RAM : กำไรลดลงเนื่องจากส่วนแบ่งขาดทุน

ผลกำไรลดลงจากการขาดทุนในส่วนแบ่งจาก THG
ผลประกอบการใน 4Q24 ของ RAM ขาดทุน 281.7 ล้านบาท ลดลงอย่างมากจากกำไร 113.6 ล้านบาทใน 4Q23 ส่วนแบ่งขาดทุนสำหรับไตรมาสนี้อยู่ที่ 332 ล้านบาท กลับตัวจากกำไร 121 ล้านบาทใน 4Q23 ได้รับผลกระทบจากส่วนแบ่งขาดทุนจากการตั้งสำรองสินทรัพย์ของ THG ผลกำไรทั้งปียังต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ โดยหลักมาจากการลดลงอย่างมากของส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม

รายได้คงที่ YOY
รายได้รวมสำหรับ 4Q24 อยู่ที่ 2.47 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY ขับเคลื่อนโดยรายได้จากโรงพยาบาล ปัจจัยหลักมาจากการปรับปรุงการดำเนินงานที่ VBR หลังจากการขยายอาคารเด็กและสตรีที่ VBR พัฒนาการ สำหรับ 1Q25 แนวโน้มรายได้ควรจะเห็นการเติบโต YoY ขับเคลื่อนโดยการเพิ่มขึ้นของผู้ป่วยเด็ก โดยเฉพาะที่ RAM 1&2

มุมมองและกลยุทธ์ใน 1Q25
เราคาดว่าจะมีการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย YoY ขับเคลื่อนโดยการเพิ่มขึ้นตามฤดูกาลของไข้หวัด เมื่อ QoQ ผลกำไรควรจะสะท้อนการดำเนินงานหลักได้ดีขึ้น เนื่องจากการด้อยค่าส่วนใหญ่ของ THG ได้ถูกบันทึกไปแล้วในปี 2024 อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์หลักสำหรับปี 2025 รวมถึงการให้ความสำคัญมากขึ้นกับกลุ่มผู้ป่วยที่ชำระเงินเอง และปรับปรุงความเข้มข้นของการบริการและภาพลักษณ์แบรนด์เพื่อดึงดูดผู้ป่วยที่อายุน้อยกว่า ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ขาย” สำหรับ RAM โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 23.00 บาท