----CPF เข้าซื้อหุ้น CPP เพิ่มอีก 23.8% รวมเป็นถือหุ้น 100%----

CPF ประกาศเข้าถือหุ้นใน CPP ที่เหลือ 23.8% จาก Itochu มูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยหลังจากซื้อหุ้นครั้งนี้แล้ว CPF จะถือหุ้น CPP ทั้งหมด 100%

นักวิเคราะห์ DBS ได้สอบถามไปยังบริษัท ผู้บริหารระบุว่าการเข้าซื้อครั้งนี้เป็นโอกาสที่ดี เนื่องจากธุรกิจของ CPP ในเวียดนามอยู่ในช่วงเติบโตสูง และการถือหุ้นทั้งหมดทำให้บริหารงานได้อย่างเต็มที่ ซึ่งทาง CPF มีแผนขยายธุรกิจ CPP อีกมาก รวมถึงมีเป้าหมายจะนาเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ด้วย

สำหรับเงินที่ใช้ในการลงทุนจะมาจากการกู้ยืม ซึ่งจะมีดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มเข้ามาราว 1.6 พันล้านบาทต่อปี (คิดจากอัตราดอกเบี้ย 4.3%) สัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.3-1.4 เท่า แต่ยังต่ากว่า debt covenant ที่ 2.0 เท่า ผู้บริหารคาดว่าดีลการซื้อขายจะแล้วเสร็จใน 2Q25

ราคาซื้อขายคิดเป็น trailing P/E ประมาณ 15 เท่า ซึ่งสูงกว่า P/E ของหุ้น CPF ที่ 10 เท่า เนื่องจากธุรกิจอยู่ในช่วงเติบโต โดยในปี 2024 CPP ทำกำไรสุทธิให้กับ CPF เท่ากับ 7.8 พันล้านบาท และคาดว่าในปี 2025 จะทำกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น จากการวิเคราะห์ของเรา คาดว่าดีลนี้จะเพิ่มกำไรสุทธิให้กับ CPF อีก 4% ในปี 24F และ 7% ในปี 26F

เรามีมุมมองที่เป็นบวกกับดีลการเข้าซื้อ CPP ครั้งนี้ของบริษัท ขณะที่แนวโน้มกำไรปี 25F เติบโตดี หนุนโดยราคาเนื้อสัตว์ที่แข็งแกร่งทั้งในไทยและเวียดนาม คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 28.50 บาท

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์ : นันทิกา เวียงเพิ่ม : nantikawiang@dbs.com