ขยายตัว +3.7% y-y จากจำนวนผู้ประกันตนเพิ่มขึ้น +1.6% y-y EBITDA margin ปรับขึ้น +69 bps y-y เป็น 24.5% จากการประหยัดต่อขนาด

ความคิดเห็น : กำไร 1Q25 คิดเป็น 19.1% ของประมาณการทั้งปี เรามองว่ากำไรของ BCH จะทยอยขยายตัวได้ตามฤดูกาลใน 2Q-3Q25 อย่างไรก็ดี ปีนี้จะยังไม่มีรพ. ใหม่เข้ามาเติมพอร์ต แต่เป็นการรีโนเวท รพ. เดิม ในด้าน Valuation นั้น BCH ซื้อขายที่ P/E25E 22.3x แพงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มราว 19.3% ทำให้ในระยะสั้นยังไม่เด่นนัก เหมาะการสะสมลงทุนระยะยาว เราคงคำแนะนำ “ซื้อ”ราคาเป้าหมาย 18.80 บาท/ หุ้น

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th

จิรภัทร คงบัว
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
Jirapat.K@liberator.co.th