RBF : มีมุมมองเป็นกลางจากงาน opportunity day

• RBF ยังคงเป้าหมายการเติบโตของยอดขายปี 2025F ที่ 10-15% โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของการส่งออกที่แข็งแกร่ง บริษัทมุ่งเพิ่มสัดส่วนการส่งออกเป็น 30-40% ของรายได้รวมภายในสามปีข้างหน้า เพิ่มขึ้นจาก 23% ในปี 2024

• เริ่มมีการรับรู้รายได้เบื้องต้นจากลูกค้าใหม่ในรัสเซียและปากีสถาน แม้ว่าจะยังคงเป็นสัดส่วนเล็กน้อยของยอดขายรวม เนื่องจากการพัฒนาลูกค้ายังอยู่ในระหว่างดำเนินการ

• คาดว่าโรงงานใหม่ในเวียดนามและอินโดนีเซียจะถึงจุดคุ้มทุนภายในสิ้นปี 2025 ขับเคลื่อนโดยอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น ในขณะที่การดำเนินงานในอินเดียจะเริ่มต้นใน 3Q25F

• โรงงานแห่งใหม่ในจังหวัดพระนครศรีอยุธยา ด้วยงบลงทุน 850 ล้านบาท คาดว่าจะแล้วเสร็จใน 3Q25Fโรงงานเหล่านี้จะผลิตกลิ่นรสชนิดของเหลว กลิ่นรสจากปฏิกิริยา ซอสร้อน/เย็น และไซรัปสำหรับลูกค้า Hello 4EVE และลูกค้า OEM โครงการนี้จะได้รับสิทธิประโยชน์จาก BOI ด้วย

• เรายังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ RBF โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 5.50 บาท (PE 19 เท่าสำหรับปี 2025F) เนื่องจากการเติบโตของยอดขายในต่างประเทศยังคงอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยตลาดต่างประเทศที่ไม่ใช่จีนและอินเดียยังคงเติบโตเพียง 2% YoY ในปี 2024