LIB Alert

OR : 1Q25 กำไรตามคาด

1Q25 กำไรตามคาดของเรา : กำไรสุทธิ 4,379 ลบ. +18% y-y +46% q-q หากไม่รวมการโอนกลับผลขาดทุนจากลูกหนี้ 460 ลบ. กำไรต่ำกว่าคาด 10%
กลุ่ม Mobility : ปริมาณขาย 6,708 ล้านลิตร -5.2% q-q กำไรขั้นต้นเฉลี่ยต่อลิตรดีขึ้นเป็น 1.02 บาท จาก 0.83 บาท/ ลิตร ส่วนหนึ่งได้ผลบวกจากการขายน้ำมัน Jet เพิ่มขึ้น และสูตรการขายแบบ N-1 (ราคาขายอิงเดือนที่แล้ว แต่ต้นทุนอิงเดือนนี้) ภายใต้ราคาน้ำมันปรับลงจึงได้ผลบวก และมีขาดทุนสต็อก -125 ลบ.
กลุ่ม Lifestyle : ปริมาณขายกาแฟ 104 ล้านแก้ว +1% q-q จากการเปิดสาขาเพิ่มขึ้น รวมถึงการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขาย อีกทั้งการตัดจำหน่ายเงินลงทุนไปส่งผลให้ EBITDA margin เพิ่มเป็น 29.9% จาก 25.5% 4Q24
กลุ่ม Global : ปริมาณขาย 593 ล้านลิตร +15% q-q จากการเพิ่มขึ้นทุกปท. โดยเฉพาะฟิลิปปินส์ และกำไรขั้นต้นเฉลี่ยต่อลิตรดีขึ้นทั้งที่ลาว และฟิลิปปินส์ ส่วนการขายกาแฟทรงตัวที่ 7.7 ล้านแก้วส่งผลให้ EBITDA margin เพิ่มขึ้นเป็น 4.1%
ค่าใช้จ่าย ลดลง -12% y-y และ -21% q-q จากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่เข้มงวด และมีรายการพิเศษ +622 ลบ. (ขาดทุน -77 กำไรจากการป้องกันความเสี่ยง +239 และโอนกลับผลขาดทุนจากลูกหนี้คืนมา +460 ลบ.)
แนวโน้ม 2Q25 คาดลดลง q-q : เราคาดตลาดกังวลต่อการจัดโปรโมชั่นที่แรงเพื่อดึงส่วนแบ่งตลาดให้กลับมาซึ่ง 2 เดือนแรกของปีอยู่ที่ 35.3% เฉพาะตลาดค้าปลีกซึ่งคาดจะเพิ่ม 2-3% โดยจะลดราคาน้ำมันกลุ่มเบนซินทุกชนิดให้กับสมาชิกบลูพลัส โดยเบนซินและแก๊สโซฮอล์ลด 0.50 บาท/ ลิตร และพรีเมียมแก๊สโซฮอล์ 95 ลดลิตรละ 3 บาท ระยะเวลา 1 เม.ย. -30 มิ.ย.2025 ซึ่งคาดจะเป็นหนึ่งปัจจัยที่กดดันการดำเนินงานให้ลดลงเพราะ OR จะเป็นผู้รับผิดชอบกิจกรรมดังกล่าวเอง

นารี อภิเศวตกานต์ นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971 naree.a@liberator.co.th