----GCP-Lumpini โรงแรมระดับ Luxury----
Key Point
โรงแรม GCP-Lumpini เน้นพัฒนาสิ่งอำนวยความสะดวกและจัดกิจกรรมได้หลากหลาย รองรับลูกค้ากลุ่ม luxury ราคาเริ่มต้น 8,000-15,000 บาท/ห้อง/คืน ยกระดับ segment ของกลุ่ม GCP ให้สูงขึ้น จากที่ผ่านมาเน้นลูกค้าระดับ upper upscale จะช่วยให้ปีนี้ LH มีอัตราค่าห้องพักสูงขึ้นกว่าปี 67 ที่มีอัตราค่าห้องพักเฉลี่ย 6,004 บาท/ห้อง/คืน และคาดว่าโรงแรมจะเริ่มเห็นกำไรในระดับ Occupancy rate มากกว่า 60% ขึ้นไปได้ในปีหน้า

  ทางฝ่ายฯได้มีโอกาสเข้าเยี่ยมชมโครงการ GCP-Lumpini ที่จะเปิดตัวในวันที่ 1 เม.ย.68 เป็นโรงแรมลำดับที่ 8 ของ LH รองรับลูกค้าระดับ Luxury ซึ่งแตกต่างจากโรงแรมที่ผ่านมาที่เป็น segment ระดับ upper upscale โดยโรงแรมนี้ มีจำนวนห้องพัก 512 ห้อง ราคาเริ่มต้นห้อง Premium-Sweet 8,000-15,000 บาท/ห้อง/คืน ในช่วง low season ต่ำกว่าพื้นที่อื่นโดยเฉลี่ย 10,000 บาท/ห้อง/คืน สัดส่วนรายได้หลักของโรงแรมจะมาจาก 1.)รายได้ห้องพัก 65% 2.)รายได้งานจัดเลี้ยง 10-12% 3.)รายได้ค่าเช่าสำนักงาน 12% และ 4.)รายได้อื่นๆ 8-10% จากค่า member และ revenue sharingของ facility

 โรงแรม GCP-Lumpini อยู่ในระดับ luxury มีการแข่งขันน้อยกว่าโรงแรมระดับกลางลงมาโดยเน้นการพัฒนาสิ่งอำนวยความสะดวกที่หลากหลายและสามารถจัดกิจกรรมได้มาก เพื่อสร้างจุดเด่นให้กับลูกค้าเกิดความพึงพอใจที่สูงกว่า ถึงจะสามารถยกระดับรายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (RevPAR) ได้สูงขึ้น ช่วยสร้างEBIDA ให้สูงตาม ปัจจุบันมีลูกค้าชาวไทยสัดส่วน 30% ซึ่งมาจากกิจกรรมงานเลี้ยง งานแต่ง ทำให้เกิดความต้องการห้องพัก ส่วนที่เหลือ 70% ลูกค้าชาวเอเชียเป็นส่วนใหญ่คาดว่าโรงแรมฯจะสามารถสร้างรายได้ 1,400 ลบ./ปี EBIDA margin 50-60% แต่ในปี 68 เป็นปีแรกที่เปิดตัวอาจมีรายได้ระดับ 800-850 ลบ./ปี Occupancy rate30-40% ต่อปี คาดว่าโรงแรมจะเห็นกำไรในระดับ Occupancy rate มากกว่า 60% ขึ้นไป ได้ในปีหน้า และจะช่วยดึงอัตราค่าห้องพักของกลุ่มให้สูงขึ้นกว่าปี 67 ที่มีอัตราค่าห้องพักเฉลี่ย 6,004 บาท/ห้อง/คืน

 และอาจเห็นโรงแรม GCP-Ratchadamri2 (509 ห้อง) รองรับ segment ระดับ luxury เปิดให้บริการได้ทันสิ้นปีนี้ จากการก่อสร้างที่เร็วกว่าแผน ซึ่งจะทำให้ LH มีห้องพักมากกว่า 1,000 ห้องในโซนราชประสงค์ ธุรกิจโรงแรมของ LH เห็นการพัฒนาอย่างต่อเนื่องและเห็นการยกระดับ segment ให้สูงขึ้น

  บริษัทฯตั้งเป้ารายได้ธุรกิจโรงแรม-ค่าเช่าเติบโตเล็กน้อย 2.6%y-y แม้มีโรงแรมใหม่เข้ามาเพิ่มในปีนี้ แต่ถูกชดเชยไปกับ Terminal 21-พัทยา ที่ขายเข้า REIT ไปเมื่อ 4Q67 และจะมีการขายอพาร์ทเมนท์ที่สหรัฐฯในปีนี้ แต่ยังคาดกำไรปี 68 อ่อนตัวจากกำไรจากการขายสินทรัพย์ลดลง

  ทางฝ่ายฯประเมินราคาด้วยวิธี SOTP อิง P/E 9.0 เท่า ราคาพื้นฐานที่ 5.00 บาท ยังคงแนะนำลงทุน เพื่อรับปันผล คงคำแนะนำ ”ซื้อ”

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล
นักวิเคราะห์การลงทุนด้านตลาดทุน #18577
โทร:66 2 635 1700#497
ทศวรรณ ธรรมสุข
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์