AT THE OPEN (#ATO)
SET Index พักตัว
กลยุทธ์เลือกหุ้น Domestic Play

Market Strategy
SET Index คาดพักตัวฐานแนวรับบริเวณ 1150-1160 จุด แรงกดดันจากการประกาศภาษีตอบโต้สหรัฐฯที่มากกว่าหลายฝ่ายคาด กลยุทธ์เลือก Domestic Play ที่ผลกระทบจำกัด ADVANC และยังชอบ SCCC

สหรัฐฯประกาศภาษีตอบโต้ โดยอัตราภาษีที่เก็บแตกต่างกันเป็นรายประเทศ สำหรับประเทศหลักๆในเอเซียที่ถูกสหรัฐฯเก็บภาษีในระดับสูง นำโดยจีน 54% (แบ่งเป็นภาษีตอบโต้ 34% และภาษีที่เคยขึ้นในช่วงต้นปี 20%) เวียดนาม 46% ไทย 36% ไต้หวัน 32% อินโดนิเซีย 32% อินเดีย 26% เกาหลีใต้ 25% ญี่ปุ่น 24% มาเลเซีย 24% และฟิลิปปินส์ 24% ยกเว้น ทองแดง เซมิคอนดักเตอร์ ไม้แปรรูป พลังงานและแร่บางชนิด มีผล 9 เม.ย. 68

ประเมินผลในเชิงเศรษฐกิจความเสี่ยงที่จะสร้าง Downside ต่อ GDP เนื่องจากสหรัฐฯ เป็นตลาดส่งออกอันดับ 1 ของไทย คิดเป็นสัดส่วน 18% ของยอดส่งออกปี 2567 ขณะที่ผลต่อ GDP หากมูลค่าสินค้าส่งออกไทยไปสหรัฐฯ ลดลงทุกๆ 1% หรือ 550 ล้านเหรียญฯ กระทบ GDP ของไทย 0.1% โดยกลุ่มอุตสาหกรรมที่เราส่งออกไปยังสหรัฐฯ อันดับต้นๆ จะอยู่ในกลุ่มสินค้าอิเล็คทรอนิกส์ ผลิตภัณฑ์ยางและรถยนต์ ซึ่งคาดว่าจะเป็นลบต่อหุ้นในกลุ่มเกี่ยวข้อง ส่วนระยะถัดไปติดตามการตอบสนองของรัฐบาลที่จะเจรจากับฝั่งสหรัฐฯ เพื่อหาแนวทางในการลดระดับภาษีลงมา สำหรับกลยุทธ์การลงทุนเราในระยะสั้นยังคง Underweight หุ้นกลุ่มอิเล็คทรอนิกส์และยานยนต์ จากความเสี่ยงกำแพงภาษี และเลือก Buy on Dip หุ้น Domestic Play ที่ได้รับผลกระทบจำกัด ชอบกลุ่ม ICT (ADVANC TRUE) กลุ่มโรงพยาบาล (BDMS PR9) และกลุ่มรับเหมาฯ (STEC)

Market Summary
SET Index ปรับขึ้น 4.7 จุด หรือ 0.4% ด้วยมูลค่าการซื้อขายเบาบาง 2.5 หมื่นล้านบาท ทำให้ตลาดเป็นภาวะ Sector Rotation โดยหุ้นกลุ่มที่ Outperform กลุ่มรับเหมาฯ นำโดย STEC +12.7% จากคาดกำไรปีนี้ Turnaround กลุ่มไฟแนนซ์ MTC +4% SAWAD +2.7% กลุ่มโรงพยาบาล ฺBDMS +1.8% BH +4.5% ส่วนกลุ่มที่ Underperform คือ กลุ่มวัสดุก่อสร้าง SCC -2.9% จากการขึ้น XD และแรงขายทำกำไรกลุ่ม ICT อย่าง ADVANC -1.4% TRUE -1.7% ต่างชาติซื้อสุทธิ 1.56 พันล้านบาท

DAILY Stock Pick
ADVANC
หลบเข้า Defensive ที่เติบโตเด่นในปี 68
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 312.00 บาท
เราคาดกำไรเติบโตถึง +12%YoY ในปี 68 ตามการเติบโตของรายได้ +4.6%YoY เนื่องจาก ประหยัดต้นทุนคลื่น และ ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง ณ ราคาปัจจุบัน คิดเป็น PE68 20.5 เท่า (-0.1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) และมีอัตราเงินปันผลปี 68 ที่ 4.4%
CFO คาดความเสี่ยงการประมูลอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจาก 1) ทั้ง 2 บริษัทต้องการรักษาคลื่นเดิมที่ใช้งานอยู่ 2) อุปทานคลื่นที่ค้อนข้างมาก 3)ADVANC สนใจคลื่น 1800/2100 MHz โดย กสทช. จะประชุมในวันที่ 18 เม.ย. โดยการประมูลจะประกาศในระยะถัดไป

KEY FACTOR
ทรัมป์ ประกาศขึ้นภาษีตอบโต้ ประเทศต่างๆ ในอัตรา 10% - 49% ในขณะที่อัตราภาษีที่ไทยโดนเรียกเก็บอยู่ที่ระดับ 36% ซึ่งถือเป็นระดับที่สูงกว่าที่คาด ทั้งนี้ หากเทียบกับประเทศ ASEAN ในช่วง 17% - 49% (เฉลี่ย 35.4%)

มาตรการที่ออกมาถือว่าภาพรวมรุนแรงกว่าที่ตลาดคาดไว้ก่อนหน้าว่า อาจมีโอกาสที่ยืดหยุ่นใน 3 ทางเลือก คือ 1) เก็บเท่ากันหมดทุกประเทศ 2) แตกต่างกันตามแต่ละประเทศ และ 3) แบ่งเป็นกลุ่มประเทศ 3 กลุ่ม) ในขณะที่ตลาดการเงินโลกตอบรับเชิงลบ โดย 1) ตลาดหุ้นสหรัฐฯ (ปิดทำการไปก่อน) Dow Jones Futures ปรับตัวลงแรงกว่า -2% 2) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวลง 3 bps 3) Volatility Index ปรับตัวลง -1.19%
ด้านตัวเลขเศรษฐกิจ อัตราการจ้างงานภาคเอกชน ADP ของสหรัฐฯ เดือน มี.ค. เพิ่มขึ้น +1.55 แสนตำแหน่ง สูงกว่าที่ Consensus คาดการณ์ +1.2 แสนตำแหน่ง

EYES ON
4 เม.ย. : การจ้างงานนอกภาคเกษตร, อัตราการว่างงาน, อัตราเงินเฟ้อไทย เดือน มี.ค.

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ