สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(20 กุมภาพันธ์ 2568)---------ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด หรือ INVX ที่ 'AA(tha)' พร้อมทั้งคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น ที่ 'F1+(tha)' โดยมีแนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต
อันดับเครดิตสะท้อนถึงการสนับสนุนจากผู้ถือหุ้น: อันดับเครดิตของ INVX พิจารณาจากความคาดหวังของฟิทช์ว่าบริษัทแม่ซึ่งคือ บมจ. เอสซีบี เอกซ์ (SCBX, BBB, AA+(tha)/แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ) จะให้การสนับสนุนเป็นพิเศษ (extraordinary support) แก่ INVX ในกรณีที่จำเป็น ฟิทช์เชื่อว่า INVX เป็นบริษัทลูกที่มีความสำคัญในเชิงกลยุทธ์ของ SCBX นอกจากนี้ อันดับเครดิตของ INVX ยังพิจารณาถึงโครงสร้างอันดับเครดิตเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศจากฟิทช์

ความสามารถในการสนับสนุนบริษัทลูกที่แข็งแกร่ง: ความสามารถของ SCBX ในการให้การสนับสนุนแก่ INVX นั้นสะท้อนจากโครงสร้างเครดิตของกลุ่มที่ค่อนข้างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศโดย SCBX เป็นบริษัทโฮลดิ้งที่มีบริษัทลูกหลักในการดำเนินกิจการของกลุ่มเป็นธนาคารพาณิชย์ (bank holding company) ซึ่งคือธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (SCB, BBB, AA+(tha)/แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ) ซึ่งจัดเป็นหนึ่งในธนาคารชั้นนำของประเทศไทย ทั้งนี้ INVX มีขนาดสินทรัพย์และส่วนของผู้ถือหุ้นคิดเป็นสัดส่วนไม่ถึง 1% ของสินทรัพย์และ ส่วนของผู้ถือหุ้นของ SCBX ดังนั้น การให้ความสนับสนุนแก่ INVX ไม่น่าที่จะเป็นอุปสรรคมากนักเมื่อเทียบกับทรัพยากรทางการเงินของกลุ่ม

บริษัทลูกที่มีความสำคัญในธุรกิจหลักทรัพย์: INVX มีการทำงานร่วมกันอย่างแข็งแกร่งเพื่อสนับสนุนการต่อยอดธุรกิจ (synergies) กับ SCBX และ SCB เนื่องจากเป็นเพียงบริษัทเดียวในกลุ่มที่สามารถให้บริการที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ ในประเทศ อีกทั้ง INVX ยังมีความร่วมมือทางธุรกิจที่ใกล้ชิดกันอย่างมากกับบริษัทอื่นในกลุ่ม อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตภายในประเทศของ INVX นั้นอยู่ต่ำกว่า SCBX หนึ่งอันดับ เนื่องจากมุมมองของฟิทช์ว่าธุรกิจหลักทรัพย์นี้เป็นธุรกิจที่เป็นส่วนเสริม แต่ยังไม่ใช่ผลิตภัณฑ์หลักสำหรับ SCBX เนื่องจาก INVX เป็นธุรกิจที่มีขนาดค่อนข้างเล็กและมีส่วนช่วยสร้างกำไร (contribution) ให้กับผลประกอบการกลุ่มที่ยังจำกัด

มีการเชื่อมโยงและการผสานการทำงานอย่างใกล้ชิด: SCBX ถือหุ้นทั้งหมดของ INVX และมีอำนาจควบคุมการบริหารและกำกับดูแลอย่างใกล้ชิดผ่านการแต่งตั้งคณะกรรมการและผู้บริหารระดับสูง นอกจากนี้ กลยุทธ์ การดำเนินงาน และการควบคุมความเสี่ยงของ INVX มีความสอดคล้องกับบริษัทแม่ และ INVX ยังได้รับการสนับสนุนทั้งในด้านการดำเนินงานและการเงิน ซึ่งรวมถึงการบริการต่างๆ จากหน่วยงานส่วนกลาง (shared service) ของกลุ่มและวงเงินสินเชื่อจาก SCB
สภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่ยากลำบาก: บริษัทหลักทรัพย์ในประเทศไทยเผชิญกับสภาวะตลาดที่ท้าทาย โดยมีปริมาณการซื้อขายที่ซบเซาและความเชื่อมั่นของนักลงทุนในระดับต่ำในช่วงสองปีที่ผ่านมา ทั้งนี้ ปริมาณการซื้อขายในปี 2567 ลดลงประมาณ 12% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และการเสนอขายหุ้น IPO ก็ลดลงอย่างมาก ฟิทช์คาดว่าปริมาณการซื้อขายในตลาด จะยังคงมีความผันผวนตามวัฏจักรในระยะอันใกล้

ผลการดำเนินงานที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม: ความสามารถในการทำกำไรของ INVX ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี แม้ในช่วง ที่ตลาดซบเซา โดยบริษัทมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยอยู่ที่ 8.0% ในปี 2566 และ 7.5% ในช่วง ครึ่งแรกของปี 2567 (โดยการปรับตัวเลขให้เต็มปี) สูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมในช่วงเดียวกันที่ 4.3% และ 2.3% ตามลำดับ ฟิทช์คาดว่าความสามารถในการทำกำไรจะยังคงผันผวนและขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด แต่การเป็นส่วนหนึ่งของ กลุ่มการเงินขนาดใหญ่จะช่วยสนับสนุนให้ผลการดำเนินงานของ INVX ยังคงดีกว่าอุตสาหกรรม

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงลบหรือส่งผลให้เกิดการปรับลดอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน):
การปรับตัวด้อยลงของโครงสร้างเครดิตของ SCBX ซึ่งบ่งชี้ได้จากความแข็งแกร่งทางการเงินและอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัทแม่ อาจส่งผลกระทบให้อันดับเครดิตของ INVX ถูกปรับลดอันดับได้ สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมของอันดับเครดิตและปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคตของ SCBX สามารถดูได้จากประกาศ เรื่อง "ฟิทช์คงอันดับเครดิตของธนาคารไทยพาณิชย์ และ บมจ. เอสซีบี เอกซ์ ที่ 'BBB' และ 'AA+(tha)' แนวโน้มอันดับเครดิต มีเสถียรภาพ" ลงวันที่ 12 กรกฎาคม 2567 (“Fitch Affirms Siam Commercial Bank and SCBX at 'BBB' and 'AA+(tha)'; Outlook Stable” (https://www.fitchratings.com/site/pr/10278039)

การปรับตัวลดลงของโอกาสที่ SCBX จะให้การสนับสนุนแก่ INVX อาจส่งผลกระทบให้อันดับเครดิตของบริษัทลูกถูกปรับลดอันดับได้ ยกตัวอย่างเช่น การลดสัดส่วนการถือหุ้นของ SCBX ลงไปอย่างมีนัยสำคัญจนต่ำกว่า 75% พร้อมทั้งการปรับตัวด้อยลงของระดับการควบคุมการบริหารงาน ความเชื่อมโยงทางการตลาด หรือ การสนับสนุนด้านการดำเนินงาน ก็อาจส่งผลกดดันต่ออันดับเครดิตของ INVX ได้เช่นกัน นอกจากนี้ อาจมีการประเมินการจัดอันดับเครดิตใหม่ หากบริษัทมีการขยาย การดำเนินงานไปในธุรกิจใหม่ที่อาจไม่ได้เป็นประโยชน์ในการเกื้อหนุนธุรกิจอื่นของกลุ่ม SCBX มากนัก อย่างไรก็ตาม ฟิทช์ไม่ได้คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงของโอกาสที่บริษัทแม่จะให้การสนับสนุนแก่บริษัทลูกดังที่กล่าวมาในระยะสั้นและการปรับอันดับเครดิตจะพิจารณาเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศโดยฟิทช์ด้วยเช่นกัน

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงบวกหรือส่งผลให้เกิดการปรับเพิ่มอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน):
การปรับเพิ่มอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ SCBX อาจส่งผลกระทบทางบวกต่อการประเมินอันดับเครดิตของ INVX

อาจมีการปรับเพิ่มอันดับเครดิตของ INVX หากฟิทช์เห็นว่ามีการปรับตัวเพิ่มขึ้นของโอกาสที่ SCBX จะให้การสนับสนุนแก่ INVX ยกตัวอย่างเช่น หาก INVX มีบทบาทที่สำคัญมากขึ้นต่อธุรกิจของกลุ่ม SCBX อย่างมาก อย่างไรก็ตาม ฟิทช์ไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวอย่างเป็นสาระสำคัญในระยะสั้น และการปรับอันดับเครดิตจะพิจารณาเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศโดยฟิทช์ด้วยเช่นกัน

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นอยู่ในระดับสูงสุดแล้ว จึงไม่มีโอกาสได้รับการปรับเพิ่มอันดับเครดิต

แหล่งที่มาของข้อมูลที่มีนัยสำคัญต่อปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต
แหล่งที่มาของข้อมูลหลักที่ใช้ในการวิเคราะห์เป็นไปตามรายละเอียดที่อธิบายไว้ในเกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง

อันดับเครดิตที่มีความเชื่อมโยงกับอันดับเครดิตอื่น
อันดับเครดิตของ INVX มีความเชื่อมโยงกับโครงสร้างอันดับเครดิตของ SCBX ซึ่งบ่งชี้ได้จากความแข็งแกร่งทางการเงินและอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวที่ 'AA+(tha)'
รายละเอียดของอันดับเครดิตมีดังนี้:
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว คงอันดับที่ ‘AA(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น คงอันดับที่ ‘F1+(tha)’